Mercati asiatici PS, ABS puntano a ulteriori cali a luglio poiché spinte ribassiste aumentano

I mercati di PS e ABS in tutta la Cina e il Sudest Asiatico hanno mantenuto un persistente trend ribassista da metà aprile, con un’accelerazione marcata del ritmo dei ribassi durante la settimana conclusasi il 26 giugno. I prezzi in entrambi i mercati hanno registrato un altro giro di forti correzioni poiché la debole domanda derivata, l’offerta abbondante e il rapido calo dei costi delle materie prime si sono combinati esercitando una forte pressione sul sentimento, rafforzando le aspettative di ulteriori ribassi a luglio.

Gli ultimi ribassi sono arrivati mentre petrolio e mercati delle materie prime sono diminuiti bruscamente in seguito all’allentamento delle tensioni geopolitiche in Medio Oriente. I prezzi spot dello stirene sono tornati ai livelli precedenti al conflitto USA-Iran, mentre anche il butadiene è sceso sotto gli indici pre-bellici. In questo contesto, i venditori nella regione hanno continuato a ridurre le offerte in modo aggressivo nel tentativo di stimolare l’interesse all’acquisto. Tuttavia, i prezzi in calo non sono riusciti a ravvivare l’attività commerciale poiché i buyer hanno in gran parte mantenuto strategie di acquisto limitate al necessario, in attesa di ulteriori ribassi.

Premi residui di guerra rimangono incorporati nei mercati import

Nonostante il prolungato trend ribassista, i mercati degli stirenici d’importazione hanno continuato a negoziare ben al di sopra dei livelli pre-conflitto. I premi residui suggeriscono che il processo di correzione non si è ancora completato del tutto.

I prezzi dell’ABS iniezione presentano i maggiori aumenti residui. I prezzi di ABS di importazione in Cina restano di circa $220/ton sopra i livelli pre-bellici, mentre quelli del Sudest Asiatico mantengono ancora premi di circa $235/ton. Tra i gradi di PS, i prezzi dell’HIPS iniezione restano superiori di circa $165-205/ton, mentre i prezzi del GPPS iniezione presentano aumenti di $130-150/ton rispetto ai livelli osservati prima del conflitto.

Da notare che i mercati del Sudest Asiatico hanno mantenuto premi più alti rispetto alla Cina nella maggior parte dei gradi. Pertanto, la regione sembra disporre di maggior margine per ulteriori correzioni qualora i fondamentali regionali restassero deboli.

Il mercato domestico cinese dell’ABS scende sotto i livelli pre-conflitto

È emersa una divergenza significativa in Cina, dove i prezzi domestici dell’ABS sono già scesi sotto i livelli pre-bellici. I prezzi dell’ABS iniezione locale sono attualmente inferiori di circa CNY950/ton ($140/ton) rispetto ai livelli pre-conflitto.

Il forte ribasso ha ampliato notevolmente il divario tra materiali domestici e importati. In equivalenza USD, i valori dell’ABS domestico cinesi vengono scambiati con sconti fino a $534/ton rispetto agli indici d’importazione del paese. Un tale divario di arbitraggio riflette l’intensa concorrenza tra i fornitori domestici, l’abbondante disponibilità di locale e un consumo derivato persistentemente debole.

I produttori hanno dovuto affrontare una crescente pressione dovuta al calo dei costi delle materie prime, la domanda debole dai settori elettrodomestici ed elettronica e l’aumento delle scorte di mercato. Nel frattempo, le aggiunte di capacità avrebbero continuato a superare la crescita della domanda, costringendo i fornitori a sacrificare i margini pur di mantenere i volumi di vendita.

Al contrario, i mercati domestici del PS restano sopra i livelli pre-bellici nonostante i recenti ribassi. I prezzi del GPPS iniezione sono ancora di circa CNY700/ton ($103/ton) sopra i livelli pre-guerra, mentre quelli dell’HIPS iniezione restano elevati di circa CNY1175/ton ($173/ton). I premi residui suggeriscono rischi di ulteriore discesa se le condizioni delle materie prime e dei derivati non miglioreranno.

Molteplici fattori ribassisti indicano uno scenario cupo per luglio

I sostanziosi premi residui su entrambi i mercati di PS e ABS evidenziano che la recente correzione non ha ancora raggiunto la piena normalizzazione dei costi delle materie prime e il peggioramento dei fondamentali di mercato. Di conseguenza, i partecipanti nella regione si aspettano sempre più un nuovo ciclo di ribassi dei prezzi a luglio, guidato da una combinazione di dinamiche di costo ribassiste, domanda debole e abbondanti condizioni di offerta.

Normalizzazione materie prime elimina un pilastro chiave di supporto

I mercati delle materie prime hanno continuato a normalizzarsi a seguito dell’allentamento delle tensioni geopolitiche in Medio Oriente. L’accordo di pace USA-Iran e la graduale ripresa delle esportazioni dal Golfo hanno ridotto le preoccupazioni per interruzioni dell’offerta, esercitando ulteriore pressione sui prezzi del petrolio.

I future del WTI sono scesi sotto la soglia di $70/bbl, mentre il Brent ha chiuso vicino a questo livello a fine della scorsa settimana. I partecipanti di mercato si aspettano sempre più che i prezzi del petrolio restino sotto pressione nel breve termine dato il potenziale aumento dell’offerta in presenza di esportazioni in ripresa dai produttori del Golfo. Anche le segnalazioni di attacchi a navi vicino allo Stretto di Hormuz hanno generato solo reazioni di mercato limitate, a indicare che i premi di rischio geopolitico si sono in gran parte dissolti.

La debolezza si è rapidamente propagata lungo le filiere di derivati del petrolio. I prezzi spot dello stirene, sia base CFR Cina che FOB Corea del Sud, sono già scesi leggermente sotto i livelli pre-bellici, con scambi a sconti di circa $5/ton. Anche il butadiene si è portato sotto il benchmark pre-conflitto di circa $25/ton. Sebbene i prezzi dell’acrilonitrile restino significativamente superiori rispetto ai livelli pre-guerra, hanno registrato forti cali nella settimana conclusasi il 26 giugno, riducendo ulteriormente i costi di produzione per i produttori di ABS.

Poiché la maggior parte delle principali materie prime ora si è normalizzata, i mercati di PS e ABS potrebbero richiedere ulteriori aggiustamenti in ribasso per allinearsi pienamente agli attuali livelli di costo.

Buyer restano inattivi per mercati in calo

Le condizioni della domanda sia in Cina che nel Sudest Asiatico sono rimaste stagnanti, offrendo scarso supporto al mercato. I consumi nei principali settori di utilizzo finale, in particolare elettrodomestici, beni di consumo ed elettronica, sono rimasti deboli in un contesto di maggiore incertezza economica e prudenza nelle spese dei consumatori.

I buyer hanno adottato sempre più strategie di acquisto limitate al necessario in attesa di ulteriori ribassi, prevedendo che nuovi cali emergano a luglio. Un trader vietnamita ha dichiarato, “Abbiamo ancora materiali a magazzino, quindi non pensiamo di rifornirci e aspetteremo invece ulteriori sconti. Crediamo che a luglio ci sarà un’ulteriore discesa.”

Nel frattempo, una fonte di un produttore taiwanese ha commentato, “I buyer preferiscono materiali a prezzi in calo per esigenze immediate nell’attuale clima di bassa stagione.” Di conseguenza, l’attività commerciale resta contenuta e i venditori continuano a incontrare resistenza anche dopo aver applicato consistenti tagli di prezzo.

Eccesso di offerta continua a mettere pressione sui mercati

Inoltre, le condizioni di offerta sono state sfavorevoli, in particolare in Cina. Sebbene diversi produttori abbiano effettuato fermi impianto di manutenzione, le espansioni di capacità e tassi operativi relativamente elevati hanno continuato a compensare le perdite produttive.

Le scorte cinesi sono rimaste elevate, mentre la concorrenza domestica si è intensificata in modo significativo, soprattutto nell’ABS. L’eccesso di disponibilità in Cina continua a influenzare i mercati vicini, limitando la capacità dei fornitori regionali di mantenere prezzi più elevati.

Nel Sudest Asiatico, l’offerta è generalmente considerata sufficiente. Tuttavia, scorte confortevoli tra trader e trasformatori hanno ridotto la necessità di acquisti immediati. La presenza di materiale cinese a prezzi competitivi ha ulteriormente intensificato la concorrenza regionale e limitato il potere di prezzo dei venditori.