Outlook PE Cina, SEA 2026: Domanda incessantemente debole e ondate di nuove capacità senza sosta frenano speranze di ripresa

Con l’avvicinarsi del 2026, i principali mercati del PE in Asia rimangono saldamente sotto la morsa dell’eccesso di offerta strutturale, della domanda in calo e delle persistenti difficoltà macroeconomiche. La seconda metà del 2025 ha portato poco sollievo, con carichi di origine statunitense che hanno inondato la Cina una volta che le tensioni bilaterali si sono attenuate, amplificando la pressione in ribasso che era già radicata a causa del continuo aumento della capacità della Cina.

Nonostante i prezzi siano scesi ai minimi di diversi anni e i margini siano rimasti ridotti per molti produttori, il mercato mostra pochi segnali di stabilizzazione di un minimo sostenibile. Entrando nel 2026, i player concordano ampiamente sul fatto che qualsiasi tentativo di rialzo sarà di breve durata, limitato da un’offerta abbondante e da un consumo fragile dei derivati.

Movimenti chiave di prezzi del 2025: HD, LLDPE ai minimi pandemici, LDPE ai minimi da 2 anni

I mercati di importazione di HDPE, LLDPE e LDPE film della Cina e del Sudest Asiatico hanno raggiunto il picco a marzo 2025 prima di seguire un prolungato trend ribassista per il resto dell’anno. I tentativi periodici di ripresa sono stati rapidamente estinti da un persistente eccesso di offerta e da uno scarso interesse all’acquisto. A dicembre, l’HDPE e l’LLDPE erano scesi ai livelli minimi da oltre cinque anni, mentre l’LDPE aveva toccato il minimo di due anni nonostante mantenesse un premio rispetto agli altri gradi.

Una volta che gli Stati Uniti e la Cina hanno raggiunto accordi parziali che hanno allentato le tensioni commerciali, il PE di origine statunitense è tornato in grandi volumi, in particolare alla fine del terzo trimestre e nel quarto trimestre, rafforzando il trend ribassista e intensificando la concorrenza tra i fornitori.

Perché il 2025 è stato dominato dai cali

Uno dei fattori più decisivi alla base della debolezza del mercato è stato il ritorno in Cina di carichi statunitensi a prezzi aggressivi. Dopo mesi di tensioni geopolitiche elevate, un calo nelle tensioni tra Stati Uniti e Cina ha aperto la porta a un nuovo afflusso di PE americano. Dalla fine del terzo trimestre fino a quasi tutto il quarto, il materiale statunitense a un prezzo competitivo è entrato in Cina a un ritmo che ha colto di sorpresa molti player del mercato, rafforzando il trend ribassista e intensificando la concorrenza per i fornitori mediorientali e asiatici. Per molti produttori, l’aumento dei carichi statunitensi è stato l’ultimo colpo in un anno già segnato dall’erosione dei margini e dalle difficoltà operative.

Tuttavia, nonostante i minimi di diversi anni—soprattutto per l’HDPE e l’LLDPE film—pochi player credono che il mercato sia vicino a un minimo sostenibile. I confronti con i minimi del periodo della pandemia sono emersi quando i prezzi sono scesi ai livelli del 2020, ma alcuni player hanno rapidamente respinto il parallelismo.

Il boom post-pandemico è stato alimentato da stimoli finanziari, paralisi della catena di offerta e una domanda repressa di mesi—nessuno dei quali descrive l’ambiente odierno. Invece, l’attuale scenario è caratterizzato da un eccesso strutturale, da un consumo contenuto, dall’inasprimento delle politiche finanziarie e da una serie di nuove capacità in Asia, soprattutto in Cina. In altre parole, le condizioni che una volta hanno spinto un forte rimbalzo a forma di V semplicemente non esistono oggi.

Outlook 2026: Nuove ondate di capacità mantengono la pressione intatta

Guardando al 2026, un panorama impegnativo continua a prendere forma. Secondo il Supply Wizard di ChemOrbis, la Cina ha aggiunto circa 6 milioni di ton/anno di nuova capacità di PE nel 2025, un aumento eccezionale il cui impatto sul mercato sta ancora assorbendo. Il paese prevede di portare altre 3,2 milioni di ton/anno nel 2026 e un numero ancora più drammatico di 8 milioni di ton/anno nel 2027. Anche se la Cina ha introdotto una politica per chiudere gli impianti petrolchimici di 20 anni anziché 30, l’efficacia di questa iniziativa rimane incerta. Anche nello scenario di attuazione più ottimista, i volumi ritirati rimarrebbero marginali rispetto alle enormi nuove capacità che entreranno nel sistema.

I flussi di origine USA restano una variabile critica

Questa imminente ondata di offerta non è l’unico punto di pressione. Il flusso di PE di origine statunitense rimane una variabile critica per il 2026. Se l’attuale calma nelle relazioni tra Stati Uniti e Cina dovesse continuare, è probabile che la Cina rimanga un punto di sbarco comodo per i carichi americani il prossimo anno. Ciò offrirebbe un lieve sollievo ai mercati del Sudest Asiatico attenuando l’intensità della concorrenza statunitense. Tuttavia, diversi sviluppi potrebbero contrastare questo potenziale sollievo, in particolare la prossima eliminazione dei dazi di importazione sul PE statunitense in Malesia. Una volta in vigore, questo accordo potrebbe aprire più ampiamente le porte del Sudest Asiatico alla resina americana, soprattutto se accordi simili verranno estesi ad altri paesi della regione. Queste mosse potrebbero ridurre la concorrenza dei fornitori del Medio Oriente e rafforzare la presenza statunitense in Asia.

Dinamiche stagionali all’inizio del 2026: Forza di breve durata, poi calma

Entrando nel 2026, le dinamiche stagionali potrebbero creare spazio temporaneo per un lieve rimbalzo. L’avvicinarsi del Capodanno lunare supporta tipicamente lo stoccaggio a breve termine e i fornitori spesso tentano aumenti di prezzo a gennaio mentre difendono i margini dopo un lungo anno di tagli. È plausibile un modesto aggiustamento in rialzo, sostenuto dalla domanda legata alle festività e dai tentativi dei produttori di aumentare le offerte. Tuttavia, la sostenibilità di qualsiasi rialzo all’inizio dell’anno sarà limitata dalle stesse forze strutturali che hanno dominato il 2025: scorte elevate, eccesso di offerta globale e domanda fragile dei derivati.

Febbraio dovrebbe portare un rallentamento familiare per il Capodanno lunare. I tassi di utilizzo ridotti, i cicli di acquisto brevi e le scarse attività spot, in particolare in Cina e Vietnam, probabilmente manterranno il mercato tranquillo e stabile. Il sentimento post-festivo di marzo potrebbe migliorare con la ripresa delle attività dei trasformatori, ma qualsiasi ripresa sarà probabilmente modesta a causa dell’eccesso di offerta persistente, delle scorte elevate e delle dinamiche del commercio globale sempre più competitive.

Mercati energetici: Supporto costi rimane fragile

Anche i mercati energetici offrono segnali contrastanti per il 2026. Mentre alcune agenzie hanno leggermente aumentato le loro previsioni per petrolio e gas, le aspettative generali rimangono contenute, con diverse importanti istituzioni che prevedono prezzi del petrolio in calo a causa della continua crescita dell’offerta. Ciò implica che il supporto ai costi per i produttori di PE rimarrà fragile, limitando qualsiasi ripresa dei prezzi guidata dai costi nei mercati delle resine.

Una lunga strada per tornare all’equilibrio

All’inizio del 2026, la domanda non è se il mercato migliorerà, ma quanto migliorerà realisticamente all’interno dei limiti di un sistema globale strutturalmente in eccesso di offerta. Il consenso in Cina e nel Sudest Asiatico punta alla stessa conclusione: sono possibili rimbalzi di breve durata, in particolare in corrispondenza dei cicli di domanda stagionale, ma un trend rialzista sostenuto rimane improbabile. La combinazione di nuove capacità enormi, flussi commerciali in cambiamento, buyer cauti e un’economia globale ancora tiepida suggerisce che il percorso verso l’equilibrio rimarrà lungo e irregolare.