PVC Eropa rebound dari posisi terendah dalam hampir 3 tahun, apakah ini merupakan pemantulan yang tidak terduga?

Butuh waktu lebih dari dua setengah tahun bagi pasar PVC Eropa untuk kembali ke kondisi sebelum pandemi dengan harga spot terus turun sejak Mei 2022. Bulan ini, pemasok PVC regional mulai mengumumkan penawaran awal dengan kenaikan hingga €60/ton setelah harga mencapai titik terendah dalam hampir 3 tahun. Namun, masih ada pertanyaan mengenai keberlanjutan pemulihan yang baru-baru ini terjadi.

Pemulihan terbaru ini diyakini tidak berlangsung lama, bukan hanya karena kurangnya dukungan permintaan namun juga karena lemahnya indikasi dari Asia pada khususnya. Pergerakan bullish yang terjadi selama beberapa bulan terakhir di pasar global baru-baru ini terguncang karena ekspektasi berubah bearish pada pembeli PVC terbesar di dunia., India, akibat pasokan yang lebih panjang dan melemahnya permintaan.

Penjual menginginkan kenaikan lebih besar dari setengah harga etilen

Pasar PVC sebagian besar stabil pada bulan Agustus, mengakhiri penurunan selama 14 bulan. Sementara itu, permintaan kenaikan awal pada bulan September melampaui kenaikan etilen sebesar 50%.

Didukung oleh penurunan suku bunga dan biaya hulu yang berkelanjutan, pemasok memilih kenaikan hingga €60/ton untuk memulihkan margin mereka setelah jangka panjang dalam kondisi pasar yang lesu. Produsen juga menderita kerugian margin karena rendahnya harga spot soda kaustik di tengah lemahnya permintaan.

PVC naik setelah penurunan lebih dari satu tahun

Oleh karena itu, harga spot PVC pulih dari level terendah dalam dua setengah tahun sejak bulan September dimulai. Sebelum pembalikan harga, harga rata-rata mingguan berdasarkan FD Italia dan FD NWE merosot ke level terendah yang belum pernah terlihat sejak Januari 2021 dan November 2020.

Kecuali ada upaya untuk mempertahankan pasar tetap kuat pada kuartal pertama tahun 2023, harga PVC sebagian besar berada dalam tren bearish sejak sekitar bulan Mei 2022. Harga telah mencatat penurunan yang cukup besar selama tren penurunan, dengan penurunan sebesar 52-54% untuk semua kualitas PVC sejak puncaknya pada bulan April. 2022. Level kritis sebelum pandemi sebesar €1000/ton yang dicapai pasar spot berdasarkan data historis dan perhitungan netback teoritis berdasarkan pasar global lainnya memotivasi penjual untuk mencari kenaikan pada September.



Penjual juga merasakan dorongan untuk menaikkan harga domestik karena berkurangnya tekanan dari pasar impor. Pemasok impor tidak bersikap agresif di Eropa karena mereka mengalihkan kargo mereka ke tempat lain dalam beberapa bulan terakhir. Sementara itu, kesenjangan antara material non-Eropa dan material spot semakin menyempit. PVC AS terdengar pada €930-950/ton DDP, sementara K58 Korea Selatan ditawarkan pada €980/ton DDP, 60 hari.


Penilaian di Eropa Barat berada pada €910-990/ton untuk K67-68, €930-1010/ton untuk K70 dan €920-1000/ton untuk K58 dan K64-65, semuanya berdasarkan FD, basis 60 hari. Di Italia, harga dinilai pada €990-1070/ton untuk K67-68, €1010-1090/ton untuk K70 dan €1000-1080/ton untuk K58 dan K64-65 dengan ketentuan yang sama.

Apakah permintaan kenaikan awal akan diserap sepenuhnya?

Beberapa pelaku pasar skeptis terhadap daya serap kenaikan yang lebih besar dari 50% kenaikan etilen, mengingat kondisi permintaan. Meskipun beberapa penjual melaporkan adanya minat beli yang sedikit lebih baik, sentimen pembelian secara keseluruhan masih di bawah rata-rata. Akan sulit untuk melihat kenaikan melebihi €30-35/ton, seperti yang dikatakan seorang pedagang. Sementara itu, beberapa pelaku pasar berpendapat bahwa pasar mungkin tidak mencerna kenaikan apa pun di bulan September.

Memang benar, sektor-sektor turunannya mulai dari pipa hingga konstruksi telah terpuruk akibat krisis ekonomi. Konverter membeli hanya untuk memenuhi kebutuhan mereka di tengah lemahnya kinerja sektor pipa dan konstruksi meskipun cuaca mendukung. Berakhirnya musim ramai akan menambah beban aktivitas bisnis.

Penurunan suku bunga hingga 35-40% di pabrik PVC akan tetap berlaku selama permintaan masih lesu. Produsen bertujuan untuk mengelola stok mereka dan tidak berniat menaikkan harga kecuali permintaan ekspor meningkat. Meskipun sumber regional terus menaikkan penawaran mereka ke pasar ekspor, kenaikan PVC di wilayah sekitar Türkiye gagal di tengah meningkatnya penolakan dari pembeli terhadap harga yang mendekati atau mendekati angka CIF $950/ton.

Tren naik sepertinya hanya berumur pendek

Permintaan yang lebih rendah dari biasanya mungkin melebihi faktor pendukung lainnya termasuk pasar energi yang mempertahankan kekuatannya menjelang akhir tahun. Dengan kata lain, pemulihan baru-baru ini mungkin hanya berumur pendek ketika aktivitas musiman juga melambat, apalagi fakta bahwa pasar PVC Asia telah melemah baru-baru ini di tengah melimpahnya pasokan yang terlihat untuk PVC AS dan Tiongkok.

Dampak tambahan dari potensi pelemahan di pasar global lainnya pada akhirnya akan mempengaruhi pasar PVC Eropa karena lebih banyak kargo AS yang dialihkan ke Eropa jika permintaan dari Asia masih rendah.