Futures PP Dalian memicu koreksi di pasar spot China yang sedang memanas

Pada pekan ini, pasar homo-PP raffia dan injeksi domestik China mulai kehilangan momentum setelah mencapai level tertingginya sejak Oktober 2021, seiring dengan penurunan harga minyak mentah dan penurunan berkelanjutan pada futures Dalian yang memicu koreksi di pasar spot. Harga lokal, yang sebelumnya melonjak secara kumulatif hingga 45% sejak awal Maret, turun sebesar CNY200-400/ton ($29-59/ton) dari level puncak minggu lalu.

Futures Dalian dan koreksi minyak mentah tekan sentimen pasar

Futures PP Dalian untuk pengiriman September di Bursa Komoditas Dalian mencatat kerugian harian selama empat hari berturut-turut, dan ditutup turun masing-masing sebesar CNY99/ton ($15/ton) pada 21 Mei, CNY111/ton ($16/ton) pada 22 Mei, CNY142/ton ($19/ton) pada 25 Mei, dan CNY157/ton ($20/ton) pada 26 Mei.

Penurunan pada futures ini bersamaan dengan penurunan tajam di pasar minyak mentah global setelah laporan menyebutkan bahwa AS dan Iran semakin dekat menuju potensi kesepakatan damai. Harga futures minyak mentah Brent kembali turun di bawah ambang $100/bbl, sehingga memangkas sebagian premi risiko geopolitik yang sebelumnya mendorong pasar petrokimia selama tiga bulan terakhir.

Pelaku pasar mengatakan bahwa lemahnya sektor energi dan futures dengan cepat berdampak pada pasar spot PP lokal China, di mana harga telah dianggap terlalu tinggi usai reli yang terjadi baru-baru ini.

Pasar terkoreksi setelah sentuh level tertinggi sejak 2021

Pasar homo-PP raffia dan injeksi lokal China telah naik tajam antara awal Maret dan awal April selama reli akibat perang, mencatat kenaikan sekitar 38% di tengah kekhawatiran gangguan pasokan yang terkait dengan konflik Iran-AS dan penutupan Selat Hormuz.

Setelah bergerak stagnan selama hampir lima pekan, pasar kembali naik dalam dua pekan terakhir akibat pasokan cepat yang semakin terbatas karena terhentinya sejumlah pabrik untuk pemeliharaan. Harga mencapai puncaknya minggu lalu, membawa kenaikan total sejak awal Maret sekitar 45% dan mengangkat pasar ke level tertinggi sejak Oktober 2021, berdasarkan data dari ChemOrbis Price Index.

Namun, sentimen berbalik pada pekan ini seiring pembeli semakin hati-hati.

"Harga lokal turun minggu ini disebabkan oleh anjloknya harga minyak mentah dan futures PP," ujar seorang trader berbasis di Shanghai, seraya menambahkan bahwa permintaan hilir masih lemah dan pembeli menahan diri terhadap harga yang tinggi. "Pembeli lebih memilih produk lokal daripada impor karena harga yang lebih rendah dan risiko yang lebih kecil. Sebagian besar pembeli hanya membeli untuk kebutuhan dasar sambil menunggu perkembangan pasar.”

Trader lain juga mencatat bahwa baik harga lokal maupun ekspor telah "turun tajam" di tengah melemahnya pasar minyak mentah dan futures, sambil menambahkan bahwa "tingkat transaksi sangat rendah" karena lemahnya permintaan domestik maupun ekspor.

Pasokan ketat tetap jadi penopang terhadap penurunan yang lebih dalam

Meskipun terjadi koreksi, sejumlah pelaku pasar menekankan bahwa fundamental PP tetap relatif lebih kuat dibandingkan PE, terutama karena kondisi pasokan yang lebih ketat.

Seorang trader mencatat bahwa pasokan cepat PP masih diperkirakan akan sedikit menurun meski sebagian pabrik telah beroperasi kembali usai perawatan, disebabkan banyak unit yang masih tutup. Trader lain berpendapat bahwa PP masih menarik minat bullish yang lebih kuat dibandingkan produk petrokimia lainnya karena dianggap sebagai salah satu komoditas dengan pasokan paling ketat di pasar polimer China.

“Pasokan PP masih tetap ketat,” ujar trader tersebut. “Kargo dari Asia Tenggara dan Timur Tengah sudah ditawarkan dengan harga lebih tinggi, dan volume pesanan diperkirakan akan meningkat ke depannya.”

Sementara itu, seorang trader Shanghai mengatakan penawaran impor untuk grade PP Timur Tengah juga melemah pekan ini sejalan dengan penurunan biaya bahan baku, meskipun harga kargo impor tetap jauh lebih tinggi dibandingkan bahan berbasis batu bara atau minyak mentah produksi lokal China.

Menurut trader tersebut, pembeli China masih lebih memilih kargo domestik daripada impor karena harga lebih rendah dan risiko lebih kecil, sementara banyak pemasok luar negeri semakin mengalihkan kargo Timur Tengah dan Asia Timur Laut ke kawasan Asia Tenggara, di mana netback dinilai lebih menarik.