Lonjakan global etana: Investasi yang didorong oleh biaya menghadapi risiko perang dagang dan hambatan ekspor

Daya saing biaya etana terus mendorong investasi global yang signifikan, karena industri petrokimia semakin memprioritaskan bahan baku bermargin tinggi. AS, yang muncul sebagai eksportir etana terkemuka di dunia menyusul revolusi gas serpih, memasok lebih dari setengah etananya ke Tiongkok, yang pada gilirannya, bergantung hampir seluruhnya pada impor AS di bawah bayang-bayang perang dagang yang mengancam.

Sementara permintaan melonjak tidak hanya di Tiongkok tetapi juga di seluruh Asia Tenggara dan India, industri ini menghadapi tantangan kritis, termasuk kapasitas ekspor AS yang terbatas dan kekurangan kapal tanker khusus, yang dapat menghambat momentum ini.

Mengapa pentingnya etana semakin meningkat?

Keunggulan biaya

Etana biasanya lebih murah daripada nafta, yang merupakan bahan baku umum lainnya untuk produksi petrokimia. Efisiensi biaya ini berasal dari pasokan etana yang melimpah, terutama di wilayah dengan produksi gas alam yang signifikan seperti AS. Selain itu, produksi berbasis etana cenderung memiliki biaya operasi yang lebih rendah karena proses perengkahan yang lebih efisien, sehingga menghasilkan hasil produk berharga yang lebih tinggi seperti etilena. Kerupuk berbahan dasar etana di Tiongkok menghasilkan margin keuntungan lebih tinggi dibandingkan alternatif berbahan dasar nafta, dengan pendapatan sebesar $300-$500 per ton etilena yang diproduksi, kata Cheryl Liu, seorang analis di konsultan Energy Aspects kepada Reuters.

Data C-MACC juga menunjukkan bahwa etana yang diimpor AS secara signifikan menurunkan biaya tunai terintegrasi etilena di Asia, menawarkan keuntungan biaya lebih dari dua kali lipat dibandingkan dengan nafta Asia.

Margin yang lebih lemah dalam industri petrokimia

Perusahaan petrokimia menghadapi penurunan laba karena margin yang lemah terus membebani industri. Lonjakan produksi global, terutama di Tiongkok, telah menyebabkan kelebihan pasokan, melampaui pertumbuhan konsumsi. Kombinasi kelebihan pasokan dan lesunya permintaan telah menekan profitabilitas, yang menyebabkan penjualan aset dan penutupan..

Di Eropa, Margin etilena yang lemah dan permintaan derivatif yang mengecewakan menyebabkan perusahaan-perusahaan seperti ExxonMobil, Sabic, Dow, Shell, BASF dan Versalis menutup atau berencana menutup beberapa pabrik cracker di wilayah tersebut.

Di Asia Tenggara, Produsen-produsen besar terpaksa menghentikan operasi atau mengurangi laju produksi karena margin yang terus melemah di tengah mahalnya bahan baku nafta berat, lemahnya permintaan, dan kelebihan pasokan di pasar.

Dengan demikian, etana muncul sebagai kunci untuk meningkatkan margin petrokimia - Anda dapat memproduksi produk yang sama dengan jauh lebih murah. Keunggulan biaya ini membantu memulihkan margin di pasar yang kelebihan pasokan dan menghadapi penutupan pabrik.

SCG tutup kompleks baru di tengah marjin yang lemah, alihkan fokus ke etana

Sebagai contoh penting masalah profitabilitas, kompleks Long Son milik Siam Cement Group (SCG) di Vietnam dapat ditunjukkan, yang mencapai produksi sesuai spesifikasi pada bulan Desember 2023 dan memulai produksi komersial pada bulan Januari 2024 sebagai fasilitas petrokimia terintegrasi pertama di negara tersebut, yang memproduksi PE, PP, dan bahan kimia dasar. Akan tetapi, tetap ditutup dari Februari hingga Agustus karena berbagai masalah teknis. Pada pertengahan Oktober, kompleks ditutup kembali karena meningkatnya biaya produksi dan margin kimia yang lebih rendah. Memang, perusahaan melaporkan kerugian bersih pada setiap kuartal keuangan tahun 2024, terutama karena biaya kompleks. Dengan demikian, perusahaan diperkirakan akan menghentikan sementara operasinya hingga tahun 2026.

Tantangan keuangan dan inefisiensi operasional telah mendorong SCG untuk mencari alternatif untuk pertumbuhan. Perusahaan itu mengungkap rencana untuk proyek bahan baku etana guna meningkatkan kompleknya selama masa penangguhan. Proyek ini bertujuan untuk menurunkan biaya produksi dan diharapkan selesai pada akhir tahun 2027. SCG baru-baru ini mendapatkan perjanjian jangka panjang dengan afiliasi Enterprise Products Partners untuk mendapatkan 1 juta ton etana/tahun dari AS selama 15 tahun.

Seseorang bahkan dapat berspekulasi bahwa kompleks Long Son mungkin tetap ditutup sampai proyek etana baru selesai jika keadaan saat ini terus berlanjut.

Teka-teki aneh antara etana AS dengan Tiongkok

Tak perlu disebutkan, China adalah pembeli etana terbesar secara global. Bersamaan dengan investasi barunya yang besar, China pada saat yang sama muncul sebagai salah satu penjual polimer teratas di kancah global. Namun, beberapa investasi cracker baru ini sangat bergantung pada etana AS. Menurut Reuters, Impor etana Tiongkok dari AS diproyeksikan tumbuh antara 9% dan 34% pada tahun 2025. Badan tersebut memperkirakan peningkatan ekspor etana AS sebesar 520.000 barel/hari pada tahun 2025, dengan Tiongkok diperkirakan akan menyerap sebagian besar pertumbuhan ini.

Perusahaan petrokimia China, termasuk Satellite Chemical, Sanjiang Fine Chemical, dan Wanhua Chemical, juga berinvestasi lebih dari $16 miliar dalam cracker, peningkatan pabrik, dan fasilitas penyimpanan untuk meningkatkan efisiensi pemrosesan etana. Satellite Chemical (STL) berencana untuk menyewa hingga sepuluh kapal pengangkut etana terbesar di dunia untuk mengangkut etana AS ke China.

Sebagai imbalannya, AS melakukan hampir separuh ekspor etananya ke China, pelanggan terbesarnya. Pada paruh pertama tahun 2024, Tiongkok menyumbang 45% ekspor etana AS, menurut data dari Badan Informasi Energi AS (EIA). Dengan kata lain, ini bukanlah perdagangan sepihak karena AS juga membutuhkan Tiongkok untuk menjual persediaan etananya yang melimpah terutama setelah kebijakan “drill baby drill” diberlakukan bersamaan dengan Trump II di kantor.

Gambaran ini - di mana AS perlu menyingkirkan kelebihan pasokan etana melalui ekspor dan Tiongkok sangat bergantung pada etana AS - tidak akan menjadi aneh dan menimbulkan masalah bagi kedua belah pihak jika perang dagang dan tarif yang membayangi antara AS dan Tiongkok tidak ada di atas meja.

Akankah impor etana Tiongkok dari AS mengalami penurunan?

Ekspor industri menunjukkan bahwa etana tetap menjadi target tarif berisiko rendah, karena Tiongkok bergantung pada bahan baku yang terjangkau untuk mendukung sektor petrokimianya dan sangat mungkin menghindari perluasan tarif pembalasan atas impor LPG dan etana AS untuk saat ini. Tiongkok telah menurunkan tarif impor etana dari 2% pada tahun 2024 menjadi 1% pada tahun 2025, yang selanjutnya mendorong impor dari AS.
Beberapa pihak juga menyoroti bahwa meskipun Tiongkok mengenakan tarif pada bahan baku petrokimia ini pada tahun 2018, yang mengubah pola perdagangan, namun pasar secara keseluruhan tidak terpengaruh secara signifikan.

India masih menjadi pembeli besar etana AS

Setelah China, India juga telah meningkatkan upaya untuk mengirimkan etana AS untuk proyek-proyek baru. ONGC sedang mencari mitra usaha patungan untuk membangun pengangkut etana sangat besar (VLEC) guna mengangkut bahan baku untuk pabrik petrokimianya.

Selain itu, GAIL milik negara berencana untuk berinvestasi dalam pabrik ethane cracker dan pabrik turunannya di Madhya Pradesh. India Times melaporkan bahwa GAIL mungkin membangun pembawa etana sangat besar (VLEC) untuk beralih ke etana impor, mengikuti Reliance Industries (RIL).

RIL telah mengimpor etana AS sejak 2016 melalui terminal Morgan’s Point milik Enterprise Products (EPD) dan kini tengah memperluas armadanya, dengan menambahkan tiga VLEC ke enam VLEC yang sudah ada.

Selain itu, Nayara Energy berencana membangun cracker etana berkapasitas 1,5 juta ton/tahun di kilangnya di Vadinar, Gujarat. Bharat Petroleum berinvestasi hampir $6 miliar dalam proyek cracker etana serupa di kilang Bina miliknya.

Eropa akan menyambut cracker pertama setelah bertahun-tahun menggunakan etana sebagai bahan baku

Sekitar satu dekade lalu, INEOS mulai mengimpor etana dari AS untuk digunakan dalam pabrik Rafnes di Norwegia. ExxonMobil dan Shell JV juga telah menggunakan etana impor AS di pabrik mereka di Mossmorran, Inggris.

Kini, INEOS berada di jalur yang tepat untuk mengoperasikan pabrik ethane baru pada tahun 2027 dengan kapasitas besar sebesar 1,2 juta ton di Antwerp, Belgia. Ini akan menjadi cracker pertama yang dibangun di Eropa, yang telah bergulat dengan krisis struktural yang semakin dalam selama bertahun-tahun. Dimulainya operasi cracker juga dapat mempercepat penutupan pabrik yang direncanakan di seluruh blok.

Brasil dan Korea Selatan mengikuti langkah serupa

Di Brasill, Braskem telah meluncurkan kapal pertama dalam armada khusus untuk mengangkut nafta dan etana, memperkuat rantai pasokannya dan mengurangi biaya pengangkutan. Perusahaan akan meningkatkan penggunaan etana domestik dari Petrobras, mengurangi ketergantungan pada nafta, yang menjadi kurang kompetitif karena biaya yang lebih tinggi.

Di Korea Selatan, bilamana kebutuhan mendesak untuk reformasi struktural diperlukan mengingat adanya masalah profitabilitas yang besar, proses persetujuan “jalur cepat” akan diperkenalkan untuk pembangunan terminal etana dan tangki penyimpanan, yang menjamin akses yang lebih mudah ke bahan baku berbiaya rendah.

Tantangan berikutnya: Kurangnya Pembawa Etana yang Sangat Besar (VLECs)

Investasi dalam cracker berbasis etana baru mencerminkan dorongan industri untuk mendapatkan profitabilitas yang lebih tinggi, tetapi tantangan tetap ada. Selain perang dagang yang dimulai AS di pasar global yang memperkuat ketidakpastian, infrastruktur ekspor AS yang terbatas membatasi pertumbuhan perdagangan etana, sehingga mendorong perusahaan untuk memperluas kapasitas terminal.

Pengangkutan etana bergantung pada Kapal Pengangkut Etana Sangat Besar (VLEC), namun biaya tinggi sebesar $160-$170 juta per kapal dan waktu konstruksi yang panjang selama tiga tahun membatasi ketersediaan. Galangan kapal China yang sudah penuh dipesan semakin menunda kapasitas baru. Dengan meningkatnya permintaan dan terbatasnya kapasitas pengiriman, pasar etana diperkirakan akan semakin ketat pada tahun 2026.

Setidaknya tiga proyek sedang berlangsung untuk lebih dari 10 kapal pengangkut etana raksasa yang baru dibangun untuk melayani pembeli di China, Thailand, dan India. AW Shipping, perusahaan patungan antara ADNOC L&S dan Wanhua Chemical, telah menempatkan kontrak pembuatan kapal senilai $1,9 miliar dengan Jiangnan Shipbuilding Tiongkok untuk sembilan VLEC dan dua kapal pengangkut amonia sangat besar (VLAC).