Petrolio Brent sale per ritorno del premio di guerra; invertirà il calo dei polimeri?

Le rinnovate tensioni geopolitiche hanno spinto il petrolio Brent nuovamente nell’area degli $80/bbl, ricostruendo rapidamente parte del premio di rischio di guerra dissolto dopo le speranze di cessate il fuoco emerse a giugno. Questo ha contribuito a sostenere il sentimento negli ultimi giorni anche nei mercati dei polimeri, dove i prezzi sono stati in calo negli ultimi mesi. Dopo mesi di domanda debole, forniture abbondanti ed erosione costante dei prezzi, i venditori stanno sfruttando l’aumento dei costi delle materie prime per sostenere che il mercato abbia raggiunto il suo minimo.

I buyer, tuttavia, restano scettici, segnalando la debolezza della domanda finale e scorte confortevoli come motivi per cui qualsiasi ripresa potrebbe risultare difficile da mantenere.

Quanto del precedente premio di guerra resta nei mercati di PP, PE e PVC?

Il confronto tra i livelli pre-guerra (W9) e attuali (W28) evidenzia quanto del premio di guerra originario sia sopravvissuto dopo settimane di correzione del mercato.

Con la rinnovata escalation in Medio Oriente, la maggior parte dei mercati dei polimeri aveva già perso una larga parte degli aumenti registrati durante il picco di marzo-aprile. Domanda debole, disponibilità abbondanti e forte concorrenza tra i venditori hanno eroso costantemente quei rialzi, lasciando intatto solo una parte del premio originario nella maggior parte dei mercati dei polimeri.

ChemOrbis Price Index via ChemOrbis mercato Snapshot: Comparison of attuale price levels with pre-war levels

Product	Transaction Type / Product/Territory	Change % Pre-war (W9) vs attuale (W28)
Feedstocks	petrolio petrolio - Brent - Europe	17%
	petrolio petrolio - WTI (Nymex) - US	18%
	Naphtha - CFR Japan - Asia	20%
	Naphtha - CIF NWE - Europe	16%
	Natural Gas - Dutch TTF - Europe	55%
	Natural Gas - Henry Hub - US	0%
HDPE Film	Import - China	8%
	Import - Sudest Asiatico	11%
	Import - India	30%
	Import - Türkiye	5%
	Import - East Africa	24%
	Import - East Med	23%
	Import - Egypt	8%
	Import - North Africa	16%
	Import - UAE	25%
	Import - West Africa	8%
	locale Spot - Italy	12%
	locale Spot - Nord Europa	20%
	locale Spot - Saudi Arabia	19%
PPH	rafia/Inj. – Import - China	20%
	rafia/Inj. – Import - Sudest Asiatico	16%
	rafia/Inj. – Import - India	28%
	rafia – Import - Türkiye	15%
	rafia – Import - Egypt	12%
	rafia/Inj. – Import - East Africa	25%
	rafia/Inj. – Import - East Med	25%
	rafia/Inj. – Import - North Africa	25%
	rafia/Inj. – Import - UAE	21%
	rafia/Inj. – Import - Vietnam	18%
	rafia/Inj. – Import - West Africa	25%
	Inj. – locale Spot - Italy	26%
	Inj. – locale Spot - Nord Europa	21%
	rafia/Inj. – locale Spot - Saudi Arabia	50%
SPVC K67-68	Import - China	0%
	Import - Sudest Asiatico	-4%
	Import - Türkiye	-1%
	Import - Egypt	2%
	Import - India	4%
	locale Spot - Italy	31%
	locale Spot - Nord Europa	35%

Sebbene il Brent abbia recuperato solo di recente parte del premio geopolitico grazie all’attuale rimbalzo del petrolio, ciò avviene in un momento in cui i mercati dei polimeri trattano già su livelli vicini a quelli pre-guerra. Resta ora da vedere se un recupero duraturo delle quotazioni del greggio riuscirà a fermare l’erosione del premio residuo o persino a restituire ai venditori parte del terreno perso nelle ultime settimane.

Non è lo stesso rialzo di marzo-aprile

A differenza del precedente, il rialzo attuale è stato finora guidato soprattutto dal nuovo rischio geopolitico, più che da effettive interruzioni dell’offerta petrolchimica.

Il picco di marzo-aprile fu alimentato non solo dall’impennata dei prezzi energetici, ma anche dai timori per l’offerta regionale. Attacchi missilistici colpirono diversi impianti petrolchimici in Medio Oriente, mentre le incertezze logistiche ostacolarono le esportazioni dalla penisola arabica orientale, alimentando i timori di una minore disponibilità di prodotto e sostenendo il rialzo dei polimeri.

La situazione attuale è diversa. Nonostante il rialzo del petrolio dovuto alle tensioni in Medio Oriente, produzione, esportazioni e offerta globale di polimeri restano sostanzialmente invariate. Per questo i buyer vedono poche ragioni per una ripresa generalizzata trainata solo dal petrolio.

Venditori vedono un minimo, buyer prevedono una stabilizzazione

Dopo mesi di difficoltà nello smaltire il materiale, i venditori confidano che il rincaro delle materie prime li aiuti a sostenere i prezzi. In diversi mercati hanno già iniziato a testare aumenti, sostenendo che i margini sono ormai insostenibilmente bassi.

I buyer restano cauti. Pur riconoscendo il rincaro delle materie prime, ritengono che domanda debole e scorte abbondanti limiteranno i rialzi, rendendo più probabile una stabilizzazione dei prezzi ai livelli attuali.

Persistente forza del petrolio può cambiare gli equilibri

Se il recente aumento del petrolio si trasformerà in un vero punto di svolta per i polimeri dipenderà in larga misura da quanto a lungo durerà il rinnovato premio di guerra.

Se il petrolio dovesse scendere con l’attenuarsi delle tensioni geopolitiche, i mercati dei polimeri torneranno probabilmente a concentrarsi su offerta abbondante e domanda debole. Se invece il Brent resterà elevato, i venditori potrebbero trovare quel sostegno ai prezzi finora mancato. Da solo il rincaro delle materie prime difficilmente innescherà un rialzo generalizzato, ma potrebbe arrestare il ribasso e favorire una stabilizzazione del mercato dopo mesi di debolezza.