Delta PPH-propilena mencapai titik terendah dalam 9 bulan di Tiongkok

Di Tiongkok, pertengahan Juni menandai titik balik bagi pasar impor PPH dan propilena. Sejak saat itu, meskipun harga impor homo-PP raffia dan inj. telah turun dari titik tertingginya dalam 16 bulan, propilena spot berdasarkan CFR Tiongkok sebagian besar mengikuti tren naik, kecuali pada minggu pertama bulan Juli. Hal ini menyebabkan penurunan signifikan pada delta di antara keduanya.

Menurut data ChemOrbis Price Index, premi yang dibawa oleh harga impor homo-PP raffia dan inj. Tiongkok terhadap propilena adalah $30/ton pada minggu yang berakhir pada tanggal 2 Agustus, yang menunjukkan selisih terendah sejak akhir November 2023. Selisih tersebut menurun sebesar 74% jika dibandingkan dengan awal Juni ketika mencapai titik tertinggi sekitar satu tahun sebesar $115/ton.



PPH merosot selama 2 bulan karena dinamika permintaan-penawaran yang lemah

Pasar PP Tiongkok telah terbebani oleh berkurangnya permintaan dan meningkatnya pasokan, dengan musim sepi bertepatan dengan kembalinya beberapa pabrik setelah musim pemulihan yang berat.

Seorang pedagang yang berkantor di Xiamen mengatakan, “Terjadi kelebihan pasokan karena lebih sedikit pemeliharaan terjadwal dan dimulainya kembali penutupan sebelumnya secara bertahap. Karena jeda musiman tradisional berlanjut, entri pesanan hilir tetap terbatas, dan inventaris produk akhir tinggi, yang menyebabkan rendahnya minat dalam pengadaan bahan baku.”

Oleh karena itu, penjual PP telah mengakui antusiasme pembelian yang buruk dan ketersediaan yang melimpah, dengan mengeluarkan serangkaian pemotongan harga. Sebuah produsen utama Arab Saudi juga mengumumkan penawaran homo-PP bulan Agustus ke Tiongkok dengan penurunan yang terlihat sebesar $40/ton dibandingkan dengan level bulan Juli, pada $890/ton pada basis CIF, tunai. Hal ini menandai kebangkitan pertama penawaran Timur Tengah di bawah level $900/ton sejak akhir Maret.

Data ChemOrbis menunjukkan bahwa level rata-rata mingguan harga impor homo-PP raffia dan inj. telah mencapai level terendah dalam empat bulan sebesar $920/ton setelah penurunan selama dua bulan.

C3 mencatat kenaikan baru karena pengetatan pasokan

Di sisi lain, harga propilena mencatat kenaikan baru setelah dua minggu stabil. Pada tanggal 31 Juli, harga spot propilena pada CFR Tiongkok naik sebesar $10/ton dari minggu sebelumnya hingga mencapai level tertinggi $890/ton sejak Mei 2023.

Kenaikan baru-baru ini terutama didorong oleh pengetatan pasokan di seluruh wilayah dan di dalam Tiongkok. Produsen utama Korea Selatan telah mengurangi tingkat produksi cracker sejak Juni karena margin produksi yang menurun, sementara pemotongan lebih lanjut diantisipasi untuk Agustus dan September.

Hal ini, disertai dengan perputaran cracker yang terjadwal, telah menyebabkan pengurangan pasokan.
Yang menambah situasi adalah permintaan baru, dengan para pedagang mencari kargo Agustus untuk memenuhi kontrak berjangka bagi pembeli di Tiongkok Timur dan Selatan.

Dapatkah kesenjangan yang mengecil menghentikan tren penurunan PPH yang sedang berlangsung?

Delta yang sempit antara propilena spot dan harga homo-PP raffia dan injeksi impor membenarkan komentar para pemain bahwa dukungan biaya akan tetap ada. Meskipun demikian, mengingat permintaan yang terus-menerus rendah sepanjang musim sepi dan kelebihan pasokan, sebagian besar dari mereka masih khawatir tentang pelemahan tambahan di pasar PP. "Biaya produksi PP tetap mendukung, tetapi minat beli yang lemah dan sentimen yang tenang muncul ke permukaan," pendapat pedagang lainnya.

Harga propilena diperkirakan akan tetap stabil pada bulan Agustus dan terus meningkat hingga September karena pemangkasan tarif di pabrik-pabrik minyak, meskipun faktanya harga minyak berjangka telah berfluktuasi secara signifikan dan tetap di bawah ambang batas $80/bbl dalam penyelesaian terakhir. Bahan baku propilena yang kuat dapat memperkuat dukungan biaya PP dan meminimalkan tekanan bearish dari fundamental permintaan-penawaran yang lemah. Seperti yang dikatakan oleh seorang sumber di salah satu produsen, "Ruang untuk penurunan tambahan kemungkinan akan terbatas karena tekanan biaya."