Kekacauan tarif: Mengubah persediaan petrokimia global dari dasar hingga barang jadi

Sektor petrokimia global berada pada titik balik. Tepat setelah penerapan tarif tinggi oleh AS baru-baru ini, Cina dan UE membalas dengan tindakan balasan, yang semakin meningkatkan ketegangan. Sebaliknya, negara-negara Asia Tenggara, khususnya Vietnam, Malaysia, Thailand, dan Indonesia telah memberi sinyal kesediaan untuk memperdalam hubungan ekonomi dengan AS. India juga telah mengambil sikap kooperatif, menahan diri dari tarif pembalasan dan bahkan mengejar hubungan perdagangan yang lebih dalam

Kemudian pada hari Rabu, AS memutuskan untuk menghentikan bea masuk selama 90 hari pada negara-negara yang tidak melakukan pembalasan, yang telah mengangkat pasar saham dan harga energi hingga taraf tertentu. Meskipun demikian, pelaku pasar secara luas akan membutuhkan waktu untuk mencerna dan menunggu keadaan menjadi tenang. Perubahan penyelarasan ini siap untuk membentuk kembali perdagangan petrokimia global, dengan implikasi yang signifikan di seluruh rantai nilai; dari bahan baku hingga monomer, polimer, dan produk jadi. Berikut adalah gambaran singkat tentang konsekuensi yang diantisipasi - baik yang menguntungkan maupun yang tidak menguntungkan - yang diperkirakan akan dihadapi setiap kawasan.

Bahan baku: kelebihan pasokan etana dan propana AS membayangi

AS adalah pengekspor utama etana dan propana, bahan baku utama dalam produksi petrokimia. Secara tradisional, volume yang signifikan dikirim ke Tiongkok dan, pada tingkat yang lebih rendah, ke Eropa. Pada tahun 2024, AS menyumbang 62% dari total 1,4 juta barel per hari LPG, yang mencakup sebagian besar propana, dan etana yang diimpor China, menurut firma analitik Kpler. Etana, khususnya, menceritakan kisah yang lebih tajam, China telah bergantung hampir secara eksklusif pada AS untuk bahan baku ini selama tujuh tahun terakhir, dengan impor meningkat dari nol pada tahun 2018 menjadi 265.000 barel per hari pada tahun 2024.

Jika China memasukkan etana dalam tarif pembalasan dan menutup pintu bagi etana AS, AS akan menghadapi kelebihan pasokan jangka pendek, yang kemungkinan akan menurunkan harga domestik. Kelebihan pasokan ini dapat menunda rencana investasi baru atau bahkan memaksa operator untuk mengurangi produksi di AS. Dengan tidak adanya permintaan China, eksportir AS perlu beralih dengan cepat ke pasar alternatif, meskipun peningkatan volume dan pengembangan logistik akan membutuhkan waktu.

Di sisi lain, Tiongkok menyumbang 57% dari ekspor etana AS pada tahun 2024 dan juga merupakan pembeli utama LPG AS, yang menguasai 27% dari total ekspor sebesar 2,2 juta barel per hari. Ketergantungan timbal balik ini menciptakan kerentanan, tetapi Tiongkok mungkin berada pada posisi yang lebih baik untuk menahan guncangan tersebut. Menurut laporan tahunan Sinopec tahun 2024, 70% dari kapasitas etilena Tiongkok sebesar 53 juta ton/tahun bergantung pada nafta, sementara hanya 8% yang menggunakan etana atau LPG. Dengan kata lain, Beijing memiliki diversifikasi di pihaknya.

Sementara itu, tanggapan tarif terbaru Tiongkok terhadap etana dan LPG masih ditunggu. Ada juga spekulasi bahwa Tiongkok mungkin mengecualikan etana AS karena mereka membutuhkan bahan baku yang kompetitif. Jika tidak, Tiongkok mungkin harus beralih ke pemasok alternatif seperti Timur Tengah, yang akan meningkatkan biaya pengiriman dan melemahkan daya saing beberapa pabrik.

Namun, negara-negara Asia Tenggara dapat memperoleh keuntungan berkat peningkatan kapasitas cracker dan PDH (dehidrogenasi propana). Dengan AS yang mencari pasar baru, negara-negara seperti Malaysia, Vietnam, dan Thailand dapat mengamankan propana dan etana berbiaya rendah untuk memenuhi kebutuhan industri petrokimia mereka yang sedang berkembang. Vietnam telah mengamankan perjanjian jangka panjang untuk etana AS untuk terminal etana baru mereka yang akan diselesaikan pada tahun 2027.

Monomer: Penataan ulang ekspor sedang berlangsung

Ekspor etilena, propilena, dan turunannya dari AS, terutama monoetilena glikol (MEG), secara tradisional diarahkan ke Tiongkok dan UE. Kehilangan tujuan ini dapat menyebabkan kelebihan pasokan yang signifikan dan penurunan margin di AS. Pabrik yang terkait dengan rantai nilai etilena mungkin berisiko beroperasi pada tingkat yang tidak ekonomis.

Tiongkok, yang masih bergantung pada impor untuk beberapa produk antara seperti MEG, perlu mencari pemasok alternatif seperti Arab Saudi atau Iran. Sementara produksi dalam negeri dapat ditingkatkan, dalam waktu dekat dapat menimbulkan ketidakstabilan pasokan dan tekanan biaya.

Namun, Asia Tenggara dan India muncul sebagai pembeli alternatif yang layak. India memperluas jejak petrokimianya dan dapat mengintegrasikan monomer AS dengan harga yang kompetitif ke dalam rantai pasokannya, khususnya di bawah pakta perdagangan bilateral di masa mendatang. Vietnam, dengan basis poliester dan tekstil yang kuat, dapat memperoleh keuntungan dari impor MEG berbiaya rendah, yang membantu meningkatkan daya saing ekspor.

Polimer: Ketika Tiongkok dan UE hilang, Asia Tenggara, India, dan Turki mungkin menjadi wilayah pertumbuhan baru bagi AS, tetapi sampai sejauh mana?

AS mengekspor PE dalam jumlah yang signifikan, khususnya HDPE dan LLDPE, dengan Tiongkok memegang pangsa sebesar 17%, UE 15%, dan Kanada 7% pada tahun 2024. Dengan terganggunya arus ini, produsen AS kemungkinan akan meningkatkan pengiriman ke Asia Tenggara, India, Turki, dan pasar berkembang lainnya. Namun, mengingat hampir setengah dari ekspor PE AS berisiko, apakah pasar ini akan mampu mengompensasi kerugian tersebut masih diragukan selain memicu perang harga global dan margin yang lebih sempit.

Tiongkok, meskipun membangun swasembada polimernya, masih akan membutuhkan impor; namun, Tiongkok memiliki lebih banyak diversifikasi seperti di rantai hulu. Jika tidak ada pasokan dari AS, negara tersebut dapat meningkatkan impor dari Timur Tengah atau Rusia sambil mempercepat pembangunan kapasitas domestiknya. Menurut ChemOrbis Supply Wizard, Tiongkok telah menambahkan 1,8 juta ton PE sejauh ini pada tahun 2025 dengan lebih dari 4 juta ton dijadwalkan akan datang pada sisa tahun ini, dibandingkan dengan sekitar 2,5 juta ton impor PE dari AS pada tahun 2024.

Selain itu, informasi pasar terkini menunjukkan bahwa National Tariff Commission Cina mengumumkan pada tanggal 5 April bahwa mereka akan mengenakan tarif sebesar 20% pada semua impor Polietilena Densitas Tinggi (HDPE) dari AS mulai tanggal 1 Mei 2025. Hal ini mungkin menunjukkan bahwa produk PE lainnya termasuk LDPE, LLDPE, dan LLDPE metalosena mungkin tidak dikenakan tarif tambahan selama pengenaan lebih lanjut tidak diungkapkan. Oleh karena itu, sejauh mana Tiongkok akan menghentikan impor PE dari AS masih menunggu klarifikasi lebih lanjut..

Eropa juga akan kehilangan mitra penting di pasar PE, selama daftar akhir mencakup plastik seperti pada daftar awal. Apakah beberapa pengecualian diberikan atau tidak akan diikuti.

ChemOrbis Stats Wizard menunjukkan bahwa AS memiliki pangsa pasar lebih dari 35% tahun lalu dalam keseluruhan ekspor PE UE, yang menawarkan keunggulan kompetitif bagi pembeli Eropa. Jika pintu ke Eropa ditutup untuk PE AS, Arab Saudi akan masuk untuk mengisi kesenjangan dalam permintaan impor. Ditambah lagi, produsen Eropa akan diuntungkan dari kurangnya sumber yang kompetitif, yang membantu mereka memulihkan margin. Namun demikian, membayar lebih banyak kepada pemasok lokal akan menaikkan harga konsumen dan melemahkan permintaan dari waktu ke waktu. Hal itu juga akan membuat produk akhir Eropa kurang kompetitif secara global karena biaya input yang lebih tinggi.

Asia Tenggara dan India, sementara itu, akan diuntungkan. Dengan akses ke polimer asal AS yang lebih murah, konverter regional dapat meningkatkan daya saing biaya mereka. Namun, produsen lokal mungkin mendapat tekanan dari impor yang lebih murah.

ASEAN dan India masing-masing merupakan sekitar 9% dan 2% dari keseluruhan ekspor PE AS pada tahun 2024, menurut ChemOrbis Stats Wizard. Mengingat kerugian yang lebih besar sekitar 35% di Tiongkok dan UE, dan mungkin di tempat lain, baik SEA maupun India tidak dapat sepenuhnya menyerap kapasitas yang pernah mengalir ke dua ekonomi terbesar di dunia.

Kunci lain yang perlu diperhatikan adalah penerapan tarif ini secara nyata. Seperti halnya di Tiongkok, India dan Indonesia menerapkan tarif pembalasan tetapi pada impor LLDPE AS, bukan HDPE dan LDPE, meskipun informasi ini tidak dikonfirmasi secara luas pada saat berita ini diterbitkan. Apakah akan ada pengecualian tergantung pada produk dalam tarif ini akan sangat penting untuk membentuk kembali fundamental industri.

Turki, yang memiliki ukuran pasar sekitar 2,5 juta ton dan sangat bergantung pada impor PE khususnya dalam HDPE dan LLDPE, juga merupakan tempat yang penting untuk PE AS karena sejauh ini belum ada tarif pembalasan yang diumumkan. Pada tahun 2024, Turki membentuk sekitar 4% dari keseluruhan ekspor PE AS. Konverter Turki kemungkinan akan mendapat keuntungan dari harga AS yang kompetitif, ketika kabut terangkat, dan akan ada pergeseran dalam panorama pemasok karena AS dapat mencuri pangsa pasar pesaing utama, yaitu Arab Saudi dan Uni Eropa, yang akan fokus pada penjualan mereka ke Eropa.

Produk hilir: Peta manufaktur global digambar ulang

Bagian terakhir dari teka-teki ini adalah manufaktur hilir. Selama beberapa dekade, Tiongkok telah menjadi produsen dan eksportir barang jadi berbahan dasar plastik terbesar di dunia, mulai dari mainan dan elektronik konsumen hingga kemasan dan tekstil. Dengan pasar AS yang kini semakin sulit diakses, produsen Tiongkok menghadapi guncangan permintaan yang tajam, yang berisiko kelebihan kapasitas dan kehilangan pekerjaan.

Eropa, yang kehilangan bahan baku yang kompetitif serta sumber impor PE yang penting dan menghadapi harga polimer dan akhirnya harga konsumen yang lebih tinggi di pasar lokal, juga berada dalam posisi yang tidak menguntungkan untuk bersaing di pasar global. Ditambah lagi, Eropa juga menghadapi risiko banjir produk akhir dari Tiongkok, yang akan kembali menempatkan konverter Eropa di posisi yang sulit.

Di sisi lain, AS mungkin mengalami kekurangan atau harga yang lebih tinggi pada berbagai macam produk plastik jadi karena impor Tiongkok menurun. Beberapa produksi dalam negeri mungkin kembali, tetapi kesenjangan akan muncul dalam jangka pendek.

Hal ini dapat menciptakan peluang bagi Asia Tenggara dan India. Dengan biaya tenaga kerja yang lebih rendah dan basis industri yang berkembang, Vietnam dan Thailand dapat menarik investasi dari perusahaan-perusahaan AS yang ingin merelokasi produksi dari Tiongkok. Merek-merek Amerika dapat mempercepat perpindahan jalur perakitan dan kontrak manufaktur ke pusat-pusat baru ini.

India, dengan skala dan tenaga kerjanya yang terampil, menonjol sebagai mitra jangka panjang untuk rantai pasokan terintegrasi, dari bahan baku AS hingga produk akhir buatan India untuk ekspor ulang global.

Turkiye, yang berlokasi strategis di antara Eropa dan Asia, juga dapat memainkan peran yang semakin besar sebagai pusat hilir, terutama untuk barang-barang yang menuju UE yang menghindari rute langsung AS-Eropa.

Meskipun perubahan ini tidak akan menggantikan ukuran pasar Tiongkok dalam waktu dekat, perubahan ini menandai dimulainya pola perdagangan global baru, yang lebih terbagi, lebih regional, dan sangat dipengaruhi oleh geopolitik.