Prospek PP China dan Asia Tenggara untuk 2026: Badai kelebihan pasokan berlanjut seiring percepatan dorongan ekspor China.

Pasar PP di Tiongkok dan Asia Tenggara mengalami tahun 2025 yang sulit meskipun sempat dimulai dengan stabil hingga menguat. Kekuatan awal dengan cepat memudar seiring munculnya kembali kelemahan struktural, mendorong kedua pasar menuju titik terendah dalam 5,5 tahun pada bulan Desember. Dengan latar belakang ini, perhatian kini beralih ke kekuatan yang diperkirakan akan membentuk arah pasar pada tahun 2026.

Poin-poin penting tahun 2025: Tahun yang didominasi oleh sentimen bearish

Ambang batas psikologis runtuh seiring dengan jatuhnya harga ke titik terendah multi-tahun

Pasar PP di Tiongkok dan Asia Tenggara sebagian besar memasuki tahun 2025 dengan catatan stabil hingga menguat, tetapi kekuatan ini terbukti sementara. Mulai paruh kedua Maret dan seterusnya, harga di kedua wilayah tersebut bergeser ke tren penurunan yang berkelanjutan, hanya diselingi oleh pemulihan sporadis yang dipicu oleh kenaikan biaya sementara, pengaruh makroekonomi, dan geopolitik. Seiring berjalannya tahun, pasar kehilangan ambang batas psikologis utama satu demi satu, dan sentimen terus melemah seiring dengan semakin dalamnya surplus.

Pada pertengahan Desember, harga PP di kedua pasar telah turun ke level yang terakhir terlihat selama pandemi, menurut Indeks Harga ChemOrbis. Dibandingkan dengan indikasi awal tahun, harga PP impor dan ekspor China turun sekitar 12-14%, sementara harga lokal mengalami penurunan yang lebih dalam sekitar 15%.

Penurunan serupa terjadi di Asia Tenggara, di mana harga PP homo-rafi impor dan injeksi turun sekitar 14%, dan injeksi PPBC turun lebih dari 11% selama periode yang sama. Rata-rata mingguan PP impor di kawasan ini mencapai level terendah dalam lima setengah tahun, yang menegaskan besarnya erosi pasar. Skala dan konsistensi penurunan tersebut menggarisbawahi betapa cepatnya ketahanan awal tahun berubah menjadi sentimen bearish yang mengakar.

Apa yang ada di balik layar?

Keteguhan awal tahun ini sebagian besar didorong oleh ketersediaan yang terbatas di Timur Tengah, nilai minyak mentah dan bahan baku yang kuat, dan pengisian kembali stok menjelang Tahun Baru Imlek. Faktor-faktor ini mendukung para penjual dalam mempertahankan posisi yang kuat di awal tahun.

Sepanjang tahun, kegelisahan pasokan yang berasal dari ketegangan di Timur Tengah dan lonjakan biaya mendorong produsen untuk secara berkala menekan harga yang lebih tinggi. Upaya-upaya ini menghasilkan pemulihan yang moderat. Namun, pemulihan ini dengan cepat memudar karena fundamental penawaran-permintaan yang mendasarinya gagal memberikan fondasi yang kokoh.

Kelebihan pasokan struktural tetap menjadi hambatan utama bagi kinerja pasar. Kapasitas PP China yang berkembang menambah panjang yang signifikan ke pasar domestik, mendorong ekspor agresif yang memberikan tekanan pada harga lokal dan regional. Permintaan tetap tidak cukup untuk menyerap pasokan yang meningkat, karena industri hilir beroperasi dengan margin tipis dan selera terbatas untuk membangun stok.

Asia Tenggara menghadapi fundamental yang lemah serupa. Bahkan ketika kawasan ini menerima arus masuk yang stabil dari China dan pemasok lain, konverter lokal mempertahankan pembelian seadanya karena visibilitas pesanan yang buruk dan kondisi arus kas yang ketat. Persaingan yang semakin ketat di antara penjual regional, Asia Timur Laut, dan Timur Tengah—terutama untuk jenis raffia dan injeksi—semakin meningkatkan tekanan harga. Ketersediaan yang melimpah dikombinasikan dengan konsumsi yang lesu memperkuat sentimen bearish sepanjang tahun 2025.

Prospek 2026: Tahun yang menantang untuk pemulihan harga

Kelebihan pasokan struktural dan gelombang ekspor China yang semakin cepat menjadi sorotan utama

Kelebihan pasokan akan tetap menjadi tema dominan pada tahun 2026, tetapi gambaran saat ini jauh lebih parah daripada tahun-tahun sebelumnya karena momentum ekspor PP China yang meningkat pesat.
China mengekspor lebih dari 2,5 juta ton PP dalam sepuluh bulan pertama tahun 2025, jauh lebih tinggi daripada level sedikit di atas 2 juta ton yang terlihat pada periode yang sama tahun 2024, dan lebih dari dua kali lipat dari sekitar 1 juta ton yang diekspor pada Januari-Oktober 2023. Eskalasi tiga tahun ini menggarisbawahi betapa agresifnya China beralih ke ekspor sebagai jalan keluar struktural untuk surplusnya yang terus meningkat.

Menurut ChemOrbis Supply Wizard, negara tersebut telah mengoperasikan kapasitas PP baru sebesar 7,55 juta ton dalam sebelas bulan pertama tahun 2025, yang mencakup sekitar 74% dari ekspansi global, dan tambahan 5,05 juta ton diperkirakan akan beroperasi pada tahun 2026. Pengoperasian kapasitas baru ini akan mempertahankan tekanan pasokan domestik yang besar dan semakin memperkuat upaya Tiongkok untuk memperluas ekspornya.

Asia Tenggara akan tetap menjadi pasar utama untuk resin PP Tiongkok, mengingat perannya sebagai tujuan ekspor terbesar Tiongkok. Dalam sepuluh bulan pertama tahun 2025, Vietnam, Indonesia, dan Thailand menempati peringkat pertama, kedua, dan keempat di antara tujuan ekspor PP Tiongkok, yang menyoroti kedalaman saling ketergantungan antara kedua pasar tersebut. Seiring dengan beroperasinya kapasitas baru Tiongkok tahun depan, pasar Asia Tenggara diprediksi akan mengalami persaingan pasokan yang lebih intensif.

Meningkatnya peran India sebagai penyerap utama PP Tiongkok dapat memainkan peran penting sebagai penyeimbang. Menurut ChemOrbis Stats Wizard, India mengimpor sekitar 99.480 ton PP Tiongkok pada tahun 2024, sementara impornya melonjak menjadi sekitar 136.880 ton dalam sepuluh bulan pertama tahun 2025, terlepas dari ketidakpastian terkait sertifikasi BIS. Dengan India kini membatalkan persyaratan BIS, arus impor dari China diperkirakan akan menjadi lebih lancar dan mungkin lebih besar pada tahun 2026.

Jika India terus menyerap peningkatan volume, China mungkin akan mengalokasikan lebih banyak PP ke sana, berpotensi mengurangi tekanan pada Asia Tenggara di sekitarnya. Namun, mengingat skala besar penambahan kapasitas China yang akan datang, bantuan apa pun kemungkinan hanya bersifat parsial. Asia Tenggara akan tetap sangat sensitif terhadap strategi ekspor Tiongkok, dan kawasan ini diperkirakan masih akan menghadapi persaingan ketat dan pasokan yang melimpah sepanjang tahun 2026.

Pemulihan permintaan tetap merupakan jalan yang berliku

Pemulihan permintaan pada tahun 2026 diperkirakan akan tetap rapuh di Tiongkok dan Asia Tenggara. Perusahaan pengolah di Tiongkok menghadapi pesanan produk akhir yang tidak konsisten dan ketidakpastian ekonomi makro yang berkelanjutan, sementara banyak sektor hilir terus beroperasi dengan tingkat yang lemah. Di Asia Tenggara, perusahaan pengolah berpotensi mengadopsi strategi pengadaan yang hati-hati dan terbatas, dibatasi oleh visibilitas pesanan yang terbatas dan tekanan kompetitif dari barang jadi Tiongkok.

Akibatnya, konsumsi PP secara keseluruhan di kedua wilayah tersebut kemungkinan hanya akan meningkat sedikit. Industri pengguna akhir utama—termasuk pengemasan, barang rumah tangga, peralatan rumah tangga, dan komponen otomotif—diperkirakan akan menunjukkan pertumbuhan yang tidak merata dan selektif, sehingga mencegah pengisian kembali stok secara luas. Perilaku pengadaan akan tetap konservatif, membuat pasar sensitif terhadap kelebihan pasokan dan membatasi potensi pemulihan harga yang berkelanjutan sepanjang tahun 2026.

Dukungan biaya berpotensi terabaikan

Selain itu, pasar energi menunjukkan sinyal yang beragam untuk tahun 2026. Meskipun beberapa lembaga telah sedikit menaikkan perkiraan minyak mentah dan gas mereka karena ketidakpastian geopolitik, konsensus yang lebih luas masih menunjukkan harga minyak rata-rata yang rendah. Pertumbuhan pasokan yang berkelanjutan dari produsen non-OPEC, ditambah dengan permintaan global yang lesu, diproyeksikan akan membatasi kenaikan harga minyak mentah yang signifikan.

Ini menyiratkan bahwa dukungan biaya untuk produsen PP akan tetap tidak signifikan, hanya memberikan bantuan yang dangkal dan sesekali. Bahkan jika biaya bahan baku naik secara berkala, kelebihan pasokan struktural dan kelemahan permintaan yang terus-menerus di Tiongkok dan Asia Tenggara kemungkinan akan menutupi keuntungan yang didorong oleh biaya. Akibatnya, harga PP di kedua pasar mungkin akan kesulitan mencapai momentum kenaikan yang berkelanjutan pada tahun 2026.