Rialzo polimeri ai massimi dell'era pandemica in sole 6 settimane; cosa succederà ora?

I mercati globali dei polimeri sono saliti ai livelli massimi dall’epoca della pandemia in quasi tutte le regioni e prodotti, con diversi gradi in particolare nel gruppo PE, già oltre i massimi precedenti, secondo l’Indice dei Prezzi ChemOrbis. Tuttavia ciò che rende notevole il rialzo attuale non è solo il livello raggiunto, ma la velocità con cui si è verificato.

Durante la pandemia, furono necessari quasi nove mesi affinché i prezzi dei polimeri raggiungessero i loro massimi storici – in alcuni casi ci volle anche di più a seconda della combinazione prodotto/mercato, sostenuti da una prolungata combinazione di domanda stimolata da incentivi, colli di bottiglia logistici e progressivo restringimento dell’offerta. Al contrario, il rialzo più recente ha compresso tutto questo ciclo in sole sei settimane, in seguito allo scoppio della guerra tra Stati Uniti-Israele e Iran, che ha gravemente compromesso i flussi di offerta dal Medio Oriente.

Mentre i mercati entrano nella settima settimana, l’attenzione si sposta dall’entità del rialzo alla sua sostenibilità, soprattutto mentre i negoziati per il cessate il fuoco continuano a fallire e riprendere a intermittenza.

Distinzione chiave tra i due cicli: il rialzo pandemico era guidato dalla domanda

La distinzione fondamentale tra i due cicli risiede nel fattore trainante sottostante.

Nel 2020–2021, il rally fu in gran parte guidato dalla domanda, alimentato dal rifornimento post-lockdown, dagli incentivi fiscali, da un rialzo dei noli e da un forte consumo nei settori derivati. I vincoli di offerta, benché significativi, emersero gradualmente e amplificarono un ambiente di domanda già robusto.

Il rialzo attuale, invece, è fondamentalmente guidato dall’offerta

La chiusura o interruzione dei principali poli produttivi mediorientali, unitamente alle difficoltà logistiche, ai premi assicurativi e al movimento limitato delle petroliere attraverso lo Stretto di Hormuz, ha drasticamente ridotto la disponibilità per l’esportazione.

Allo stesso tempo, la domanda resta fragile; i trasformatori sono sempre più riluttanti ad assorbire rapidi aumenti di costo, con conseguenti divari crescenti tra controfferte e offerte e una liquidità di mercato in calo.



Più veloce, più accentuato — ma anche più fragile

L’accelerazione del rialzo attuale evidenzia anche una struttura di mercato più fragile.

Invece di un’espansione generalizzata sostenuta dai consumi, l’aumento dei prezzi è stato spinto da preoccupazioni sulla disponibilità e pressioni sui costi di sostituzione. Ciò ha portato vari mercati, inclusa la Turchia, a posizionarsi su livelli premium rispetto all’Asia, riaprendo discussioni di arbitraggio senza però generare ancora flussi commerciali costanti. Nel frattempo, i mercati europei del PE hanno perfino superato i massimi della pandemia, segnando recentemente nuovi massimi storici, mentre altri prodotti come PP e PET si trovano sui massimi degli ultimi 4 anni. Analogamente, i mercati del Sudest asiatico hanno registrato i valori massimi degli ultimi quattro anni per PP e LDPE, mentre HDPE e LLDPE hanno mostrato aumenti ancora più marcati raggiungendo livelli che non si vedevano da fine 2014, secondo l’Indice dei Prezzi ChemOrbis.

Il risultato è un mercato che ha raggiunto livelli estremi in tempi brevissimi — ma privo della “cuscinetto” della domanda che aveva caratterizzato il ciclo pandemico.

Anche se la guerra finisse, la normalizzazione potrebbe tardare

Si sta consolidando un consenso crescente secondo cui anche una de-escalation delle tensioni geopolitiche potrebbe non tradursi immediatamente in un allentamento delle condizioni di offerta.

Diversi fattori potrebbero ritardare la normalizzazione:

• Riavvio graduale delle unità produttive: Gli impianti operanti a tassi ridotti o chiusi per precauzione potrebbero richiedere tempo per tornare alla piena capacità. Alcuni analisti parlano persino di 12-18 mesi per un ritorno alla normalità.


• Logistica e riposizionamento delle navi: Le petroliere e i container le cui rotte sono state alterate dal conflitto necessiteranno di tempo per riequilibrarsi, soprattutto se sono stati utilizzati itinerari alternativi.


• Assicurazioni e premi di rischio: I premi di rischio di guerra elevati difficilmente svaniranno da un giorno all’altro, mantenendo alti i costi di trasporto e di transazione.


• Strategie di vendita prudenti: I produttori potrebbero continuare a mantenere politiche di allocazione limitata finché la stabilità non sarà pienamente ristabilita.


• Lacune di inventario nei mercati d’importazione: I buyer che hanno rimandato gli acquisti durante la massima incertezza potrebbero rientrare contemporaneamente, sostenendo un’offerta corta anche se la disponibilità migliora.

Cosa spezzerà il ciclo?

Mentre il mercato entra nella settima settimana, la questione cruciale non è più quanto in alto possano salire i prezzi, ma cosa li farà scendere.

La distruzione della domanda assumerà finalmente maggiore peso man mano che i trasformatori resistono a nuovi aumenti?
Oppure le persistenti limitazioni dell’offerta e le frizioni logistiche continueranno a sostenere i prezzi, anche in uno scenario post-conflitto?

A differenza del rialzo pandemico, in cui l’andamento era determinato dall’espansione della domanda, il ciclo attuale potrebbe in ultima analisi dipendere da come e quando le catene di offerta si normalizzeranno — un processo che potrebbe rivelarsi più irregolare del previsto.