I venditori di poliolefine puntano ad aumenti a settembre, domanda resta la variabile in Turchia

I mercati turchi di PP e PE si avvicinano a settembre con i venditori determinati a difendere gli aumenti accumulati dalla metà di luglio e a cercare ulteriori rialzi, sebbene il caso rialzista sia diventato meno diretto. Un contesto per lo più sfavorevole netback rispetto ai mercati di importazione asiatici, tempi di consegna più lunghi da Arabia Saudita ed Emirati Arabi Uniti, e scorte relativamente scarse continuano a sostenere il mercato. Resta tuttavia da vedere se il ritorno degli operatori europei e la fine della stagione dei monsoni in India offriranno un contesto globale più costruttivo.

La flessione del Brent sotto i $90/bbl questa settimana ha smorzato parte dell’ottimismo sui costi che prevaleva quando il petrolio ha superato i $94/bbl la scorsa settimana. Più importante ancora, margini di derivati persistentemente bassi e liquidità limitata tra i trasformatori continuano a mettere in discussione la tenuta di un ulteriore giro di aumenti sulla resina, creando le condizioni per uno scontro tra gli obiettivi fermi dei venditori e la resistenza degli acquirenti mentre il terzo trimestre volge al termine. Inoltre, le aspettative per i prossimi contratti europei sugli olefine sono incentrate su rollover o su lievi variazioni, in un quadro di petrolio debole e mercati spot della nafta altrettanto fiacchi nella regione al momento della stesura.

I venditori di PP mantengono un certo potere contrattuale, ma la flessione del petrolio riduce il sostegno ai costi

Nel PP, i fornitori sono entrati nell’ultima parte di agosto con una posizione relativamente solida, sostenuti da disponibilità di importazione limitata e persistenti difficoltà logistiche, soprattutto da certi porti russi, sauditi e omaniti. La congestione a Jeddah e i tempi di consegna più lunghi per i carichi via mare hanno rafforzato l’attrattiva del materiale disponibile nelle vicinanze. Allo stesso tempo, i volumi spot russi limitati a seguito dell’attacco drone della scorsa settimana all’impianto di Tobolsk e un prossimo fermo impianto in Kazakistan hanno accresciuto le preoccupazioni sull’offerta. Nel frattempo, i carichi sauditi consegnati su gomma hanno agito da importante cuscinetto, prevenendo una scarsità più marcata e sottolineando la crescente preferenza degli acquirenti per consegne prevedibili e relativamente in pronta consegna in vista della fine dell’anno.

Tuttavia, la recente flessione del Brent ha indebolito uno degli argomenti su cui i venditori pensavano di fare leva per giustificare nuovi aumenti a settembre. Inoltre, i consumi di derivati restano poco convincenti, e qualsiasi ripresa della domanda europea post-festiva è sotto stretta osservazione.

Settembre potrebbe portare un ambiente esterno lievemente più favorevole con il ritorno dell’Europa dalle vacanze estive e l’India che gradualmente esce dalla stagione dei monsoni. Il tradizionale picco stagionale della Cina potrebbe fornire un certo sostegno, dopo che la domanda di agosto è risultata inferiore alle attese sull’onda del calo di Dalian e del supporto ridotto dal petrolio. Una domanda migliore su questi mercati potrebbe rafforzare le alternative commerciali dei fornitori e incrementare il loro potere negoziale verso la Turchia. Un operatore globale trader ha commentato: “Il largo divario tra le spedizioni di ottobre e i volumi disponibili a breve dovrebbe persistere.”

Tuttavia, agosto ha dimostrato che i soli fattori di costo e offerta hanno un effetto limitato nel sostenere un rally se gli ordini di prodotto finito ristagnano. I fornitori potrebbero quindi testare ulteriori aumenti, ma il loro successo dipenderà dal fatto che il tradizionale riassortimento stagionale si trasformi in un reale aumento del consumo di resina piuttosto che in una breve fiammata nelle richieste.

Il contesto rialzista del PE trend resta specifico per grado a fronte di vincoli sull’offerta pronta

Anche il PE si avvia a settembre con fondamentali di offerta favorevoli, in particolare per il film LDPE e HDPE, che sono risultati più scarsi rispetto al film C4 LLDPE. Questa divergenza ha lasciato il mercato fortemente segmentato in base a grado, origine e tempistica della spedizione. Un partecipante di mercato ha detto: “Ci aspettiamo che le offerte di film HDPE mediorientali si posizionino sopra il film C4 LLDPE, come già visto in Asia. Inoltre, LDPE si è distinta come la più forte a livello generale grazie a una cronica carenza strutturale di offerta e alle difficoltà di trasporto.”

Permane anche un notevole premio per materiale in pronta consegna o in arrivo a breve rispetto ai carichi più distanti. Questo riflette la riluttanza dei trader a ricostituire le scorte in modo aggressivo in un quadro di incertezze logistiche e possibili rallentamenti verso la fine dell’anno, così come la riluttanza degli acquirenti a impegnarsi su carichi con tempi lunghi di consegna.

Le trattative PE di settembre potrebbero quindi iniziare con nuovi tentativi di aumento, sebbene la discesa del petrolio sotto soglie critiche abbia reso lo scenario meno chiaramente rialzista di quanto apparisse una settimana fa. La relativa debolezza della netback della Turchia, la disponibilità limitata in pronta consegna e la mancanza di volumi spot dalla Russia dovrebbero aiutare i fornitori regolari a resistere a concessioni importanti, soprattutto nei gradi film LDPE e HDPE. La normalizzazione stagionale in Europa, India e Cina potrebbe fornire ulteriore sostegno qualora si traducesse in acquisti globali in aumento. All’opposto, l’urgenza dei venditori USA di piazzare carichi entro fine anno potrebbe mantenere l’offerta competitiva e attenuare il potenziale rialzo. Un importante trader conferma: “I venditori americani non sono disposti a tagliare i prezzi più di tanto, ma sarà la domanda globale ad avere l’ultima parola.”

I trasformatori turchi, nel frattempo, probabilmente manterranno un approccio disciplinato a meno di una sensibile ripresa negli ordini di prodotto finito dopo la pausa estiva. LLDPE potrebbe risultare più soggetto a sconti nel caso persistano carichi USA competitivi o se i fornitori mediorientali necessitino di stimolare le vendite. La divisione chiave potrebbe quindi restare tra materiale in pronta consegna sostenuto e spedizioni più lontane soggette a negoziazione, con la sostenibilità dei nuovi aumenti sempre più determinata da una domanda genuina di derivati piuttosto che dalla sola carenza di offerta.