Harga gas alam AS melonjak 70% karena cuaca dingin musim dingin, Eropa pun mengikuti jejaknya.

Setelah mencapai level tertinggi hampir 3 tahun di atas $5/MMBtu pada awal Desember, harga gas alam AS kembali menghapus kenaikan tersebut, perlahan mendekati ambang batas $3/MMBtu. Namun, gelombang dingin mengguncang pasar minggu lalu, menciptakan lonjakan permintaan pemanasan dan risiko pasokan. Hal ini mendorong harga Henry Hub ke dan di atas $5/MMBtu, naik 70% dari minggu sebelumnya.

Sementara itu, pasar TFF Belanda Eropa - yang berada di sekitar level terendah hampir 2 tahun di $8/MMBtu dan mempersempit selisih dengan Henry Hub ke level terendah sejak 2021 - juga naik lebih dari 40% dalam beberapa minggu terakhir, mencerminkan konsumsi yang didorong oleh cuaca dingin dan ketergantungan LNG yang masih ada. Rata-rata mingguan mencapai di atas $11/MMBtu sementara penyelesaian hari Jumat bahkan mendekati ambang batas $12/MMBtu.

Badai musim dingin AS membalikkan sentimen Henry Hub, mendorong harga kembali ke level tertinggi 3 tahun

Di AS, prakiraan cuaca yang memperkirakan suhu di bawah titik beku yang berkelanjutan di sebagian besar wilayah Tengah dan Timur telah membentuk kembali ekspektasi pasar untuk awal tahun 2026. Permintaan pemanasan kini diproyeksikan melebihi rata-rata lima tahun dengan selisih yang besar, mendorong penilaian ulang yang tajam terhadap prospek penyimpanan dan harga.

Setelah rebound awal Desember yang mendorong harga ke level tertinggi dalam 3 tahun., Harga Henry Hub terus turun sepanjang Desember di tengah produksi yang kuat dan cuaca yang hangat, tetapi berbalik arah dengan tajam setelah pertengahan Januari. Harga naik dengan cepat - hampir 50% seperti yang ditunjukkan oleh harga rata-rata mingguan di ChemOrbis Price Wizard, sejak perkiraan badai musim dingin terwujud, menandai pemutusan yang jelas dari tren penurunan sebelumnya.

Lonjakan tersebut lebih jelas terlihat setiap hari, seperti penutupan Jumat 23 Januari di $5.275/MMBtu yang menunjukkan peningkatan 70% dari Jumat sebelumnya. Di tengah pembekuan baru-baru ini, pasar AS kemungkinan akan mencapai titik tertinggi lagi sejak November-Desember 2022, ketika suhu rendah yang memecahkan rekor di sebagian besar wilayah Midwest dan Northeast mendorong harga naik hingga ambang batas $6-7/MMBtu setelah ketidakseimbangan sebelumnya yang disebabkan oleh konflik Rusia-Ukraina.

Kontrak berjangka NYMEX juga naik untuk sesi ketiga berturut-turut, dengan pergerakan paling signifikan terjadi pada bagian depan kurva. Menurut pelaku pasar, kenaikan ini mencerminkan kekhawatiran yang meningkat tentang ketatnya pasokan dan permintaan dalam jangka pendek, bukan fundamental jangka panjang.

Lonjakan permintaan dan risiko pembekuan memperketat neraca AS

Pembekuan parah, terutama di wilayah penghasil gas selatan, telah menimbulkan kekhawatiran tentang pembentukan es di pipa, yang dapat mengganggu produksi dan ekspor.

Pergeseran ekspektasi cuaca juga secara dramatis mengubah proyeksi permintaan. Konsumsi gas perumahan dan komersial kini diperkirakan akan melonjak hingga akhir Januari, dengan puncak permintaan diperkirakan jauh melebihi norma musiman.

Data penyimpanan menunjukkan persediaan turun 120 miliar kaki kubik menjadi 3.065 triliun kaki kubik minggu lalu, penurunan yang lebih besar dari yang diperkirakan tetapi masih menyisakan stok sekitar 6,1% di atas rata-rata lima tahun. Analis memperkirakan laporan berikutnya akan menunjukkan penurunan yang lebih besar lagi karena kondisi dingin meningkatkan permintaan pemanasan dan meningkatkan tekanan pada pasokan yang tersedia.

Eropa pulih dari titik terendah 20 bulan karena paparan LNG membuat harga tetap sensitif

Harga gas Eropa juga telah pulih sejak awal Januari. Memang, patokan TTF Belanda sebagian besar berada pada tren bearish pada paruh kedua tahun 2025 mengingat impor LNG yang melimpah dari AS. Harga mencapai level terendah sejak April 2024 pada bulan Desember, sementara selisih antara TTF Belanda dan Henry Hub juga menyempit menjadi sekitar $3-4, terendah sejak 2021. Selisih harga ini berada di angka $13 pada awal tahun 2025 dan setinggi $90 pada puncak krisis Rusia-Ukraina pada Agustus 2022.

Tidak seperti AS, pasar Eropa secara struktural tetap terpapar pada aliran LNG global karena kargo AS mencakup sekitar 56% impor LNG Eropa pada tahun 2025 tanpa kehadiran Rusia. Cadangan penyimpanan yang lebih rendah dan ketidakpastian seputar ketersediaan LNG telah membuat premi risiko tetap tinggi, sehingga harga menjadi sensitif terhadap perkembangan di pasar gas AS dan global.

Oleh karena itu, reli dimulai seminggu lebih awal di Eropa karena badai musim dingin secara langsung berdampak pada ekspor dari AS. Dengan penyelesaian TTF pada hari Jumat, 23 Januari, mendekati ambang batas $12/MMBtu, selisih harga dengan Henry Hub telah kembali naik menjadi $7/MMBtu.

Pengetatan apa pun dalam keseimbangan AS atau volatilitas yang disebabkan oleh cuaca di Henry Hub dapat membatasi fleksibilitas LNG, menambah tekanan ke atas pada patokan Eropa pada saat konsumen industri tetap sangat sensitif terhadap biaya.

Apa yang akan terjadi selanjutnya?

Para analis mencatat bahwa masih ada pertanyaan tentang apakah reli harga dapat dipertahankan setelah risiko cuaca mereda.

Cuaca tetap menjadi pendorong utama jangka pendek, karena suhu musim dingin yang lebih dingin menyebabkan peningkatan permintaan gas alam, baik secara langsung untuk pemanasan ruangan maupun secara tidak langsung karena gas alam juga merupakan sumber pembangkit listrik yang paling umum. Kegembiraan ini kemungkinan akan berakhir ketika kekhawatiran tentang subsidi produksi dan konsumsi mereda, seperti yang terjadi pada tahun-tahun sebelumnya.

Harga spot gas alam Henry Hub rata-rata tahun 2025 sebesar $3,52/MMBtu meningkat 56% dari rata-rata tahunan 2024, yang—setelah disesuaikan dengan inflasi—merupakan harga terendah yang pernah tercatat, menurut EIA (Energy Information Administration).

Sedangkan untuk tahun 2026 dan 2027, EIA masih memperkirakan bahwa harga gas alam mungkin akan terus meningkat rata-rata tahunannya, yang dapat berdampak pada harga listrik serta harga etana dan etilena dalam jangka panjang.