Correzione prezzi PE supera quella del PP nel SEA; LLDPE scende ancora al di sotto del PP omo

Dopo una straordinaria impennata dovuta alla guerra, i mercati d’importazione di PE e PP del Sudest Asiatico sono entrati in una fase di correzione dopo aver raggiunto massimi di diversi anni a inizio aprile. Sebbene entrambi i mercati delle poliolefine abbiano mostrato un trend al ribasso da allora, i prezzi del PE sono diminuiti più rapidamente poiché i venditori hanno applicato riduzioni sempre più aggressive per stimolare la domanda, mentre i prezzi del PP si sono dimostrati relativamente più resilienti nonostante abbiano affrontato simili sfide macroeconomiche e di derivati.

Di conseguenza, il divario tra i livelli massimi di aprile e i prezzi attuali si è ampliato più rapidamente per il PE rispetto al PP, evidenziando la maggiore pressione che grava sul mercato del polietilene a fronte di una concorrenza import intensificata e di una domanda persistentemente debole.

Cali PE superano quelle del PP mentre LLDPE subisce l’impatto maggiore

La correzione in corso del PE è emersa inizialmente nei segmenti LLDPE e HDPE film verso metà-fine aprile, per poi estendersi all’LDPE film a metà maggio. In particolare, il ritmo delle riduzioni ha accelerato nell’ultimo mese, poiché i venditori di tutte le principali origini hanno rivisto ripetutamente le offerte in ribasso a fronte di una pressione in aumento lato offerta e di un interesse all’acquisto fiacco.

Il PP ha seguito un trend in parte diverso. Dopo aver registrato le prime correzioni nella seconda metà di aprile, il mercato si è mantenuto sostanzialmente stabile per gran parte di maggio, con aggiustamenti limitati e misti osservati tra i gradi di PP omo e PPBC. Solo nella prima metà di giugno i prezzi del PP hanno ripreso un trend ribassista più marcato.
Di conseguenza, il PP è rimasto relativamente più resiliente del PE durante l’attuale ciclo di correzione.

Un confronto con le medie settimanali registrate nella settimana conclusasi il 17 aprile mette in evidenza il diverso ritmo delle diminuzioni. I prezzi del PE film sono scesi di circa $200-250/ton dai loro picchi, mentre i gradi di PP hanno perso circa $170-195/ton nello stesso periodo. La correzione più marcata si è osservata nell’LLDPE film, che ha sopportato il calo più prolungato tra le principali poliolefine.

LLDPE perde il premio di lunga data sul PP omo

Un’altra conseguenza degna di nota della correzione in corso è emersa nel rapporto di prezzo relativo tra polietilene e polipropilene.

Secondo i dati dell’Indice dei Prezzi ChemOrbis, i prezzi di importazione dell’LLDPE film sono scesi al di sotto dei prezzi del PP omo rafia in Sudest Asiatico, segnando la prima occorrenza del genere da gennaio 2023. Storicamente, l’LLDPE film aveva mantenuto un premio sul PP omo rafia per oltre due anni.

L’inversione si è verificata per la prima volta a fine aprile, quando il film LLDPE è scivolato a uno sconto di circa $10/ton rispetto al PP omo rafia. Il divario si è ampliato ulteriormente fino a quasi $50/ton a maggio, raggiungendo circa $75/ton per metà giugno.

Lo sconto crescente mette in evidenza la pressione sproporzionata che si esercita sui mercati del PE. Sebbene sia PE che PP siano stati colpiti dalla domanda debole e dalla crescente disponibilità di importazione, l’afflusso più intenso di carichi PE a prezzi competitivi, in particolare provenienti dalla Cina e dagli Stati Uniti, ha accelerato la correzione del PE e spinto i prezzi dell’LLDPE a livelli insolitamente bassi rispetto a quelli del PP.

Concorrenza dell’import si intensifica poiché si dissolvono i timori sull’offerta

L’indebolimento più marcato del PE è stato in gran parte determinato dalla forte concorrenza tra i fornitori d’importazione, con i fornitori cinesi e statunitensi che restano gli attori ribassisti principali. Il PE di origine cinese ha continuato a offrire alternative competitive in vari mercati del Sudest Asiatico, in particolare nel segmento LLDPE. Allo stesso tempo, carichi ex-US Gulf competitivi hanno esercitato una pressione costante, stabilendo frequentemente il minimo del range di mercato e costringendo altri fornitori ad adeguare le offerte di conseguenza.

L’impatto è stato più evidente nell’LLDPE film, dove materiali cinesi e statunitensi sono stati scambiati a circa $1100/ton CIF, cash, verso metà giugno. Anche l’LDPE film ha subito la pressione dai carichi statunitensi offerti a prezzi aggressivi, con trattative riportate in Vietnam a soli $1280/ton CIF, cash, creando un divario significativo rispetto alle offerte di altre origini.

Questi livelli non solo rappresentavano i minimi degli ultimi tre mesi, ma fissavano anche benchmark di prezzo che molti altri fornitori hanno faticato a ignorare. Mentre i carichi a basso prezzo continuavano a circolare, i venditori del Medio Oriente sono stati sempre più costretti a offrire sconti aggiuntivi per restare competitivi, accelerando la più ampia riduzione del mercato.

Anche la disponibilità di importazione si è ampliata poiché i produttori mediorientali hanno aumentato gradualmente i volumi offerti mentre i timori sull’offerta regionale si dissipavano. Carichi provenienti da altre origini del Nordest Asiatico e dell’ASEAN sono diventati ampiamente disponibili in tutto il Sudest Asiatico, riducendo l’urgenza degli acquirenti di assicurarsi materiale e intensificando la concorrenza tra i venditori.

“I buyer sono riluttanti a reintegrare le scorte, mentre i venditori hanno alti livelli di inventario e sono sempre più disposti a ridurre i prezzi per assicurarsi le vendite,” ha affermato un trader vietnamita.

Aspettative ribassiste alimentano un ciclo auto-rinforzante

Sebbene l’aumento dell’offerta abbia intensificato la concorrenza, la domanda debole è rimasta l’ostacolo fondamentale alla ripresa del mercato. In tutto il Sudest Asiatico, i buyer hanno continuato a privilegiare strategie di approvvigionamento just-in-time a causa della lentezza degli ordini di prodotti finiti e dei livelli di inventario sufficienti, con diffuse aspettative di ulteriori ribassi dei prezzi tra i player.

“I buyer si aspettano ulteriori diminuzioni di prezzo e pertanto restano riluttanti a reintegrare le scorte. La maggior parte adotta un approccio attendista, anticipando nuovi ribassi nelle prossime settimane,” ha commentato un trader tailandese.

Nel frattempo, un trasformatore ha dichiarato, “Abbiamo livelli di scorte relativamente elevati, quindi preferiamo restare inattivi per ora. I prezzi rimangono su un trend ribassista e prevediamo che il calo continui fino a luglio.”

Lo scenario ribassista ha avviato un ciclo auto-rinforzante che continua a deprimere l’attività di mercato. I buyer posticipano gli acquisti prevedendo prezzi in calo, riducendo i volumi di transazione e inducendo i venditori a offrire ulteriori sconti per smaltire l’inventario. Ogni nuovo round di ribassi consolida le aspettative di ulteriori cali, incentivando i buyer a restare inattivi ancora più a lungo.

Quanto può ancora estendersi la correzione?

Recenti segnali di distensione delle tensioni geopolitiche tra Iran e Stati Uniti hanno introdotto un nuovo elemento ribassista nei mercati regionali delle poliolefine. I future del petrolio Brent sono scesi bruscamente a seguito degli ultimi sviluppi diplomatici, riducendo i timori di interruzioni dell’offerta che avevano alimentato la rincorsa dovuta alla guerra a inizio anno.

Con condizioni di offerta sempre più agevoli e buyer su posizioni attendiste, i partecipanti di mercato si interrogano ora su quanto possa ancora estendersi la correzione.

Sebbene i prezzi attuali rimangano al di sopra dei livelli pre-guerra, il recente ritmo delle diminuzioni lascia intendere che una parte più consistente del premio legato alla guerra potrebbe essere riassorbita nelle prossime settimane se i mercati energetici resteranno stabili. I partecipanti di mercato si aspettano sempre più che i venditori continuino a testare livelli inferiori nel corso di luglio, in particolare nel segmento del PE, dove la concorrenza di importazione resta la più intensa.

Se i prezzi torneranno o meno ai livelli pre-guerra dipenderà da diversi fattori, tra cui l’andamento del petrolio, le strategie produttive del Medio Oriente e il tempo della ripresa della domanda in tutto il Sudest Asiatico. Per il momento, tuttavia, la narrativa di mercato si è chiaramente spostata dalle preoccupazioni sull’offerta al rischio di ribasso dei prezzi.