Outlook PP Turchia 2026: Potrebbe emergere un mercato a due velocità dopo un volatile reset

Il PP dovrebbe entrare nel 2026 con un leggero trend rialzista dopo uno degli anni più ribassisti della memoria recente. Ciò che era iniziato come un trend rialzista guidato dall’offerta all’inizio del 2025 ha rapidamente lasciato il posto a una prolungata correzione in ribasso, caratterizzata da una domanda debole di derivati, prezzi aggressivi da parte delle nuove capacità, shock geopolitici, una guerra tariffaria guidata dagli Stati Uniti e rari ma improvvisi cambiamenti nei costi delle materie prime. I prezzi sono diminuiti per gran parte del 2025, con gennaio e giugno che si sono distinti come brevi eccezioni, quando la tradizionale attività di rifornimento delle scorte all’inizio dell’anno e le tensioni geopolitiche hanno brevemente inclinato l’equilibrio a favore dei venditori.

Mentre la polvere si deposita, la domanda chiave per il 2026 non è una ripresa netta, ma l’emergere di una struttura più equilibrata e differenziata tra gradi, origini e segmenti di utilizzo finale, uno scenario che molti player ritengono più probabile.

2025 in retrospettiva: Un anno di cali prolungati

L’anno 2025 è iniziato con un trend rialzista per il mercato del PP della Turchia, sostenuto dalle scorte ridotte, dalle allocazioni limitate di Arabia Saudita e Russia e dalla determinazione dei produttori di recuperare le perdite di margine dalla fine del 2024. Il PP omo ha guidato il trend rialzista, con i prezzi della rafia e della fibra in forte aumento, mentre i copolimeri sono rimasti indietro a causa della domanda più debole e dei carichi in pronta consegna a prezzi competitivi. Tuttavia, questa fase rialzista si è rivelata di breve durata. Entro la fine del primo trimestre, la letargia del Ramadan, il raffreddamento dell’attività dei derivati e il calo dei prezzi del petrolio hanno iniziato a limitare i rialzi, preparando il terreno per una correzione generalizzata che ha dominato gran parte dell’anno.

Secondo il Price Wizard di ChemOrbis, i prezzi del PPH di importazione sono scesi ai minimi da 5.5 anni prima di stabilizzarsi con modesti aumenti a dicembre, mentre le medie settimanali del PPBC sono scese ai minimi storici. Più recentemente, l’aumento dei tassi di nolo ha aiutato il prodotto a riacquistare un certo trend rialzista.

Domanda: Strutturalmente cauta, tatticamente reattiva

Le condizioni della domanda nel 2025 sono state caratterizzate meno da un crollo netto che da una persistente fragilità. I trasformatori hanno limitato gli acquisti alle esigenze minime, a causa degli elevati costi di finanziamento, dell’accesso limitato al credito e degli ordini di esportazione contenuti, in particolare verso l’Europa. Si sono verificate onde periodiche di rifornimento, ma queste sono state tipicamente guidate da timori di offerta, picchi dei noli o titoli geopolitici piuttosto che da una reale ripresa dell’uso finale. La domanda di copolimeri, legata più da vicino al consumo domestico in applicazioni di packaging, articoli per la casa e automotive, ha registrato risultati inferiori rispetto al PP omo per tutto l’anno.

Dinamiche dell’offerta: dominio saudita messo in discussione ai margini

L’Arabia Saudita è rimasta il principale fornitore di PP della Turchia nel 2025, influenzando sia i prezzi che la disponibilità, in particolare per i gradi di PP omo, sostenuti dall’aumento della capacità di Advanced Petrochemical. Tuttavia, l’anno ha anche messo in luce la fragilità di questo dominio a causa della crescente concorrenza.

I fornitori sudcoreani hanno ripetutamente interrotto il mercato, soprattutto nel PPBC iniezione, erodendo i premi tradizionali e costringendo i produttori mediorientali a concedere terreno. Di conseguenza, i prezzi del PPH saudita sono oscillati di $185-200/ton da un picco a un minimo, mentre i prezzi del PPBC iniezione sono diminuiti di circa $215/ton. Guardando al 2026, l’offerta globale di PP dovrebbe rimanere ampia a causa delle continue aggiunte di capacità in Cina, limitando la possibilità di rialzi sostenuti a meno che la domanda non sorprenda al rialzo.

Comportamento prezzi: Guerra dei prezzi colpisce PP copolimero

Le strategie di prezzo nel 2025 sono notevolmente cambiate nel corso dell’anno. Un importante sviluppo è stato il crollo del premio del PPBC iniezione rispetto al PPH: lo spread tra il PPBC iniezione dell’Arabia Saudita e il PPH si è ridotto da circa $130-150/ton a fine 2024 a $15-50/ton a metà 2025, e anche brevemente in inversione nelle trattative spot.

Nel frattempo, le soglie psicologiche chiave, come $850/ton CIF per il PPH rafia tassabile e $900/ton CIF per il PPBC iniezione, sono state superate durante il trend ribassista, sottolineando l’intensa concorrenza a causa dell’aumento dei volumi globali. Queste dinamiche hanno riflesso sia la debolezza della domanda di copolimeri che le offerte aggressive del Far East e potrebbero portare i venditori ad essere più cauti nel 2026, dando priorità alla difesa dei volumi e alla flessibilità specifica dei gradi piuttosto che alla leadership di prezzo su larga scala. Allo stesso tempo, la razionalizzazione della capacità tra i produttori sudcoreani, guidata dalla persistente erosione dei margini, potrebbe rivelarsi un punto di svolta, contribuendo a stabilizzare gli spread e ripristinare parzialmente la redditività.

Flussi commerciali: Cina rimane periferica, Corea del Sud aumenta le export

Nonostante le enormi aggiunte di capacità della Cina e il suo ruolo di esportatore globale di PP, la sua impronta in Turchia è rimasta marginale nel 2025. Secondo il ChemOrbis Stats Wizard, la Cina ha spedito solo circa 1,600 ton di PP in Turchia nel periodo gennaio-ottobre 2025, rispetto a circa 1.6 milioni di ton di importazioni totali di PP nello stesso periodo, lasciando la sua quota di mercato statisticamente trascurabile. Ciò è stato dovuto in gran parte ai netback sfavorevoli nel confronto tra i prezzi CFR Cina e i livelli CIF Turchia, nonché ai tassi di nolo volatili e talvolta elevati dall’Estremo Oriente Asiatico. Invece, la pressione competitiva è arrivata principalmente dalla Corea del Sud, il cui status esente da dazio e i prezzi tattici, in particolare nel PPBC iniezione, si sono rivelati molto più dirompenti.

A meno che le strutture di nolo o le dinamiche di arbitraggio non cambino in modo significativo, si prevede che la Cina rimarrà un fornitore diretto periferico per la Turchia nel 2026, anche se la sua influenza continua a farsi sentire indirettamente attraverso i benchmark dei prezzi globali e le preoccupazioni per l’eccesso di offerta.

Nel periodo gennaio-ottobre 2025, la Corea del Sud ha aumentato la sua quota delle importazioni totali di PP della Turchia al 18%, diventando il secondo fornitore più grande. Nello stesso periodo dell’anno scorso, il paese si è classificato al terzo posto dopo la Russia con una quota del 12%.

Anche gli Emirati Arabi Uniti si sono uniti alla competizione nel PP copolimero. Emergendo come un forte rivale dell’Arabia Saudita e della Corea del Sud, il paese ha aumentato la sua quota di mercato in Turchia al 9% nei primi dieci mesi del 2025 dall’8% nello stesso periodo dell’anno scorso.

Come nota a margine, i carichi europei di PPH sono stati ampiamente considerati non praticabili per tutto il 2025, poiché il cambio euro/dollaro si è apprezzato di circa il 12% da inizio anno. Nonostante le nuove capacità aggiunte in Grecia, i costi operativi elevati hanno impedito flussi di prezzo competitivi dall’Europa alla Turchia.

Differenziazione per grado: PP omo mantiene relativa resilienza

Una delle lezioni più chiare del 2025 è stata la relativa resilienza del PP omo rispetto ai copolimeri durante tutto l’anno. La rafia e la fibra hanno beneficiato in modo intermittente della domanda legata alle esportazioni, delle ondate di rifornimento e del supporto stagionale, consentendo loro di riprendere piede più rapidamente sia durante l’upcycle di inizio anno che durante la fase di stabilizzazione di metà anno. Al contrario, il PPBC iniezione è rimasto strutturalmente più debole, appesantito dalla debolezza dei consumi domestici e dalla persistente pressione competitiva delle importazioni senza dazio dell’Estremo Oriente.

Su base annua, il premio della Turchia rispetto alla Cina per il PP omo si è notevolmente ridotto da circa $180-200/ton nel primo trimestre a meno di $100/ton nella seconda metà dell’anno, avvicinandosi occasionalmente al cambio durante i periodi di prezzi aggressivi. Questo restringimento dell’arbitraggio ha contribuito a stabilire un limite per i prezzi del PPH e ha limitato ulteriori ribassi, mentre i copolimeri hanno continuato a rimanere indietro, come riflesso nella costante erosione - e a volte nel calo- del premio del PPBC rispetto al PP omo verso la fine dell’anno.

Outlook 2026: Limiti restano vincolanti, la ripresa richiederà tempo

L’ampio contesto macroeconomico della Turchia è rimasto un vincolo vincolante per tutto il 2025, oscurando i tradizionali modelli stagionali. L’alta inflazione, i tassi di interesse elevati per gran parte dell’anno e la mancanza di liquidità hanno limitato la propensione al rischio dei trasformatori. Mentre gli aggiustamenti normativi, come l’allentamento delle restrizioni ai pagamenti in valuta estera, hanno offerto un certo sollievo, non sono stati sufficienti per innescare una svolta decisiva. In vista del 2026, qualsiasi miglioramento significativo della domanda di PP dipenderà non solo dai fondamentali globali dei polimeri, ma anche dalle condizioni finanziarie domestiche e dalla competitività degli esportatori.

Guardando avanti, gennaio sembra essere incline ad alcuni aumenti di prezzo tradizionalmente, mentre il mercato del PP in Turchia nel 2026 è più probabile che segua un trend a due fasi piuttosto che una ripresa uniforme. Nella prima metà dell’anno, si prevede che l’eccesso di offerta globale, la continua autosufficienza della Cina e la persistente concorrenza tra fornitori mediorientali e asiatici limiteranno il potenziale rialzista e manterranno i prezzi all’interno di range relativamente ristretti. Tuttavia, i prezzi in forte calo nel 2025 hanno già imposto una disciplina sui margini e limitato le vendite aggressive, suggerendo che i rischi al ribasso potrebbero essere più limitati rispetto all’anno scorso, soprattutto considerando la riduzione delle capacità della Corea del Sud e dell’Europa a causa delle ristrutturazioni in corso.

Sul fronte macro, le aspettative sono più costruttive per la seconda metà del 2026. La crescita del PIL della Turchia è ampiamente prevista intorno al 3-4%, sostenuta dall’allentamento delle condizioni monetarie, dalla graduale normalizzazione dell’accesso al credito e dal miglioramento delle prospettive di esportazione con la stabilizzazione dell’Europa. Si prevede che l’inflazione rallenterà ulteriormente, il che potrebbe contribuire a rilanciare la fiducia dei consumatori e il consumo di plastica derivata. In questo scenario, la domanda di PP, in particolare per il packaging, i tessuti non tessuti e le applicazioni legate all’esportazione di fibre, potrebbe mostrare una ripresa più tangibile verso la fine del 2026.

In generale, lo scenario più probabile è quello di un mercato che registra un leggero rialzo all’inizio del 2026, per poi raffreddarsi a metà o fine primo trimestre, prima di passare a una ripresa selettiva, guidata dalla domanda, nel corso dell’anno. Piuttosto che un ampio trend rialzista, gli aumenti potrebbero essere irregolari tra i gradi e le applicazioni, premiando i player agili che allineano le strategie di approvvigionamento e vendita con i segnali macroeconomici in miglioramento piuttosto che fare affidamento solo sui rialzi guidati dai costi.