Premi PE Asia Tenggara pada Tiongkok menyempit ke level terendah sepanjang tahun

Sentimen bearish berlanjut di pasar PE di Tiongkok dan Asia Tenggara sepanjang Oktober, karena fundamental penawaran-permintaan yang kurang menguntungkan dan biaya hulu yang terkikis terus membebani sentimen. Hingga pekan yang berakhir pada 17 Oktober, kedua wilayah mencatatkan rollover hingga penurunan harga tambahan, mendorong nilai PE ke level terendah baru dalam beberapa tahun terakhir di Asia Tenggara dan membawa harga impor Tiongkok ke level yang serupa. Pelemahan yang berkelanjutan di kedua sisi mengakibatkan penyempitan tajam selisih harga antara tiga jenis film utama di kedua wilayah tersebut.

Kesenjangan harga secara bertahap menyempit sejak Agustus

Menurut data Indeks Harga ChemOrbis, selisih harga PE antara Tiongkok dan Asia Tenggara telah menurun secara stabil sejak Agustus, dengan penurunan yang terlihat pada bulan Oktober. Tren ini mencerminkan ketahanan harga Tiongkok yang relatif selama periode "September Emas – Oktober Perak", meskipun pelemahan masih berlanjut di kedua pasar.

Pekan lalu, harga film LDPE di Asia Tenggara hanya $15/ton di atas Tiongkok, sementara film HDPE memiliki premi sekitar $10/ton. Selisih ini menandai titik terendah sejak awal Januari. Untuk film LLDPE, harga di Tiongkok rata-rata sekitar $20/ton di bawah level Asia Tenggara—selisih yang hampir sepertiga lebih sempit dibandingkan awal September dan terketat dalam setahun terakhir.

Dibandingkan dengan awal Agustus, premi Asia Tenggara atas Tiongkok telah terkikis sekitar $30/ton untuk film HDPE, $50/ton untuk film LDPE, dan $72/ton untuk film LLDPE.

Data ChemOrbis juga menunjukkan bahwa harga film LLDPE dan HDPE di Asia Tenggara telah mencapai level terendah dalam lebih dari lima tahun, sementara nilai film LDPE merosot ke level terlemahnya sejak Januari 2024, dengan beberapa penawaran asal AS turun di bawah ambang batas $1000/ton untuk pertama kalinya sejak saat itu.

Di Tiongkok, LDPE film turun ke level terendah sejak awal Juni, dan penawaran di bawah $1000/ton muncul kembali setelah sekitar empat bulan absen. Harga film HDPE dan LLDPE juga melemah, mencapai level terendah dalam dua bulan.

Tren serupa dengan tahun lalu, cerita berbeda

Penyempitan serupa pada selisih harga PE antara kedua pasar juga diamati pada paruh pertama Oktober 2024, ketika selisihnya menyempit menjadi sekitar $5-35/ton. Namun, konvergensi tahun lalu terjadi di tengah tren penguatan di Tiongkok yang didukung oleh faktor musiman dan kondisi yang relatif stabil di Asia Tenggara. Sebaliknya, penyempitan tahun ini berasal dari penurunan yang tersinkronisasi di kedua wilayah, dengan penurunan di Tiongkok terbukti lebih ringan dibandingkan dengan Asia Tenggara.

Kondisi pasar tidak menguntungkan di semua lini

Konsumsi hilir gagal meningkat secara signifikan di kedua wilayah meskipun musim puncak tradisional. Di Tiongkok, para konverter mempertahankan strategi pengadaan yang konservatif, dengan alasan pesanan yang lambat dari sektor pengemasan, barang konsumsi, dan pertanian. Stok barang jadi yang tinggi dan tingkat operasional yang berkurang di antara produsen film semakin melemahkan permintaan resin.

Demikian pula di Asia Tenggara, sentimen makroekonomi yang lemah, kekhawatiran atas hambatan tarif, dan rendahnya jumlah pesanan telah membatasi aktivitas hilir. "Permintaan masih lesu. Harga terus turun, dan sebagian besar pelaku pasar telah mengambil sikap menunggu dan melihat," kata seorang pedagang Vietnam. Seorang konverter Indonesia mengeluh, "Pesanan sangat terbatas, bahkan menjelang akhir tahun. Menjalankan bisnis semakin sulit saat ini."

Kondisi sisi penawaran semakin memperkuat sentimen pesimis. Di Tiongkok, persediaan domestik tetap tinggi dengan akumulasi besar pasca-liburan dan laju pengurangan stok yang lambat karena lambatnya pembelian. Sementara itu, arus masuk kargo asal AS dengan harga kompetitif yang stabil menambah panjang regional, menyuntikkan ketersediaan yang melimpah ke pasar yang kelebihan pasokan dan mendorong pemasok lain untuk memangkas penawaran mereka agar tetap kompetitif.

Seorang pedagang Tiongkok berkomentar, "Harga stabil hingga melemah. Pasokan masih panjang, dan permintaan hilir belum membaik meskipun merupakan musim puncak tradisional." Pedagang lain menambahkan, "Pembeli hanya meminta penawaran berdasarkan kebutuhan. Tidak ada momentum yang mendukung pemulihan saat ini."

Dukungan biaya hulu juga melemah hingga Oktober. Pada pertengahan Oktober, Brent minyak mentah berjangka merosot ke penutupan terlemahnya sejak awal Mei di tengah meningkatnya persediaan AS, kembalinya ketegangan perdagangan AS-Tiongkok, dan tanda-tanda meredanya risiko geopolitik. Selain itu, harga spot etilena di seluruh Asia memperpanjang penurunannya akibat lemahnya permintaan derivatif dan kelebihan pasokan, dengan harga di Tiongkok berada pada titik terlemah sejak awal Juni dan Asia Tenggara mengalami penurunan harga di sekitar level terendah dalam lebih dari dua tahun. Erosi biaya bahan baku semakin melemahkan kemampuan produsen untuk meneruskan biaya, sehingga mereka terpaksa menerima tawaran PE yang lebih rendah untuk mengamankan kesepakatan.