Harga naphtha Eropa dan Asia menghapus sebagian besar kenaikan akibat perang

Kenaikan tajam yang tercatat di pasar naphtha global selama masa perang kini hampir terhapus, dengan harga di Eropa dan Asia turun tajam dari puncak yang dicapai selama periode tersebut. Awalnya didukung oleh lonjakan harga minyak mentah dan gangguan pasokan, nilai naphtha terus bergerak turun seiring melemahnya permintaan petrokimia, membaiknya ketersediaan, dan pasar minyak yang kembali tertekan. Meskipun harga masih berada di atas level sebelum perang, sebagian besar kenaikan tersebut telah terhapus.



Eropa menyerahkan sekitar 80% kenaikan akibat konflik

Harga naphtha Eropa naik sekitar 64% dari level sebelum konflik ke puncak pada akhir April, didukung oleh lonjakan harga minyak mentah dan kondisi pasokan yang semakin ketat. Sentimen pasar semakin kuat dengan aktivitas blending yang meningkat, penyusutan inventaris di hub Amsterdam-Rotterdam-Antwerp (ARA) serta gangguan yang memengaruhi ekspor dari wilayah utama pengekspor naphtha, yang mendorong pembeli mencari kargo alternatif dari Eropa Barat Laut meskipun biaya pengapalan tinggi.

Namun, sejak mencapai titik tertinggi tersebut, harga telah turun sekitar 31%.

Penurunan ini bertepatan dengan kenaikan signifikan inventaris regional seiring meningkatnya pasokan ke hub ARA. Pelaku pasar juga melaporkan berkurangnya aktivitas blending, sehingga lebih banyak bahan tersisa di penyimpanan, sementara arus dari hub ke cracker petrokimia menurun. Gangguan yang terjadi terus-menerus pada operasi blending dan pemuatan juga mengurangi konsumsi naphtha di wilayah ini.

Terlepas dari penurunan terbaru, harga naphtha Eropa masih sekitar 13% di atas level sebelum perang yang dimulai awal Maret.

Premi konflik hampir sepenuhnya terhapus dari naphtha Asia

Di Asia, reli tersebut bahkan lebih dramatis. Harga naphtha hampir meningkat dua kali lipat dari level sebelum konflik ke puncak pada akhir Maret seiring lonjakan harga minyak mentah dan kekhawatiran atas gangguan pasokan dari Middle East Gulf mendorong premi kargo fisik menanjak tajam. Ketersediaan yang ketat terus menguatkan sentimen karena pembeli mencari kargo dan premi fisik tetap tinggi.

Setelah puncak Maret, harga secara bertahap bergerak turun dan sejak itu turun sekitar 46%, kembali ke bawah ambang empat digit.

Penurunan terjadi karena kekhawatiran atas gangguan pasokan di Middle East Gulf semakin tergeser oleh lemahnya permintaan petrokimia. Pelaku pasar menunjuk pada rendahnya tingkat operasi cracker, margin hilir yang buruk, dan kebutuhan impor yang lebih lemah di seluruh wilayah. Pembeli juga dapat memperoleh kargo dengan diskon, mencerminkan minat beli yang menurun meski masih ada kekhawatiran tentang ekspor regional.

Meski setelah penurunan, naphtha Asia masih sekitar 7% di atas level sebelum konflik.

Anjloknya harga minyak tinggalkan naphtha dalam tekanan

Harga Brent mengikuti pola serupa dengan pasar naphtha selama reli akibat konflik. Indeks harga minyak naik sekitar 58% dari level pra-konflik hingga puncak akhir April, didorong ketegangan geopolitik dan kekhawatiran gangguan pasokan yang menjaga harga energi global tetap tinggi.

Sejak mencapai puncaknya, Brent terkoreksi tajam hingga 26% seiring berkurangnya risk premium dan harga kembali melemah. Kini, Brent sekitar 17% di atas level pra-konflik, yang menekankan bahwa seluruh kompleks energi telah lebih dari sekadar membalikkan sebagian besar reli akibat perang.

Keterkaitan antara minyak dan naphtha tetap jelas. Ketika harga minyak mentah melonjak, pasar naphtha di Eropa dan Asia bergerak seiring, sementara koreksi Brent juga bertepatan dengan tekanan penurunan yang berlanjut pada nilai naphtha. Pelemahan harga minyak mentah belakangan ini semakin memperkuat tren penurunan yang sudah terlihat pada naphtha di kedua wilayah tersebut.