Pasar PE Eropa beralih ke struktur dua tingkat saat rekor harga bertabrakan dengan permintaan yang lemah

Pasar PE Eropa memasuki fase yang lebih kompleks dan terfragmentasi, ketika lonjakan tajam dalam dua bulan terakhir mulai memperlihatkan semakin besarnya ketidaksesuaian antara harga dan fundamental permintaan. Meskipun kendala pasokan dan tekanan biaya terus mendorong kenaikan harga, melemahnya minat beli, didukung dengan fleksibilitas harga yang lebih besar di saluran distribusi serta munculnya impor yang kompetitif, mulai membentuk dinamika pasar yang baru dan mendorong terbentuknya lanskap yang lebih terbagi.

Secara khusus, kesepakatan impor yang baru-baru ini terdengar—meskipun dijadwalkan untuk pengiriman nanti—dilaporkan pada tingkat harga yang jauh di bawah harga spot saat ini, menyoroti sejauh mana harga di Eropa telah melampaui dan membuka peluang bagi meningkatnya resistensi dari pembeli.

Lonjakan rekor membawa PE ke wilayah yang belum pernah terjadi sebelumnya

Pasar PE spot telah melanjutkan reli tajamnya sejak akhir Februari, dengan kenaikan harga lebih dari €1000/ton di sebagian besar grade, dengan lonjakan hingga €1250/ton untuk beberapa grade tertentu. Lonjakan ini mendorong pasar ke wilayah rekor, dengan LDPE memimpin tren kenaikan, sementara grade lainnya juga mencapai harga tertinggi dalam sejarah, kecuali mLLDPE.

Penilaian PE spot terakhir tercatat di €1950-2500/ton FD Italy dan Northwest Europe tergantung pada gradenya.

Besarnya dan cepatnya kenaikan ini membedakan Eropa dari kawasan lain, memperkuat posisinya sebagai pasar dengan harga tertinggi di dunia dan memperlebar premi terhadap alternatif impor.

Permintaan melemah seiring pembeli menahan diri dari harga tinggi

Meskipun masih terdapat kendala pasokan, kondisi permintaan melemah secara lebih nyata. Banyak konverter mengurangi volume pembelian mereka atau menunda keputusan membeli, dengan alasan kesulitan untuk meneruskan kenaikan biaya ke konsumen akhir.

Sejumlah pembeli beralih ke pendekatan membeli secara bertahap, sementara yang lain lebih memilih menguras stok yang ada daripada membeli bahan baru di harga saat ini. Di beberapa sektor, kekhawatiran akan arus kas semakin membatasi aktivitas pembelian. Perlambatan ini semakin meluas, dengan sinyal melemahnya permintaan akhir muncul di berbagai industri hilir.

Struktur dua tingkat muncul saat trader menawarkan harga di bawah produsen

Ketika harga melonjak ke level yang belum pernah terjadi sebelumnya, perpecahan yang jelas mulai tampak di pasar. Produsen terus berupaya menaikkan harga, didukung oleh ketersediaan pasokan yang ketat dan biaya yang meningkat, sementara trader mulai menawarkan harga yang lebih kompetitif berdasarkan persediaan lama berbiaya lebih rendah yang telah diamankan sebelumnya.

Pemisahan ini menciptakan struktur pasar dua tingkat, di mana trader makin mampu menarik permintaan dengan penetapan harga yang lebih fleksibel, sementara produsen kesulitan mempertahankan volume penjualan di level tinggi. Kesenjangan antara dua lapisan harga ini mencerminkan meningkatnya ketegangan antara dinamika penetapan harga berbasis biaya dan pasokan dengan realitas permintaan yang mendasari.

Impor mulai diminati di tengah melebar-nya arbitrase, impor kompetitif muncul untuk pengiriman ke depan

Harga premium Eropa yang terus tumbuh mulai menarik minat impor, dengan pembeli mengamankan kargo asal AS untuk beberapa bulan mendatang di harga yang jauh di bawah penawaran spot domestik, menandakan terbukanya kembali peluang arbitrase dan semakin lebarnya selisih antara harga prompt dan harga forward.

Di Jerman, LDPE asal AS dilaporkan diperdagangkan sekitar €1900/ton DDP untuk pengiriman bulan Juni, sementara penawaran lain terdengar di €2150–2200/ton DDP untuk pengiriman Juni-Juli. LLDPE AS diselesaikan sekitar €1700/ton DDP untuk pengiriman bulan Juni, dengan penawaran HDPE film sebesar €1850-1900/ton DDP.

Di Italia, penawaran LDPE asal AS dan Timur Tengah dilaporkan di kisaran €2150-2250/ton DDP untuk pengiriman Mei dan Juni-Juli. Lebih kompetitif, LLDPE AS dibeli di €1540/ton DDP untuk kedatangan bulan Agustus, sementara transaksi LLDPE asal AS lainnya terdengar pada €1750-1800/ton DDP untuk pengiriman bulan Juni. Penawaran LLDPE asal Kanada berada di sekitar €1700/ton DDP, dan penawaran HDPE film asal AS kembali terdengar pada €1850-1900/ton DDP. HDPE blow moulding asal Korea Selatan terdengar di sekitar €1900/ton DDP untuk pengiriman Agustus-September.

Karena volume ini diperkirakan akan tiba pada akhir Q2 dan Q3, kehadirannya kemungkinan memberikan sedikit bantuan pada sisi pasokan dan bisa mulai memberi tekanan pada pasar lebih awal dibandingkan dengan PP. Kehadiran impor berharga lebih rendah, bersama penawaran trader yang lebih kompetitif di saluran distribusi, memperkuat struktur dua tingkat dan menambah tekanan pada produsen lokal, serta mempengaruhi sentimen seiring material mulai berdatangan.

Pasar menghadapi titik balik saat permintaan menguji keberlanjutan

Walaupun produsen menargetkan kenaikan lebih lanjut di bulan Mei, didukung oleh potensi kenaikan €100/ton pada kontrak ethylene serta ketatnya pasokan, kemampuan pasar untuk menyerap penyesuaian harga tambahan masih belum pasti.

Laju kenaikan harga belakangan ini sudah melampaui fundamental permintaan, dan resistensi dari pembeli terus berkembang. Dengan meningkatnya impor dan minat beli yang terus melemah, pasar PE Eropa tampaknya mendekati titik kritis, di mana keberlanjutan harga di tingkat saat ini akan semakin diuji.

Jika permintaan gagal pulih dan arus arbitrase terus meningkat, struktur dua tingkat saat ini dapat berkembang menjadi fase stabilisasi yang lebih luas, atau bahkan membuka jalan bagi penyesuaian harga turun di bulan-bulan mendatang.