Lonjakan biaya energi dan bahan baku yang dipicu perang di Asia mencapai puncaknya, namun volatilitas masih jauh dari usai

Dua bulan sejak perang AS-Iran, lanskap biaya di Asia sedang mengalami transisi krusial. Yang semula merupakan lonjakan kekerasan yang dipicu pasokan di pasar energi dan bahan baku kini telah bergeser ke fase volatilitas berupa koreksi dan penyesuaian ulang. Walaupun sejumlah tolok ukur utama—dari minyak mentah hingga LNG, propana, nafta, dan batu bara—telah turun dari puncaknya, harga tetap tinggi secara struktural di tengah kondisi gencatan senjata yang rapuh, gangguan berkelanjutan di Selat Hormuz, dan perombakan rantai pasok yang masih berlangsung.

Hasilnya adalah kawasan yang masih bergulat dengan tingginya biaya input termasuk harga listrik tertinggi dalam 3 tahun, pemulihan yang tidak merata, serta ketidakpastian yang masih membayangi tentang tahap selanjutnya.

Minyak mentah: Premi perang tetap bertahan meski ada penurunan

Minyak mentah tetap menjadi faktor utama pendorong inflasi biaya di Asia, dengan Brent melonjak hampir 70% dari level pra-perang hingga puncaknya di akhir Maret sebelum kemudian turun secara moderat. Meski terjadi penurunan parsial sekitar 14%, harga masih berada di atas $100/bbl, dengan Brent diperdagangkan di $108,23/bbl pada 27 April dan tetap berada di dekat $110 dalam perdagangan intrahari 28 April.

Pasar masih memperhitungkan risiko pasokan yang signifikan dari kawasan Teluk, di mana gangguan terkait Selat Hormuz sangat membatasi ekspor. Estimasi menunjukkan lebih dari setengah produksi regional sebelum perang masih offline akibat penghentian operasi secara preventif, kemacetan pengiriman, dan keterbatasan kapal tanker. Meski sebagian pemulihan diperkirakan terjadi, ketidakpastian geopolitik yang terus berlangsung dan upaya diplomatik yang terhenti membuat premi perang tetap tinggi dalam harga.

LNG: Keketatan struktural melebihi koreksi jangka pendek

Futures LNG Asia Jepang/Korea (JKM) mencatat kenaikan tertajam di antara tolok ukur energi utama, lebih dari dua kali lipat dari level pra-perang pada pertengahan Maret sebelum secara bertahap terkoreksi sekitar 26% ke kisaran $16,5/MMBtu pada 28 April. Meski terjadi koreksi, pasar secara fundamental masih ketat, dengan gangguan pasokan yang diperkirakan berdampak berkepanjangan.

Menurut IEA, konflik ini dapat menghilangkan lebih dari 120 bcm pasokan LNG dari pasar global antara 2026 dan 2030, dengan kerugian langsung sudah terlihat akibat arus pasokan yang terhenti melalui Hormuz. Kerusakan pada infrastruktur utama dan penundaan pada proyek ekspansi sangat mungkin memperpanjang masa ketatnya pasokan, membuat persaingan kargo spot tetap sengit di Asia. Akibatnya, LNG terus menekan biaya energi dan industri meski terjadi pelonggaran harga baru-baru ini.

Propana: Alur perdagangan berubah saat Asia beralih ke barat, tingkat operasi PDH Tiongkok ditekan

Propane Far East Index Futures melonjak lebih dari 50% pada Maret, didorong anjloknya ekspor Timur Tengah dan persaingan mendapatkan pasokan alternatif. Meski koreksi harga terjadi secara terbatas, sekitar 7% ke kisaran $850/ton, perubahan yang lebih signifikan adalah perubahan struktural, di mana alur perdagangan kini dengan cepat dipetakan ulang.

Asia semakin banyak beralih ke Amerika Serikat dan pemasok dari Belahan Barat lainnya, dengan infrastruktur ekspor AS beroperasi mendekati kapasitas penuh. Pergeseran ini menyebabkan jalur pelayaran lebih panjang, biaya pengiriman yang lebih tinggi, serta peningkatan risiko kendala logistik. Di saat yang sama, sektor hilir seperti pabrik PDH di Tiongkok menurunkan tingkat operasional bahkan di bawah 60% akibat kekurangan bahan baku, menyoroti dampak industri yang lebih luas dari gangguan ini.

*Klik kanan pada gambar dan buka di tab baru untuk melihat snapshot berukuran penuh.

Nafta: Dari rekor tertinggi menuju pemulihan yang rapuh

Pasar nafta mengalami salah satu disrupsi paling dramatis, dengan harga mencapai rekor tertinggi sekitar $1250/ton CFR Jepang pada akhir Maret— lebih dari dua kali lipat level pra-perang.Kenaikan tersebut didorong hampir ambruknya pasokan Timur Tengah, dengan pengiriman ke Asia turun hingga 85% pada puncak gangguan. Ketergantungan Asia yang tinggi pada impor nafta menjelaskan kerentanan kawasan ini.

Sejak itu, harga telah terkoreksi tajam, turun ke kisaran $1040/ton dalam waktu tiga minggu sebelum kembali naik ke sekitar $1125/ton mengikuti penguatan harga minyak mentah. Meski terdapat tanda-tanda perbaikan pasokan—dengan negara seperti Korea Selatan mampu mengamankan hingga 90% volume sebelum perang untuk Mei—pasar tetap sangat sensitif terhadap kemungkinan gangguan baru. Sementara itu, dampak sudah merambat ke hilir, dengan penurunan tingkat operasi cracker dan meningkatnya tekanan pada rantai pasok manufaktur di seluruh kawasan.

Batu Bara: Faktor domestik meredam guncangan global

Futures batu bara (Newcastle Coal) di Asia relatif kurang volatil dibandingkan tolok ukur energi lain, naik sekitar 25% di puncaknya menembus $144/ton dan menjadi level tertinggi sejak 2024. Tidak seperti minyak dan gas, pasar batu bara lebih ditopang oleh faktor domestik daripada gangguan geopolitik langsung, meski turun sekitar 10% dari puncaknya.

Di Tiongkok, menipisnya stok pelabuhan, permintaan industri yang kuat, dan kendala logistik seperti perawatan rel kereta api menopang harga. Lemahnya pembangkit listrik tenaga air juga membuat ketergantungan pada pembangkit berbasis batu bara semakin tinggi, sehingga harga tetap tinggi bahkan ketika pasar energi lain mulai menurun. Volatilitas yang lebih terkendali ini merefleksikan rantai pasok batu bara yang relatif terlindungi, meski harga tetap tinggi.

Listrik: Transmisi biaya kian terasa di seluruh industri

Harga listrik di Tiongkok selatan melonjak seiring guncangan energi merambah ke sektor ketenagalistrikan, dengan harga spot di Guangdong hampir dua kali lipat pada April menjadi hampir 680 yuan/MWh dan mencapai rekor tertinggi dalam tiga tahun. Kenaikan ini terutama dipicu oleh lonjakan biaya LNG, yang secara signifikan meningkatkan biaya pembangkitan marjinal untuk pembangkit listrik berbahan bakar gas.

Kenaikan tajam ini mulai membebani pasar listrik, dengan sejumlah broker kesulitan memenuhi kontrak dan pelaku industri semakin terekspos ke harga spot yang tinggi. Meskipun banyak konsumen masih sebagian terlindungi melalui kontrak jangka panjang, pasar spot yang tinggi kini menetapkan baseline harga lebih tinggi untuk masa datang, menimbulkan kekhawatiran akan tekanan biaya berlanjut menjelang puncak permintaan musim panas.