Olefin NEA kian anjlok karena Golden Week di Tiongkok menghentikan permintaan; SEA menemukan stabilitas

Minggu ini, saat sebagian besar pelaku pasar Tiongkok sedang berlibur untuk merayakan Hari Nasional Golden Week, harga spot etilena dan propilena di Asia Timur Laut (NEA) merosot karena tidak adanya permintaan. Sentimen bearish, yang telah bertahan, diperburuk oleh aktivitas yang menurun minggu ini. Sementara itu, kelebihan pasokan tetap menjadi faktor utama di Asia Tenggara dan Tiongkok, tempat pasokan olefin meningkat dengan dimulainya kembali beberapa pabrik MTO dan PDH. Selain itu, surplus etilena di Korea Selatan telah menyebabkan penawaran agresif di seluruh Asia Tenggara dan Tiongkok, yang semakin menekan permintaan dan harga spot.

Harga etilena dan propilena Asia Tenggara berhasil bertahan stabil minggu ini, setelah minggu-minggu sebelumnya mengalami penurunan berturut-turut, terutama untuk propilena. Penawaran untuk propilena Asia Tenggara telah turun menjadi $780/ton CFR SEA sementara penawaran bertahan di sekitar $810-820/ton CFR.

Menurut data dari ChemOrbis Price Wizard, selisih harga antara CFR SEA dan CFR Tiongkok telah melebar menjadi $120/ton, yang merupakan yang terbesar sejak akhir April. CFR SEA propilena kini memiliki diskon yang lebih kecil sebesar $35/ton dibandingkan CFR China.

Olefin NEA turun selama 4 minggu berturut-turut

Harga olefin spot NEA/China terus menurun selama empat minggu. Etilena turun $20/ton lagi, mencapai level terendah sejak Agustus 2023, sementara propilena turun $5/ton, mempertahankan level terendah sejak Januari 2024. Dengan pembeli China yang telah mengisi stok menjelang Golden Week, permintaan sebagian besar tidak ada. Produsen domestik juga memangkas penawaran, yang semakin menekan harga lokal. Selain itu, permintaan yang lemah dan harga derivatif yang turun telah menyebabkan berkurangnya produksi dari produsen PE, PVC, SM, dan MEG, dengan produsen PP dan ACN juga memangkas produksi.

Di China, harga etilena domestik turun minggu lalu, dengan beberapa transaksi berbasis truk di China Timur dilaporkan antara CNY7100-7200/ton, turun CNY200-300/ton dari minggu sebelumnya.

Sementara itu, pemasok Korea Selatan terus menawarkan kargo etilena spot ke China dan Taiwan. Meningkatnya persediaan di Korea Selatan, karena berkurangnya konsumsi domestik, telah mendorong penawaran ini. Produsen derivatif utama Korea Selatan, seperti PE, PVC, SM, dan MEG, juga telah mengurangi tingkat operasi sebagai respons terhadap permintaan yang lesu.

Harga spot propilena bertahan lebih baik daripada etilena karena lebih sedikit penawaran impor murah ke Tiongkok. Namun, pasokan domestik yang melimpah telah membuat pembeli berhati-hati. Produsen derivatif utama seperti produsen akrilonitril (ACN) dan PP juga telah mengurangi tingkat produksi, yang mengakibatkan permintaan bahan baku propilena yang goyah. Harga propilena domestik di Tiongkok tetap stabil, dengan bisnis spot yang dilakukan sekitar CNY6700/ton minggu lalu.

Pada tanggal 2 Oktober, harga spot etilena dinilai sebesar $820/ton CFR Tiongkok, turun $20/ton dari minggu sebelumnya, sementara propilena spot turun $5/ton menjadi $840/ton dengan ketentuan yang sama.

Harga etilena dan propilena Asia Tenggara stabil

Di Asia Tenggara, harga propilena spot membaik setelah lima minggu penurunan, setelah turun total $105/ton atau 11,5% selama periode tersebut. Meskipun beberapa pedagang berspekulasi bahwa harga mungkin turun di bawah angka $800/ton, yang lain percaya bahwa harga akan tetap pada atau di atas $800/ton karena selisih negatif yang signifikan antara biaya produksi dan harga spot saat ini. Pedagang mengantisipasi kisaran harga propilena yang sempit pada bulan Oktober, sekitar $800-850/ton CFR Asia Tenggara.

Biaya produksi jauh lebih tinggi, dengan harga propana Oktober saat ini berada di $676/ton, ditambah biaya konversi $250/ton, yang mengarah ke biaya impas $926/ton. Beberapa pedagang memperkirakan harga propilena akan tetap mendekati $800/ton karena struktur biaya ini.

Harga etilena Asia Tenggara tetap stabil di $940/ton CFR minggu ini, dengan sedikit penawaran spot yang tersedia, menurut seorang pedagang lokal. Para pedagang melihat harga etilena bertahan baik dibandingkan dengan harga propilena selama sebagian besar bulan Oktober. Sementara itu, penawaran berada di bawah $940/ton tetapi penawaran berada di sekitar $970/ton CFR atau lebih tinggi.

Pada tanggal 2 Oktober, harga etilena spot dinilai pada $940/ton CFR SEA, tidak berubah dari minggu lalu, sementara propilena spot tetap stabil pada $805/ton CFR SEA.

Pasokan Asia Timur Laut masih terbatas karena cracker masih dalam pemeliharaan pada Q4

Meskipun pasokan olefin Tiongkok meningkat, pasokan NEA tetap ketat karena turnaround pemeliharaan di Taiwan, Korea Selatan, dan Jepang. Produsen di wilayah tersebut bersikap hati-hati, mengelola pasokan untuk menjaga keseimbangan. Cracker di seluruh negara ini beroperasi pada tingkat yang lebih rendah.

Di Taiwan, cracker nafta No. 2 Formosa, dengan kapasitas etilena 1,035 juta ton/tahun dan kapasitas propilena 515.000 ton/tahun, ditutup untuk pemeliharaan pada awal Agustus. Menurut para pedagang, tidak ada tanggal pasti untuk memulai kembali produksi.

GS Caltex dari Korea Selatan, penyuling terbesar kedua setelah SKGC, menghentikan produksi cracker pakan campuran Yeosu pada akhir September untuk perawatan dan debottlenecking. Cracker tersebut akan tetap ditutup hingga akhir November, kata para pedagang. Cracker, yang mulai beroperasi pada Juni 2021, memproduksi etilena sebanyak 750.000 ton/tahun dan propilena sebanyak 350.000 ton/tahun. Setelah debottlenecking, kapasitas etilena kemungkinan akan ditingkatkan menjadi 900.000 ton/tahun, komentar para pedagang.

Mitsui Chemical dari Jepang menghentikan produksi cracker etilena berkapasitas 600.000 ton/tahun yang berbasis di Sakai pada bulan Juli untuk perawatan. Cracker tersebut tetap dalam tahap perbaikan, dan ini sekarang akan diperpanjang hingga Oktober, atau lebih lama, tergantung pada margin, kata para pedagang.