Outlook PP Cina, SEA 2026: Eccesso di offerta aumenta con accelerazione export cinesi

I mercati del PP in Cina e Sudest Asiatico hanno affrontato un 2025 difficile nonostante un breve inizio da stabile a in rialzo. La forza iniziale è svanita rapidamente poiché le debolezze strutturali sono riemerse, spingendo entrambi i mercati verso i minimi di 5.5 anni entro dicembre. In questo contesto, l’attenzione si sposta ora sulle forze che si prevede definiranno la direzione dei mercati nel 2026.

Principali punti del 2025: Un anno dominato dal ribasso

Le soglie psicologiche cedono mentre i prezzi crollano ai minimi di diversi anni

I mercati del PP in Cina e nel Sudest Asiatico sono entrati nel 2025 per lo più con un trend da stabile a in rialzo, ma questa forza si è rivelata temporanea. Dalla seconda metà di marzo in poi, i prezzi in entrambe le regioni hanno registrato un persistente trend ribassista, interrotto solo da sporadici rimbalzi causati da aumenti temporanei dei costi, fattori macroeconomici e geopolitici. Con il passare dell’anno, il mercato ha perso una dopo l’altra le soglie psicologiche chiave e il sentimento si è costantemente indebolito in linea con l’aumento dell’eccesso di offerta.

A metà dicembre, i prezzi del PP in entrambi i mercati erano scesi a livelli non visti dall’epidemia di pandemia, come mostra il Price Index di ChemOrbis. Rispetto alle indicazioni di inizio anno, i prezzi del PP di importazione e di esportazione della Cina sono diminuiti di circa il 12-14%, mentre i prezzi locali hanno registrato cali più consistenti di circa il 15%.

Un calo simile si è verificato nel Sudest Asiatico, dove i prezzi del PP omo rafia e iniezione di importazione sono diminuiti di circa il 14% e il PPBC iniezione è diminuito di oltre l’11% nello stesso periodo. Le medie settimanali per il PP di importazione nella regione hanno toccato i livelli minimi in cinque anni e mezzo, confermando l’entità dell’erosione del mercato. La scala e la consistenza dei cali hanno sottolineato quanto rapidamente la resilienza all’inizio dell’anno abbia ceduto il passo a un ribasso radicato.

Cosa c’è dietro il sipario?

L’aumento iniziale dell’anno è stato ampiamente guidato dalla disponibilità limitata in Medio Oriente, dai valori elevati di petrolio e materie prime e dalle attività di rifornimento delle scorte in vista del Capodanno lunare. Questi fattori hanno sostenuto i venditori nel mantenere un atteggiamento rialzista nella prima parte dell’anno.

Nel corso dell’anno, i problemi di offerta derivanti dalle tensioni in Medio Oriente e gli aumenti dei costi hanno incoraggiato i produttori a spingere periodicamente per prezzi più alti. Questi tentativi hanno generato rimbalzi modesti. Tuttavia, queste riprese sono svanite rapidamente poiché i fondamentali della domanda-offerta sottostanti non sono riusciti a fornire una base solida.

L’eccesso di offerta strutturale è rimasto il principale ostacolo alle prestazioni del mercato. Le nuove capacità di PP in Cina hanno aggiunto una notevole offerta al mercato domestico, spingendo le esportazioni aggressive che hanno esercitato pressione sui prezzi sia locali che regionali. La domanda è rimasta insufficiente per assorbire l’aumento dell’offerta, poiché le industrie dei derivati hanno operato con margini ridotti e un interesse limitato per la costruzione delle scorte.

Anche il Sudest Asiatico ha dovuto affrontare fondamentali deboli. Anche se la regione ha ricevuto flussi costanti dalla Cina e da altri fornitori, i trasformatori locali hanno mantenuto gli acquisti in base alle necessità a causa della scarsa visibilità degli ordini e delle condizioni di liquidità limitate. L’intensificarsi della concorrenza tra i venditori regionali, nordest asiatici e mediorientali - in particolare per i gradi rafia e iniezione - ha ulteriormente aumentato la pressione sui prezzi. La disponibilità ampia, unita al consumo fiacco, ha consolidato il trend ribassista per tutto il 2025.

Outlook 2026: anno difficile per la ripresa dei prezzi

Eccesso di offerta strutturale e ondata di export in accelerazione della Cina al centro della scena

L’eccesso di offerta rimarrà il tema dominante nel 2026, ma la situazione è ora molto più grave rispetto agli anni precedenti a causa del rapido aumento delle esportazioni di PP della Cina.

La Cina ha esportato più di 2.5 milioni di ton di PP nei primi dieci mesi del 2025, un livello nettamente superiore a quello di poco superiore a 2 milioni di ton visto nello stesso periodo del 2024 e più del doppio delle circa 1 milione di ton esportate nel periodo gennaio-ottobre 2023. Questa escalation di tre anni sottolinea quanto la Cina si sia rivolta alle esportazioni come un outlet strutturale per il suo crescente surplus.

Secondo il ChemOrbis Supply Wizard, il paese ha commissionato 7.55 milioni di ton di nuove capacità di PP nei primi undici mesi del 2025, pari a circa il 74% dell’espansione globale, e si prevede che altre 5.05 milioni di ton entreranno in funzione nel 2026. Queste startup in corso sosterranno una forte pressione dell’offerta domestica e rafforzeranno ulteriormente lo sforzo della Cina di espandere le sue esportazioni.

Il Sudest Asiatico rimarrà un mercato primario per le resine PP cinesi, dato il suo ruolo come principale destinazione di esportazione della Cina. Nei primi dieci mesi del 2025, Vietnam, Indonesia e Tailandia si sono classificati al primo, secondo e quarto posto tra le destinazioni di esportazione di PP della Cina, evidenziando la profondità dell’interdipendenza tra i due mercati. Con l’entrata in funzione delle nuove capacità cinesi il prossimo anno, si prevede che i mercati del Sudest Asiatico vivranno una competizione più intensa per l’offerta.

La crescente presenza dell’India come importante buyer di PP cinese potrebbe svolgere un importante ruolo di moderazione. Secondo lo Stats Wizard di ChemOrbis, l’India ha importato circa 99,480 ton di PP cinese nel 2024, mentre il suo consumo è aumentato a circa 136,880 ton nei primi dieci mesi del 2025, nonostante le incertezze legate alla certificazione BIS. Con l’India che ha ora annullato il requisito BIS, si prevede che i flussi di importazione dalla Cina diventeranno più fluidi e forse più ampi nel 2026.

Se l’India continuerà ad assorbire volumi in aumento, la Cina potrebbe allocare più PP lì, alleviando potenzialmente una certa pressione sul vicino Sudest Asiatico. Tuttavia, data la massiccia scala delle prossime aggiunte di capacità in Cina, qualsiasi sollievo sarà probabilmente parziale. Il Sudest Asiatico rimarrà altamente sensibile alle strategie di esportazione della Cina e si prevede che la regione dovrà affrontare una forte concorrenza e un’offerta abbondante per tutto il 2026.

Ripresa della domanda resta un percorso accidentato

La ripresa della domanda nel 2026 dovrebbe rimanere fragile sia in Cina che nel Sudest Asiatico. I trasformatori in Cina si trovano ad affrontare ordini di prodotti finiti incoerenti e incertezze macroeconomiche persistenti, mentre molti settori dei derivati continuano a lavorare a tassi deboli. Nel Sudest Asiatico, i trasformatori potrebbero adottare strategie di approvvigionamento caute e basate sulle necessità, limitate dalla visibilità degli ordini e dalla pressione competitiva dei prodotti finiti cinesi.

Di conseguenza, il consumo complessivo di PP in entrambe le regioni dovrebbe migliorare solo modestamente. Le principali industrie finali, tra cui il packaging, i prodotti per la casa, gli elettrodomestici e i componenti per l’industria automobilistica, dovrebbero registrare una crescita disomogenea e selettiva, impedendo una rifornitura generalizzata. Il comportamento degli acquisti rimarrà cauto, mantenendo i mercati sensibili all’eccesso di offerta e limitando il potenziale di qualsiasi ripresa dei prezzi sostenuta per tutto il 2026.

Supporto ai costi potenzialmente oscurato

Inoltre, i mercati energetici presentano segnali contrastanti per il 2026. Sebbene alcune agenzie abbiano leggermente aumentato le loro previsioni sul petrolio e sul gas a causa delle incertezze geopolitiche, il consenso generale indica ancora prezzi medi del petrolio contenuti. La continua crescita dell’offerta da parte dei produttori non OPEC, insieme alla domanda globale contenuta, dovrebbe limitare qualsiasi aumento significativo del petrolio.

Ciò implica che il supporto dei costi per i produttori di PP rimarrà insignificante, fornendo solo un sollievo superficiale e occasionale. Anche se i costi delle materie prime aumentano in modo intermittente, l’eccesso di offerta strutturale e la persistente debolezza della domanda in Cina e nel Sudest Asiatico probabilmente oscureranno qualsiasi aumento guidato dai costi. Di conseguenza, i prezzi del PP in entrambi i mercati potrebbero avere difficoltà a raggiungere un costante slancio rialzista nel 2026.