Pasar PP Tiongkok kesulitan mempertahankan kenaikan di tengah sinyal beragam

Pasar PP Tiongkok mengalami pergerakan terbatas minggu ini, dengan pemulihan yang rapuh kehilangan tenaga di tengah melemahnya harga berjangka dan kelebihan pasokan yang terus-menerus. Optimisme minggu lalu, yang dipicu oleh pengurangan tarif sementara dan pengisian ulang stok dalam waktu singkat, mulai memudar karena pelaku pasar menghadapi kenyataan permintaan yang stagnan dan peningkatan kapasitas produksi. Sementara sentimen awalnya membaik karena pelonggaran kebijakan dan harga yang lebih kuat, para pedagang sekarang melaporkan kurangnya tindak lanjut, dengan harga sebagian besar datar atau sedikit menurun baik di dalam negeri maupun di pasar ekspor.

Sentimen lokal membaik, tetapi kenaikannya tidak berkelanjutan

Di pasar lokal, para pedagang mencatat sentimen yang membaik setelah pemotongan tarif sementara dan beberapa kegiatan pemeliharaan jangka pendek di pabrik-pabrik dalam negeri, yang memberikan momentum kenaikan singkat pada harga spot. Beberapa pembeli hilir merespons dengan pengisian ulang stok yang moderat, membantu mengangkat volume transaksi di awal minggu. "Ada lebih banyak pembeli yang meminta penawaran dan membeli untuk kebutuhan pokok," kata seorang pedagang, seraya menambahkan bahwa kinerja PP saat ini tampak lebih kuat daripada PE.

Namun, nada pasar secara keseluruhan tetap hati-hati. Para pedagang menunjuk pada penurunan harga berjangka Dalian dan kelebihan pasokan yang terus berlanjut, dengan tingkat operasi di pabrik PP tetap stabil. Penambahan kapasitas baru sebanyak 1,4 juta ton yang diharapkan selama dua bulan ke depan juga sangat membebani sentimen. "Kita memasuki masa lesu permintaan musiman, dan pasokan masih lama," komentar seorang pedagang, yang menunjukkan bahwa setiap pemulihan harga kemungkinan akan berlangsung singkat.

Seorang produsen dalam negeri menyuarakan sikap konservatif, dengan mencatat bahwa meskipun harga naik sebentar minggu lalu, harga telah stabil sejak saat itu. Pesanan tetap tidak berubah dibandingkan dengan minggu-minggu sebelumnya, dan pengadaan terus dibatasi pada volume penting. Prospek jangka pendek adalah harga akan tetap datar atau hanya mengalami sedikit peningkatan, sebagian besar didorong oleh sentimen terkait kebijakan daripada pertumbuhan permintaan aktual.

Keuntungan singkat untuk ekspor dibalikkan oleh penolakan pembeli

Di pasar ekspor, penjual PP Tiongkok awalnya menguji pasar minggu lalu dengan kenaikan harga yang moderat di tengah sentimen yang membaik. Penawaran rafia homo-PP mencapai $900–930/ton FOB karena yuan yang lebih kuat dan keuntungan domestik. Namun, momentum itu dengan cepat memudar karena pembeli di pasar regional utama menolak tawaran yang lebih tinggi. "Tawaran impor turun $10-30/ton minggu ini, dan hari demi hari," seorang pedagang Vietnam melaporkan, mencatat bahwa pembeli hanya bersedia menerima level yang lebih rendah.

Resistensi harga ini mencerminkan melemahnya permintaan internasional secara lebih luas. Meskipun ada beberapa perbaikan dalam sentimen perdagangan, konsumsi pengguna akhir tetap lesu, dan pembeli luar negeri waspada terhadap kenaikan harga di tengah ketidakpastian ekonomi makro yang sedang berlangsung. Seorang pedagang Tiongkok mengatakan bahwa meskipun ada pengurangan tarif, permintaan ekspor gagal meningkat secara signifikan, dan penguatan RMB hanya membuat kargo Tiongkok kurang kompetitif.

Dengan pasar regional yang menunjukkan sedikit tanda pemulihan, penjual Tiongkok mungkin menghadapi kesulitan yang semakin meningkat dalam melepas kelebihan pasokan melalui ekspor. Akibatnya, pasar ekspor diperkirakan akan tetap tertekan kecuali jika pendorong permintaan baru muncul atau kondisi ekonomi global stabil.

Tidak ada dukungan dari biaya

Di hulu, situasi bahan baku belum memberikan dukungan yang berarti terhadap harga. Minyak mentah Brent naik hampir 1% minggu ke minggu, namun kenaikan kecil ini tidak cukup untuk mengubah sentimen, terutama karena harga spot propilena berdasarkan CFR Tiongkok tetap stabil pada level terendah dalam hampir dua tahun per 19 Mei.

Sementara itu, harga berjangka PP Dalian turun sebesar CNY90/ton ($12/ton) selama dua sesi terakhir, sehingga melemahkan kepercayaan pedagang.

Dengan biaya bahan baku yang sebagian besar tetap stagnan dan harga berjangka yang cenderung turun, hanya ada sedikit insentif untuk mendorong harga PP. Dengan demikian, pedagang lebih memperhatikan isyarat ekonomi makro dan kebijakan pemerintah untuk arah dalam waktu dekat.

Prospek: Stabilitas terbaik, risiko tetap ada

Meskipun penyesuaian tarif baru-baru ini dan pengisian ulang stok jangka pendek membawa peningkatan sementara ke pasar PP Tiongkok, fundamental yang mendasarinya tetap lemah. Pasokan terus melampaui permintaan, dan perluasan kapasitas yang diharapkan tampak besar di pasar domestik dan ekspor. Dengan harga bahan baku yang tidak memberikan dukungan substansial dan permintaan internasional yang masih lemah, pasar PP kemungkinan akan tetap datar atau agak bearish dalam waktu dekat, sangat bergantung pada sentimen daripada perbaikan struktural yang berkelanjutan.