Due mesi di guerra: pressione Cina inverte rialzo polimeri in Asia, emergono primi segnali di cedimento in Turchia, Europa seguirà?

A otto settimane dall’inizio della guerra in Medio Oriente, i mercati dei polimeri in Asia, Turchia ed Europa sono risaliti — e in alcuni casi hanno anche superato — livelli storicamente estremi a un ritmo senza precedenti. Quanto aveva richiesto quasi nove mesi - o più, in alcuni prodotti/mercati - durante la pandemia e la guerra Russia-Ucraina nel 2021-2022 si è verificato stavolta in appena sei-sette settimane, poiché gravi interruzioni dell’offerta dal Medio Oriente e crescenti vincoli logistici hanno spinto i prezzi nettamente in rialzo in maniera generalizzata.

Con l’avanzare di aprile, i prezzi non hanno solo cancellato i cali degli ultimi due anni, ma sono anche tornati ai picchi delle crisi precedenti, con alcuni prodotti che hanno raggiunto addirittura territori inesplorati. Tuttavia, nonostante la forza del trend rialzista, iniziano a emergere i primi segnali di affaticamento in alcune regioni.

India: PP, PE, PVC per primi hanno ceduto

L’India è stato il primo grande mercato a mostrare una reazione chiara. Dopo aver raggiunto il picco nella settimana 15, i prezzi di PP e PVC sono tornati ai massimi dal 2022, mentre il PE ha superato quei picchi precedenti. L’entità del rialzo è stata notevole, con aumenti rispetto ai livelli pre-guerra fino al 60–70%.

Tuttavia, questa forza si è rivelata difficile da sostenere. Con l’intensificarsi della resistenza della domanda dei derivati, i prezzi hanno iniziato a ridursi. Carichi a prezzi in calo dalla Cina e dal Sudest Asiatico sono entrati nel mercato, innescando notevoli arretramenti subito dopo il picco. Questa correzione precoce sottolinea la natura fragile del rialzo in India, dove la domanda ha faticato a tenere il passo con l’aumento dei costi.

Sudest Asiatico: picchi rialzo si spostano in avanti, divergenze tra prodotti

Un fenomeno simile, ma più graduale, si sta verificando nel Sudest Asiatico. La regione ha visto un picco leggermente posticipato rispetto all’India, con la maggior parte dei prodotti che ha raggiunto il massimo tra le settimane 15 e 17. Mentre PP e ABS hanno registrato aumenti vicini al 60%, il PE ha mostrato una divisione del trend, con HDPE e LLDPE che hanno toccato livelli non visti dal 2014 e LDPE tornati ai massimi del 2022.

A differenza dell’India, tuttavia, la correzione non è stata uniforme. Carichi cinesi a prezzi in calo e riesportazioni dalla Cina hanno inciso sempre di più nei mercati regionali, aprendo finestre di arbitraggio e accelerando la fase di correzione.

I prezzi dell’LDPE sono rimasti stabili mentre quelli di HDPE e LLDPE sono diminuiti rispettivamente del 4% e 9% nelle ultime due settimane. Il PVC ha già registrato un calo marcato e i mercati degli stirenici hanno perso dal 4 al 7% dai massimi di metà aprile, mentre altri prodotti come il PET restano solidi sui livelli massimi recenti. Questa divergenza suggerisce che il trend rialzista nel Sudest Asiatico sta cominciando a perdere slancio su ampia scala, evolvendosi invece in un ciclo più legato alle singole tipologie di prodotto.

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Turchia: elevato premio attira import cinesi di poliolefine; PVC, PET, ABS corretti in calo

La Turchia, nel frattempo, continua a distinguersi come uno dei casi più estremi del trend rialzista attuale. Spinto dalla forte dipendenza dalle importazioni e dall’esposizione diretta alle interruzioni di offerta dal Medio Oriente, il mercato ha vissuto alcuni dei maggiori aumenti mondiali. I prezzi di PP sono risaliti ai livelli del 2022, mentre il PE ha raggiunto quote che non si vedevano dal 2008. Ancora più sorprendente è stata la performance dell’ABS, con aumenti a tre cifre e livelli massimi non osservati dal 2021.

A differenza dell’India e di parte del Sudest Asiatico, però, il mercato turco non ha ancora mostrato alcuna correzione significativa nei mercati di importazione di PP, PE e PS nella settimana 17 (20-24 aprile), con ampie finestre di arbitraggio su carichi cinesi e riesportazioni asiatiche. La crescente presenza cinese nei flussi di arbitraggio ha iniziato a frenare ulteriori rialzi, soprattutto nelle poliolefine. Sebbene i mercati di importazione restino gravemente limitati a causa delle interruzioni all’offerta dal Medio Oriente, i mercati locali hanno cominciato a diminuire nell’ultima settimana.

Il mercato del PVC della Turchia è stato il primo a rispondere all’inversione di trend in Asia, mentre anche PET e ABS hanno seguito questa dinamica.

Europa: aumenti più forti, il premio maggiore

Nel Nord Europa e in Italia, il trend rialzista è stato ancora più deciso. Sostenuti dall’aumento dei costi delle materie prime e dai persistenti vincoli di offerta, i prezzi sono accelerati verso livelli che superano i precedenti massimi. Il PE ha guidato il rialzo, toccando massimi storici, mentre il PP è quasi raddoppiato rispetto ai livelli pre-guerra e ha rivisto i picchi del 2022 range. Anche altri polimeri, tra cui PET e PVC, hanno registrato aumenti considerevoli, con la maggior parte dei prodotti ai massimi della settimana 17 (20-24 aprile).

A differenza dell’Asia, dove sono iniziate le correzioni, il mercato europeo finora offre pochi segnali di allentamento, con prezzi che rimangono per lo più su livelli elevati. Si sono osservate solo correzioni di prezzo marginali la scorsa settimana nei mercati di LLDPE, PS e ABS, mentre gli aumenti più marcati hanno portato l’Europa ad avere il premio più alto, rendendo la regione molto competitiva per le importazioni. Carichi asiatici di PP hanno già iniziato a raggiungere la regione nonostante i lunghi tempi di transito.

L’Europa seguirà l’esempio?

Se l’Europa riuscirà a restare isolata dalla correzione che si osserva in Asia dipenderà da quanto a lungo i costi elevati riusciranno a prevalere su segnali di domanda in calo. Poiché carichi a prezzi in calo continuano a giungere dall’Asia e i flussi di arbitraggio ridistribuiscono progressivamente i volumi verso i mercati premium, la pressione è destinata ad aumentare.

Nel breve termine, le restrizioni di offerta legate al Medio Oriente continueranno a sostenere i prezzi. Tuttavia, la velocità del trend rialzista ha già superato i fondamentali di domanda in diverse regioni.

La prossima fase del mercato si giocherà su una svolta cruciale: non se l’offerta resterà limitata, ma se la domanda riuscirà a sostenere i prezzi su livelli storicamente elevati.

Se la correzione asiatica si approfondirà e i flussi di arbitraggio si intensificheranno, l’Europa potrebbe non restare immune a lungo.