Yuan menguat terhadap USD; bagaimana dampaknya terhadap ekspor petrokimia Tiongkok?

Yuan Tiongkok mulai menguat terhadap dolar selama bulan lalu karena dolar AS melemah akibat meningkatnya ekspektasi potensi penurunan suku bunga di AS. Terutama sejak awal Agustus, apresiasi yuan telah memangkas laba perusahaan Tiongkok yang berupaya meningkatkan ekspor.

Hal ini baru-baru ini berdampak langsung pada beberapa ekspor petrokimia utama Tiongkok, sementara hal ini juga menimbulkan pertanyaan mengenai dampaknya terhadap ekspor PP, PVC dan PET Tiongkok dalam jangka menengah dan panjang.

Yuan Tiongkok melonjak ke level tertinggi tahun 2024
Pada hari Senin, yuan Tiongkok (CNY) melonjak ke level tertinggi tahun 2024 terhadap dolar AS, turun di bawah 7,1. Setelah sedikit melemah pada hari-hari berikutnya, yuan diperdagangkan sekitar 7,13-7,14 pada hari Rabu. Dibandingkan dengan bulan Juli, saat mencapai 7,27-7,28, level saat ini menunjukkan kekuatan lebih dari 2%.

Eksportir Tiongkok dengan cepat menukar dolar AS mereka dengan yuan, mengantisipasi bahwa mata uang Tiongkok akan terus menguat, menurut beberapa sumber dari perusahaan ekspor yang berbicara kepada Caixin.

Pergeseran mata uang ini terjadi di tengah aksi jual pasar saham global karena investor menilai kembali prospek ekonomi AS dan potensi penurunan suku bunga, CNBC mengatakan. Dolar AS yang kuat secara historis membuat yuan Tiongkok tetap lemah. Namun, setelah melemah pada paruh pertama tahun ini, yuan mulai menguat terhadap dolar selama bulan lalu.

Fluktuasi nilai tukar mata uang asing baru-baru ini diperkirakan akan mengurangi laba piutang sekitar 2% bulan ini. Apresiasi yuan yang berkelanjutan dapat mendorong pemasok Tiongkok untuk menaikkan harga, yang berpotensi memengaruhi bisnis ekspor.

b*Sumber gambar: wise.com, mengilustrasikan kinerja CNY terhadap USD dalam enam bulan terakhir

Reaksi spontan terlihat pada ekspor PP

Harga ekspor PP dari Tiongkok telah turun hampir sejak awal Juni dengan kemerosotan yang semakin dalam khususnya dalam satu bulan terakhir. Penurunan yang dimulai pada bulan Juli di pasar pengiriman barang memainkan peran penting dalam penurunan ini, meskipun demikian pembeli di Vietnam, rumah pertama bagi PP Tiongkok, masih menunjukkan sedikit minat pada penawaran Tiongkok, karena tidak menganggapnya cukup kompetitif.

Namun, minggu ini, para pemain melaporkan bahwa penguatan yuan telah mendorong para penjual untuk tetap teguh pada penawaran ekspor mereka setelah berminggu-minggu mengalami penurunan harga. "Sepertinya jendela ekspor saat ini tertutup," kata seorang pedagang Tiongkok, sementara harga yang lebih tinggi bahkan terlihat jelas. Menegaskan komentar ini, Reuters juga berpendapat bahwa banyak perusahaan perdagangan, terutama yang lebih kecil, telah mengadopsi strategi untuk lebih memilih menolak pesanan ekspor daripada menerima pesanan yang akan mengakibatkan kerugian..

Akankah apresiasi yuan lebih lanjut menghalangi Tiongkok untuk meningkatkan ekspor?

Bagaimana apresiasi yuan baru-baru ini – terutama jika berkelanjutan – akan memengaruhi sektor petrokimia, khususnya ekspor polipropilena (PP), polivinil klorida (PVC), dan polietilena tereftalat (PET), di mana Tiongkok merupakan pemain penting sebagai eksportir neto, masih belum terlihat. Ekspor PP, PVC, dan PET Tiongkok mencapai rekor tertinggi pada H1 2024 sementara apresiasi yuan lebih lanjut dapat berarti bahwa pertumbuhan ini dapat kehilangan momentum.

Data ChemOrbis Stats Wizard mengungkapkan bahwa Ekspor PVC Tiongkok selama H1 2024 mencatat peningkatan yang nyata sebesar 17% jika dibandingkan dengan periode yang sama tahun lalu hingga mencapai rekor baru lebih dari 1,3 juta ton. Demikian pula, ekspor botol PET mencapai titik tertinggi sepanjang masa pada paruh pertama tahun ini dengan lebih dari 2,7 juta ton, yang menunjukkan peningkatan tahunan sebesar 24%.

Ekspor PP kumulatif di H1 tahun 2024 Cina, Sementara itu, melonjak hingga 88% jika dibandingkan dengan periode yang sama tahun lalu yang dilaporkan mencapai lebih dari 1,2 juta ton. Volume ekspor H1 meningkat setiap tahunnya ke angka tertinggi sejak ChemOrbis mulai mengumpulkan data pada tahun 2002. Khususnya, angka tersebut hampir sama dengan total volume ekspor sepanjang tahun 2023, yang mencapai sekitar 1,3 juta ton.

Banyaknya hambatan

Ekspor Tiongkok yang melambat juga dapat meningkatkan tekanan pada pasar lokal, di mana pasokan hampir selalu melimpah karena ketersediaan berlebih di tengah-tengah perusahaan rintisan baru dan penambahan kapasitas yang akan datang.
Selain itu, meskipun pertumbuhan ekspor mungkin melambat, keinginan untuk impor kemungkinan akan meningkat, seperti yang sudah terjadi secara keseluruhan ekspor dan impor bulan Juli. Hal ini juga baru-baru ini terlihat di pasar PP, di mana harga impor telah bergerak di bawah harga lokal – sebagaimana yang seharusnya mereka lakukan mengingat biaya tambahan yang mereka keluarkan untuk melokalisasi material dan waktu transit mereka – setelah empat bulan. Dengan kata lain, harga impor baru-baru ini terbukti lebih kompetitif daripada harga lokal, di mana yuan yang baru-baru ini menguat telah berperan, membuat impor lebih menarik.