Pasar PP Eropa Alihkan Fokus ke Bulan Maret di Tengah Meredanya Tekanan Impor dan Pemulihan Permintaan yang Hati-hati

Pasar PP Eropa memasuki bulan Maret dengan nada yang lebih kuat, seiring para pelaku pasar menilai kembali dinamika pasokan dan ekspektasi biaya setelah rebound moderat pada bulan Februari. Meskipun Februari hanya mencatat kenaikan terbatas yang sebagian besar sejalan dengan penyelesaian propilena €15/ton, perhatian kini bergeser pada apakah berkurangnya aliran impor dari sejumlah asal, faktor musiman permintaan, serta prospek monomer yang lebih kuat dapat memberikan dukungan harga yang lebih berkelanjutan.

Secara khusus, meredanya agresivitas pemasok Timur Tengah semakin dipandang sebagai faktor kunci yang dapat menopang ambisi harga produsen pada bulan Maret.

Tekanan Impor Mereda Saat Fokus Timur Tengah Bergeser ke Timur

Salah satu perubahan paling menonjol dibandingkan akhir 2025 dan awal Januari adalah berkurangnya secara bertahap penawaran impor dengan harga bersaing. Pelaku pasar melaporkan bahwa arus masuk dari Timur Tengah kian menipis, tidak hanya karena kendala logistik dan pemeliharaan musiman, tetapi juga karena produsen regional kini semakin mengarahkan volume ke kawasan dengan netback lebih tinggi, termasuk India.

Selain itu, jadwal penghentian operasional dan penyesuaian tingkat operasi di sebagian kawasan Timur Tengah selama kuartal pertama telah membatasi ketersediaan ekspor spot. Hal ini mengurangi tekanan turun yang sebelumnya diberikan oleh impor ke pasar Eropa dalam beberapa bulan terakhir. Para pedagang mengonfirmasi bahwa meski kargo impor masih ada, era penawaran melimpah dengan harga sangat agresif tampaknya mulai berakhir.

Meskipun penawaran untuk kopolimer Korea Selatan yang masih bersaing tetap berlaku sepanjang Februari, harga pengiriman baru bulan Maret mengalami kenaikan sejalan dengan tarif angkutan yang meningkat.

Sebagai akibatnya, produsen Eropa kini menghadapi persaingan eksternal yang lebih sedikit di segmen harga bawah. Mundurnya harga agresif dari Timur Tengah diperkirakan akan memberikan dukungan bagi upaya kenaikan harga produsen di bulan Maret, terutama jika pasar ekspor alternatif terus menawarkan margin yang lebih baik. Pergeseran struktural arus perdagangan ini diharapkan membatasi daya tawar pembeli dalam negosiasi, khususnya jika gangguan pasokan regional berlanjut.

Pasokan: Gangguan Terkelola Namun Sentimen Lebih Ketat

Di tingkat regional, pasokan tidak dalam kondisi sangat ketat, namun tidak lagi dianggap sangat melimpah. MOL Group Chemicals beroperasi dengan tingkat produksi yang dikurangi sejak awal tahun ini. Pernyataan force majeure yang masih berlangsung dari sejumlah produsen seperti TotalEnergies, di samping masalah operasional atau penghentian operasional yang akan datang yang dilaporkan oleh produsen non-Eropa seperti Sasol, turut menciptakan sentimen yang sedikit lebih kuat di beberapa segmen PPH. Selain itu, sorotan juga tertuju pada penghentian pemeliharaan cracker Eropa di musim semi.

Meski demikian, sebagian besar konverter menggambarkan dampak nyata dari gangguan-gangguan ini masih terbatas sejauh ini. Ketersediaan pada umumnya masih cukup untuk memenuhi permintaan, namun kombinasi berkurangnya penawaran impor dan gangguan regional yang sesekali telah memperbaiki posisi tawar produsen dibandingkan awal tahun.

Permintaan: Restocking Marginal, Fundamental Masih Lesu

Dinamika permintaan tetap stagnan, meskipun ada sedikit peningkatan aktivitas dibandingkan Januari. Para pelaku pasar sepakat bahwa yang terjadi hanya siklus restocking terbatas, bukan pemulihan konsumsi yang mendasar. Setelah berbulan-bulan pembelian berskala minimum, sebagian konverter mulai mengisi kembali stok kerja minimum mereka.

Namun, para pelaku pasar menegaskan bahwa hal ini lebih merupakan penyesuaian jangka pendek dan restocking selektif daripada percepatan struktural pada permintaan hilir. Tidak ada peningkatan signifikan di pasar turunan yang lebih luas, dan cakupan pesanan tetap singkat.

Intinya, pergerakan terbaru merefleksikan sedikit perbaikan dari titik terendah Januari, bukan titik balik naik yang jelas. Fundamental di sektor-sektor utama masih rapuh, dan ketidakpastian makroekonomi terus membatasi perencanaan ke depan. Oleh karena itu, permintaan dapat digambarkan sebagai "kurang lemah," namun belum kuat—dengan belum ada bukti momentum berkelanjutan yang mampu mengubah keseimbangan pasar secara tegas.

Meski demikian, kombinasi aktivitas yang sedikit lebih baik dan pola musiman dapat memudahkan produsen untuk mencerminkan kenaikan berbasis biaya dibandingkan dengan kondisi yang sangat lesu pada awal tahun.

Dukungan Biaya Menguat Menjelang Bulan Maret

Fokus kini tertuju pada kontrak propilena bulan Maret, yang secara luas diperkirakan akan disepakati lebih tinggi €20-40/ton. Produsen bersiap membuka bulan dengan upaya kenaikan harga yang melampaui kenaikan monomer yang diantisipasi, dengan tujuan melanjutkan pemulihan margin setelah tekanan berkepanjangan pada 2025 dan awal 2026. Dengan tekanan impor yang mereda, penjual mungkin lebih percaya diri menargetkan kenaikan di luar tingkat pass-through monomer murni.

Namun, sebagian besar pelaku pasar memperkirakan keuntungan bersih yang sebenarnya akan dibatasi pada kenaikan berbasis monomer atau, dalam beberapa kasus, rollover. Fundamental yang masih lemah dan stok yang relatif nyaman pada sebagian konverter diperkirakan akan menghambat realisasi kenaikan harga yang lebih besar.

Beberapa Faktor Menopang Pandangan Positif

Ke depan, pasar PP Eropa diperkirakan membuka bulan Maret dengan nada sedikit lebih kuat. Sejumlah faktor mendasari pandangan ini, antara lain pengurangan penawaran impor agresif akibat penghentian operasional di Timur Tengah pada kuartal pertama dan meningkatnya netback di India dan Asia, sementara prospek propilena yang lebih kuat memperkuat argumen kenaikan berbasis biaya. Perbaikan musiman secara bertahap dan restocking moderat di sektor-sektor kunci serta gangguan produksi regional yang terus berlangsung, meski terbatas, juga dapat mendukung posisi penjual.

Meski koreksi naik secara tajam tampaknya tidak mungkin terjadi tanpa pemulihan permintaan hilir yang lebih tegas, risiko penurunan yang membayangi bulan-bulan sebelumnya kini berkurang. Narasi “impor melimpah membebani Eropa” semakin kehilangan relevansi seiring arus perdagangan mengkalibrasi ulang dan eksportir mengejar margin lebih tinggi di tempat lain.

Dalam konteks ini, bulan Maret akan menguji keseimbangan antara dukungan biaya dan ketahanan permintaan. Jika pemasok Timur Tengah mempertahankan kehadiran mereka yang berkurang di Eropa, produsen mungkin menemukan lingkungan yang lebih mendukung untuk mentransfer kenaikan biaya ke harga transaksi, terutama pada momentum musiman. Rollover hingga kenaikan moderat yang sejalan dengan biaya masih menjadi skenario utama, namun dengan nada dasar yang lebih kuat dibandingkan awal tahun.