Outlook PE Turchia 2026: Da pressione margini a cauto riequilibrio – Una ripresa sostenibile è finalmente alla portata?

Il mercato del polietilene in Turchia si avvicina al 2026 dopo un anno caratterizzato da modelli di offerta volatili, flussi commerciali in cambiamento e una debolezza cronica della domanda. Una breve fase di tensione all’inizio del 2025 ha rapidamente lasciato il posto a un eccesso di offerta, alla concorrenza aggressiva degli Stati Uniti, al calo dei mercati petroliferi e a shock geopolitici intermittenti che hanno sollevato il sentimento solo temporaneamente. Le allocazioni mediorientali sono fluttuate per via delle lamentele sui netback, la partecipazione iraniana è stata incoerente e le oscillazioni del cambio europeo hanno rimodellato ripetutamente la competitività delle importazioni, mentre i trasformatori hanno dovuto affrontare costi elevati e finanziamenti limitati.

In questo contesto, i movimenti dei prezzi sono stati piuttosto guidati dall’offerta, lasciando il mercato reattivo anche a interruzioni marginali, che hanno impedito cali maggiori. Dai massimi ai minimi, i prezzi del PE grado film sono diminuiti di $170-200/ton. Con l’avvicinarsi del 2026, la domanda fondamentale è se sia possibile una ripresa più sostenuta o se le incertezze globali manterranno la volatilità.

2025: Un anno di forti perdite e limiti strutturali

I mercati del PE hanno affrontato un altro anno difficile caratterizzato da una domanda irregolare. Un primo trimestre rialzista, sostenuto dalle quote limitate del Medio Oriente e dal forte consumo di LDPE, è stato seguito da un prolungato calo da aprile a metà estate. Con la liquidità in calo e i fornitori statunitensi che hanno spinto HDPE e LLDPE scontati in tutto il mondo nella seconda metà dell’anno, i produttori mediorientali sono stati spinti a difendere i loro prezzi.

Tensioni geopolitiche: onda d’urto di breve durata a giugno

Un punto di svolta significativo è arrivato a giugno 2025, quando le tensioni crescenti in Medio Oriente hanno spinto brevemente il petrolio e la nafta a livelli nettamente più alti.. Le preoccupazioni per le interruzioni delle spedizioni hanno innescato un rifornimento a breve termine, in particolare per l’LDPE e alcuni gradi dell’HDPE. Tuttavia, l’impatto è svanito rapidamente: le catene di approvvigionamento sono rimaste intatte; i prezzi dell’energia sono diminuiti nel giro di poche settimane e gli ordini deboli dei derivati hanno impedito aumenti di prezzo duraturi.

All’inizio di luglio, il mercato era tornato a un panorama di eccesso di offerta e domanda limitata. Nel frattempo, la fine della guerra civile durata anni in Siria è stata interpretata da alcuni player del settore come un fattore che potrebbe gradualmente rilanciare le prospettive di esportazione.

I rischi geopolitici di fine terzo trimestre, la volatilità dei noli e le brevi interruzioni dell’offerta hanno fornito un certo supporto, ma la domanda di derivati è rimasta strutturalmente debole. Di conseguenza, i prezzi del PE di importazione si sono aggirati intorno ai minimi di diversi anni verso il quarto trimestre, stabilendo il tono per le aspettative per il 2026, che prevedevano tradizionali aumenti all’inizio del nuovo anno.

Influenza provvisoria delle dinamiche della guerra commerciale

Gli episodi della guerra commerciale del 2025 sono stati seguiti con attenzione dai player turchi. Le tariffe statunitensi contro i partner commerciali chiave, le misure di ritorsione della Cina e le risposte in evoluzione dell’UE hanno reindirizzato il PE americano in Turchia, Sudest Asiatico e America Latina all’inizio dell’anno. Quindi, le aspettative sono aumentate sul fatto che la Turchia potrebbe ottenere un vantaggio nei mercati di esportazione dei derivati, mentre le controversie hanno iniziato a diminuire in seguito.

Con la Turchia che non applica dazi di ritorsione contro il solo dazio del 15% degli Stati Uniti, il paese è rimasto un mercato naturale per l’eccesso di PE degli Stati Uniti, creando opportunità di acquisto periodiche ma anche iniettando ulteriore volatilità nei modelli di offerta. Non è chiaro se questo ruolo si approfondirà nel 2026, soprattutto perché le tensioni tariffarie hanno iniziato a diminuire. Durante il periodo gennaio-ottobre, gli Stati Uniti hanno superato l’Arabia Saudita come principale fornitore di PE della Turchia con una quota del 25% delle importazioni totali, rispetto al 22% dell’Arabia Saudita, secondo loStats Wizard di ChemOrbis.. Nello stesso periodo del 2024, le quote si sono attestate rispettivamente al 21% e al 24%.

Fornitori MO cedono alla pressione degli USA per un altro anno

Questo per dire che i produttori del Medio Oriente sono rimasti una fonte primaria nel 2025, ma hanno dovuto affrontare una crescente pressione da parte dei carichi statunitensi a prezzi competitivi. La disponibilità di LDPE si è notevolmente ridotta nel primo trimestre a causa dei fermi impianto e dei netback poco interessanti per l’Asia, facendo aumentare il suo premio a oltre $100/ton rispetto agli altri gradi. Al contrario, l’HDPE e l’LLDPE sono rimasti adeguati per gran parte dell’anno.

I problemi temporanei dei cracker in Arabia Saudita e i ritardi nelle spedizioni a metà anno hanno contribuito a evitare un calo maggiore, ma non sono riusciti a superare la domanda debole. I fornitori statunitensi hanno effettivamente stabilito il tono globale per l’HDPE e l’LLDPE C4 film durante il periodo agosto-ottobre, trascinando le offerte del Medio Oriente ai minimi di oltre 5 anni. A novembre, tuttavia, i minimi statunitensi hanno iniziato a svanire e sono emerse modeste correzioni rialziste quando i venditori hanno smaltito le scorte in eccesso.

Offerta altalenante per cambiamenti normativi, sanzioni e pressione sui margini

La convergenza di margini deboli e domanda depressa in Europa, Corea del Sud e Cina aveva canalizzato più materiale verso la Turchia fino a poco tempo fa, quando gli sforzi di ristrutturazione hanno accelerato e le profonde perdite finanziarie hanno innescato tagli alla produzione. Nel frattempo, le tensioni geopolitiche e le sanzioni hanno continuato a influenzare la partecipazione dell’Iran, mentre i cambiamenti normativi hanno alterato le aspettative per i carichi di origine qatariota. Anche così, i buyer sono rimasti cauti poiché i prezzi hanno mostrato pochi segnali di una ripresa sostenuta.

LDPE europeo si dirige verso la Turchia nonostante l’aumento €/USD

L’LDPE europeo era competitivo all’inizio del 2025 quando il cambio era favorevole, ma il rafforzamento dell’euro in seguito ha eroso quel vantaggio, spingendo a correzioni nel secondo trimestre e smorzando l’interesse nel terzo trimestre. Nonostante occasionali problemi di produzione e l’apprezzamento dell’euro di circa il 12% da inizio anno, i venditori europei hanno infine riacquistato un vantaggio rispetto ad altre origini e al produttore locale Petkim.

Ciò ha riflesso gli sforzi per proteggere i margini interni a causa della ristrutturazione, degli elevati costi delle utenze e della debole redditività, condizioni che hanno incoraggiato i produttori europei a scaricare materiale in Turchia. Nel frattempo, anche Petkim ha registrato perdite consecutive nel primo e nel terzo trimestre, rispecchiando le sfide macroeconomiche più ampie. I fornitori di importazione hanno affrontato margini ridotti nonostante il petrolio in calo, poiché l’eccesso di offerta globale ha continuato a limitare i i netback.

Iran: Ancora un jolly ma con visibilità limitata

L’Iran è rimasto un fornitore importante ma imprevedibile. Le sanzioni statunitensi contro i distributori e un importante trasformatore turco, insieme all’instabilità regionale, hanno ridotto la partecipazione iraniana, in particolare per l’LDPE e l’LLDPE. L’HDPE film e blow molding hanno continuato a sostenere i minimi del mercato quando la logistica lo ha permesso. Tuttavia, l’incertezza che circonda le sanzioni ha mantenuto molti buyer cauti, soprattutto nella seconda metà dell’anno.

Qatar esente da dazio; volumi sotto osservazione per il 2026

La Turchia ha rimosso i dazi doganali sui polimeri di origine qatariota all’inizio di agosto. Tuttavia, l’attuazione è stata lenta a causa dei problemi di documentazione di Euro One, che sono persisti fino a ottobre e hanno costretto i buyer a continuare a pagare i dazi. Con la questione della documentazione ora risolta, i player del mercato osserveranno se i volumi di origine qatariota aumenteranno in modo significativo nel 2026.

LDPE mantiene un premio consistente, LLDPE e HDPE scambiano alla pari per la maggior parte dell’anno

L’ LDPE di importazione ha costantemente avuto un premio rispetto agli altri gradi, sostenuto dalla disponibilità limitata e dai netback poco interessanti per i venditori mediorientali rispetto all’Asia. L’HDPE, al contrario, ha dovuto affrontare un’eccessiva offerta strutturale per gran parte dell’anno. L’LLDPE C4 film ha seguito ampiamente l’HDPE, vivendo brevi periodi di offerta corta ma senza un sostegno strutturale. Verso la fine dell’anno, l’offerta di HDPE film si è ridotta poiché le consegne iraniane si sono diradate e le spedizioni sudcoreane sono diminuite a causa dei tassi di produzione più bassi e dei costi di nolo in rialzo. Di conseguenza, i prezzi dell’HDPE film sono leggermente saliti al di sopra dell’LLDPE C4 film a novembre per la prima volta in 20 mesi.

Stats: volumi import sfidano prospettive della domanda; HDPE in testa

La domanda è rimasta l’elemento più debole del 2025. I trasformatori hanno dovuto affrontare ordini di derivati deboli, costi di prestito elevati, aumento delle spese per il lavoro e mercati di esportazione più deboli, soprattutto in Europa. Anche durante le finestre di prezzo competitivo di aprile-maggio e settembre, le attività di rifornimento delle scorte sono state tattiche piuttosto che sostenute. Le aspettative per il 2026 indicano solo un miglioramento moderato: il consumo locale potrebbe stabilizzarsi, ma una ripresa più ampia dipende da una maggiore produzione industriale europea e da condizioni di finanziamento più favorevoli a livello domestico. Senza un rimbalzo della domanda, qualsiasi aumento dei prezzi è destinato a rimanere guidato dall’offerta.

Nonostante le persistenti segnalazioni di una domanda debole di prodotti finiti, le importazioni totali di PE della Turchia per i primi dieci mesi del 2025 non sono diminuite. I volumi di LDPE e LLDPE sono rimasti quasi invariati su base annua, mentre le importazioni di HDPE sono aumentate addirittura del 5%. Questa resilienza riflette in parte una base debole per il 2024 e una maggiore fiducia degli importatori dopo che la volatilità del tasso di cambio dello scorso anno si è attenuata. Le offerte eccezionalmente basse—ai minimi di cinque anni per diversi gradi—hanno anche sostenuto i consumi. Le esportazioni di HDPE sono aumentate dell’8%, suggerendo che gran parte dell’aumento dell’offerta è stata riesportata.

Outlook 2026: Un mercato più equilibrato ma fragile

I rischi per il 2026 rimangono inclinati verso l’offerta piuttosto che verso l’inflazione dei costi. Le tensioni regionali, i cambiamenti nelle rotte di spedizione e i continui sforzi di autosufficienza della Cina rappresentano tutti sfide strutturali. La volatilità dei noli, uno dei fattori di costo che caratterizzeranno il 2025, potrebbe persistere nel primo semestre del 2026 a seconda della sicurezza del Mar Rosso e dei costi assicurativi. Tuttavia, l’eccesso di capacità potrebbe limitare gli aumenti dei prezzi dei container. Sul fronte positivo, un allentamento delle tensioni commerciali o un nuovo stimolo in Asia e in Europa potrebbero ravvivare la domanda di resina e sostenere i mercati di esportazione.

Nel complesso, la Turchia entra nel 2026 con un panorama del PE più equilibrato ma ancora delicato. Un trend rialzista sostenibile dipenderà da un reale miglioramento della domanda di derivati, sia a livello domestico che in Europa, Cina e India.

Secondo l’OCSE, l’economia della Turchia dovrebbe crescere di circa il 3.9% nel 2026, con stime del FMI e di Fitch nel range del 3-3.5%. L’inflazione, che è rimasta elevata nel 2025, dovrebbe diminuire verso una cifra o una bassa cifra a due cifre, intorno al 20-21% per l’OCSE e al 13-19% sulla base delle previsioni della banca centrale. Le esportazioni sono ufficialmente fissate a circa USD282 miliardi. Il consumo domestico dovrebbe riprendersi gradualmente con la moderazione dell’inflazione e la normalizzazione delle condizioni finanziarie, anche se il potere d’acquisto migliorerà solo lentamente. Anche le prestazioni delle esportazioni dovrebbero rafforzarsi, ma il raggiungimento degli obiettivi ufficiali dipenderà fortemente dalla domanda globale e dalla stabilità della valuta. Un range più realistico sembra essere USD250-270 miliardi, a meno che i mercati esterni non si rafforzino in modo più deciso.

Il 2026 dovrebbe portare miglioramenti incrementali, piuttosto che drammatici, sia nei consumi domestici che in quelli guidati dalle esportazioni.