Skor Premi Perang Asia Tenggara: PVC Mendekati Normalisasi Sementara PP, PET, dan LDPE Masih Tinggi

Menurut data ChemOrbis Price Index, pasar polimer impor Asia Tenggara telah menghabiskan beberapa minggu terakhir untuk mengurangi lonjakan tajam yang dipicu oleh pecahnya perang di Timur Tengah. Namun, kecepatan koreksi sangat bervariasi antar produk, sehingga pada pertengahan Juni terlihat perbedaan yang tajam.

Sementara impor PVC K67 telah bergerak paling dekat ke level sebelum perang, sebagian besar polimer utama lainnya masih diperdagangkan dengan premi yang cukup besar dibandingkan dengan pekan mulai 23 Februari, yang dijadikan tolok ukur sebelum perang. Data menunjukkan bahwa reli selama masa perang baru sebagian yang terhapus di beberapa pasar, meskipun permintaan lemah, pasokan cukup, dan tekanan dari kargo berharga kompetitif terutama dari China terus meningkat.

PVC Menunjukkan Normalisasi Terbesar

Impor PVC K67 menonjol sebagai produk yang paling mendekati penghapusan penuh kenaikan harga akibat perang. Harga melonjak kumulatif sebesar 51% dari pekan sebelum perang hingga puncaknya pada pekan mulai 23 Maret, ketika indeks mencapai level tertinggi sejak pertengahan 2022.

Namun sejak itu, PVC telah terkoreksi sebesar 28% dari puncaknya. Pada pertengahan Juni, harga hanya 9% di atas level sebelum perang, menjadikan PVC sebagai contoh normalisasi paling jelas di antara pasar polimer impor Asia Tenggara.

Koreksi yang lebih tajam ini mencerminkan kedalaman tekanan bearish di seluruh rantai PVC Asia. Permintaan yang lesu, ketersediaan regional yang melimpah, dan kompetisi harga agresif di antara pemasok Asia Timur Laut secara konsisten menarik penawaran ke level lebih rendah. Pemotongan harga acuan signifikan baru-baru ini dari produsen utama Taiwan juga mengubah ekspektasi pembeli di seluruh Asia, memperkuat pandangan bahwa PVC sebagian besar telah kehilangan premi perang.

PET Bottle, PP dan LDPE Masih Memiliki Premi Tertinggi

Di sisi lain, PET bottle, homo-PP, dan LDPE film terus menunjukkan kesenjangan harga yang jauh lebih lebar dibandingkan tingkat sebelum perang.

Harga impor PET bottle naik sebesar 47% sejak pekan sebelum perang hingga puncaknya di akhir April, juga mencapai level tertinggi sejak pertengahan 2022. Namun, koreksi harga berikutnya terbatas hanya sebesar 7% dari puncaknya. Sebagai hasilnya, PET bottle masih 36% di atas tingkat sebelum perang pada pertengahan Juni, menunjukkan bahwa pasar baru sedikit mengurangi kenaikan terkait perang.

Homo-PP raffia dan injection menunjukkan premi yang tersisa bahkan lebih besar. Harga melonjak 60% dari tolok ukur sebelum perang hingga puncaknya di pertengahan April, mencapai level tertinggi dalam empat tahun. Meskipun pasar turun 12% sejak itu, level harga saat ini masih 40% di atas nilai sebelum perang.

Polanya serupa terjadi pada LDPE film. Setelah naik sebesar 58% ke level tertinggi empat tahun di pertengahan April, harga telah terkoreksi 12% dari puncaknya, membuat pasar tetap 40% di atas tingkat sebelum perang. Ini menempatkan LDPE bersama homo-PP sebagai produk yang masih membawa premi perang terbesar di kompleks polimer impor Asia Tenggara.

HDPE, LLDPE, ABS, dan PS Berada di Tengah

Produk lain telah terkoreksi lebih terlihat dibanding PET, PP, dan LDPE, namun masih berada jauh di atas tolok ukur sebelum perang.

Harga impor HDPE dan LLDPE film naik sebesar 59% dari pekan sebelum perang hingga puncaknya di awal April, level tertinggi sejak November 2014. Sejak itu, harga turun sebesar 19%, namun masih 29-30% lebih tinggi dibandingkan level sebelum perang.

Tekanan terbaru dari harga kompetitif dari China telah mendorong LLDPE lebih rendah di Vietnam dan wilayah Asia Tenggara lainnya, namun data ChemOrbis menunjukkan bahwa ruang penurunan harga masih mungkin dibutuhkan agar harga lebih mencerminkan lemahnya permintaan dan pasokan yang nyaman.

ABS injection juga termasuk dalam kelompok tengah ini. Harga melonjak 58% ke level tertinggi empat tahun menjelang akhir Maret, sebelum mundur 18% dari puncaknya. Bahkan setelah koreksi ini, ABS tetap 29% di atas level sebelum perang.

Sementara itu, GPPS injection telah menghapus lebih banyak kenaikannya dibanding beberapa pasar styrenics dan olefin lainnya, namun belum cukup untuk kembali ke wilayah sebelum perang. Harga impor GPPS naik sebesar 50% ke level tertinggi empat tahun di awal April, lalu turun 17% dari puncaknya. Pada pertengahan Juni, produk ini masih membawa premi 25% di atas tingkat sebelum perang.

Koreksi Meluas, Namun Belum Cukup Hilangkan Premi Perang

Data menunjukkan adanya hierarki yang jelas di pasar polimer impor Asia Tenggara. PVC telah paling banyak mengalami normalisasi, dengan premi tersisa menyempit ke satu digit. GPPS, ABS, HDPE, dan LLDPE telah mengalami koreksi yang berarti, namun masih bertahan sekitar 25-30% di atas level sebelum perang. PET bottle, homo-PP, dan LDPE film masih tetap paling tinggi, membawa premi 36-40%.



Koreksi yang tidak merata ini menunjukkan bahwa pasar polimer di kawasan tersebut tidak lagi bergerak sebagai satu kesatuan yang didorong perang. Sebaliknya, fundamental spesifik produk kini memegang peranan utama. Pasar yang menghadapi kompetisi pemasok yang ketat, stok besar, dan harga ekspor China yang agresif mengalami koreksi lebih cepat. Sementara pasar di mana penarikan mundur berjalan lambat atau dukungan dari sisi pasokan masih kuat, tetap diperdagangkan jauh di atas level akhir Februari.

Bagi pembeli, pertanyaan utama adalah apakah premi yang tersisa masih dapat bertahan. Permintaan di Asia Tenggara masih lesu, konverter sebagian besar membeli dalam jumlah terbatas, dan ekspektasi penurunan harga lebih lanjut masih terjadi di beberapa pasar. Kecuali harga minyak mentah dan biaya bahan baku mengalami reli berkepanjangan lagi, kesenjangan antara harga saat ini dan tingkat sebelum perang bisa terus mempertahankan tekanan penurunan hingga paruh kedua Juni.