Tiongkok muncul sebagai penahan guncangan setelah reli polimer mendorong pasar Asia Tenggara ke level tertinggi dalam beberapa tahun

Pecahnya perang di Timur Tengah memicu reli yang kuat di pasar polimer Asia Tenggara, dengan harga melonjak 40-60% hanya dalam beberapa minggu dan mencapai level tertinggi dalam beberapa tahun. Namun, berbeda dengan lonjakan yang sepenuhnya didorong oleh pasokan, tren naik ini semakin menemui batas struktural, karena melebarinya kesenjangan harga dengan Tiongkok membatasi kenaikan lebih lanjut dan, dalam beberapa kasus, memicu koreksi.

Berdasarkan data ChemOrbis Price Index, sebagian besar polimer mencatat kenaikan tajam dari minggu ke-9 (sebelum perang) hingga puncaknya masing-masing antara minggu ke-13 dan ke-16. Namun, seiring reli ini memasuki tahap matang, resistensi permintaan dan pasokan Asia yang kompetitif, khususnya dari Tiongkok, mulai membentuk ulang arah pasar.

Poliolefin memimpin reli, peluang arbitrase Tiongkok melebar tajam

Poliolefin memimpin lonjakan antara Minggu ke-9 (sebelum perang) hingga Minggu ke-16, mencatatkan kenaikan paling signifikan di sepanjang rantai polimer. PPBC injection dan homo-PP raffia/injection melonjak masing-masing sebesar 58% dan 60%, keduanya mencapai level tertinggi empat tahun pada basis CIF Asia Tenggara, cash.

Pasar PE mengikuti pola yang serupa. LDPE film melonjak 58% ke rekor tertinggi empat tahun, sedangkan HDPE film naik 59% dan LLDPE film 55%, keduanya mencapai level tertinggi sejak November 2014. Perlu dicatat, harga LLDPE mengalami koreksi dari puncaknya pekan lalu, menghasilkan kenaikan bersih yang relatif lebih kecil selama periode tersebut.

Reli ini didukung oleh gangguan pasokan dari Timur Tengah, terutama untuk PE, di mana kawasan ini sangat bergantung pada Arab Saudi dan UEA. Kendala logistik dan meningkatnya biaya transportasi semakin menaikkan penawaran, dengan produsen beralih ke rute pengiriman alternatif untuk menghindari kemacetan.

Seiring harga melonjak, selisih antara Tiongkok dan Asia Tenggara melebar secara dramatis. Selisih PP meningkat dari $20-40/ton sebelum perang menjadi $150-190/ton, sementara selisih PE melonjak dari sekitar $15-20/ton menjadi hampir $300/ton. Kesenjangan ini membuka peluang arbitrase yang kuat, mendorong arus kargo Tiongkok ke kawasan ini.

Faktanya, penawaran dari Tiongkok—khususnya untuk PP dan LLDPE—turun tajam pekan lalu, menekan batas bawah rentang harga. Walaupun level ini menarik sedikit minat beli, permintaan secara umum tetap lemah. Konverter tetap menahan diri terhadap harga tinggi, memilih strategi pembelian seperlunya di tengah tekanan margin dan ketidakpastian yang terus berlanjut.

PVC bergerak terpisah dari reli karena Tiongkok membanjiri pasar

PVC menempuh jalur yang sangat berbeda. Harga melonjak 51% antara Minggu ke-9 dan ke-13, mencapai level tertinggi sejak pertengahan 2022. Namun, reli ini dengan cepat berbalik arah.

Mulai Minggu ke-14, pasar memasuki tren penurunan bertahap, dengan harga turun secara kumulatif sebesar 20% hingga Minggu ke-16. Koreksi ini terutama didorong oleh suplai agresif dari Tiongkok, yang mendominasi pasar impor dengan penawaran yang semakin kompetitif.

Tiongkok menyumbang sekitar 45% impor PVC Asia Tenggara, memungkinkan pembeli dengan cepat beralih ke material berharga lebih rendah. Penawaran Tiongkok berbasis asetilena turun di bawah $800/ton CIF, dengan transaksi dilaporkan serendah $790/ton, memaksa pemasok lain untuk menyesuaikan harga lebih rendah.

Terlepas dari pengumuman kenaikan signifikan dari Taiwan, sebagian besar pelaku pasar menilai level ini tidak layak, mengingat sebagian besar transaksi sudah berlangsung di bawah $1000/ton. Ketidaksesuaian antara penawaran dan level transaksi semakin memperkuat sentimen bearish.

Reli PET memuncak, lalu berbalik karena permintaan melemah

Pasar PET botol juga mengalami kenaikan tajam yang diikuti koreksi. Harga meningkat 40% dari Minggu ke-9 hingga Minggu ke-15, mencapai level tertinggi sejak pertengahan 2022 sebelum turun di Minggu ke-16.

Meskipun keterbatasan pasokan dan kenaikan harga bahan baku awalnya menopang reli, melemahnya permintaan dan penurunan harga minyak bumi mendorong pembeli untuk mundur. Pasokan Tiongkok, yang mendominasi impor regional, tetap menjadi jangkar pasar dan mempercepat perubahan arah seiring penjual menurunkan penawaran.

Aktivitas pembelian melambat secara signifikan, dengan banyak pelaku menunda pembelian seraya menanti kemungkinan penurunan lebih lanjut dan meredanya ketegangan geopolitik.

Stirenik kehilangan momentum setelah mencapai rekor tertinggi

Stirenik mengikuti tren umum kenaikan tajam yang diikuti koreksi. Antara Minggu ke-9 dan ke-15, harga GPPS injection dan ABS injection naik masing-masing 50% dan 58%, keduanya mencapai level tertinggi empat tahun. HIPS injection naik 50% ke level tertinggi sejak Juli 2021.

Reli didorong oleh tingginya harga stirena dan terbatasnya pasokan, termasuk situasi force majeure pada beberapa produsen utama. Namun, tren naik ini ternyata hanya berlangsung singkat.

Pekan lalu, harga PS dan ABS turun seiring melemahnya harga bahan baku dan permintaan yang tetap lemah. Pembeli menahan diri terhadap penawaran lebih tinggi, sementara material Tiongkok menekan batas bawah harga. Aktivitas perdagangan tetap terbatas, dengan sebagian besar pelaku hanya membeli sesuai kebutuhan.