PP in Cina inverte trend poiché rialzo costi, offerta corta superano domanda debole

I mercati della PP in Cina hanno invertito la rotta in modo netto, con prezzi di importazione, domestici ed export tutti tornati su una traiettoria rialzista dopo settimane di costante correzione. Il rimbalzo è stato determinato quasi interamente dalla forte crescita dei costi delle materie prime e da una disponibilità spot relativamente limitata, più che da un miglioramento della domanda sottostante, spingendo i prezzi sempre più lontani dai livelli pre-bellici e ritardando la tanto attesa normalizzazione del mercato.

L’ultimo rialzo è seguito a una ripresa decisa di petrolio, propilene e futures sul PP dopo il rinnovo delle ostilità tra Stati Uniti e Iran, che ha riacceso i timori per le forniture di energia e la navigazione attraverso lo Stretto di Hormuz. Nel frattempo, scorte domestiche relativamente contenute e limitata disponibilità spot hanno rafforzato il potere di determinazione dei prezzi da parte dei venditori. Sebbene l’interesse all’acquisto sia migliorato marginalmente in quanto alcuni trasformatori hanno ricostituito carichi a basso prezzo, la domanda derivata è rimasta debolmente stagionale, lasciando la ripresa saldamente ancorata ai costi piuttosto che ai consumi.

Il nuovo ottimismo rialzista ritarda il ritorno ai livelli pre-bellici

Il mercato import della PP cinese ha guidato l’ultimo rimbalzo, recuperando gran parte del terreno perso durante la precedente correzione di quattro settimane e portando i prezzi ai massimi di circa un mese, secondo i dati ChemOrbis Price Index. I prezzi di PP omo rafia e injection sono aumentati di 100-150$/ton settimana su settimana, mentre i gradi injection PPBC hanno guadagnato 120-150$/ton.

Anche il mercato domestico ha registrato forti aumenti. I prezzi di PP omo rafia e injection sono saliti di CNY600-700/ton (89-103$/ton), mentre per i gradi injection PPBC la crescita è stata ancora più pronunciata, pari a CNY800-900/ton (118-133$/ton). Secondo fonti di mercato, la maggior parte degli acquirenti cinesi ha spostato l’attenzione verso carichi domestici per i loro tempi di consegna più brevi e minori rischi logistici, fornendo ulteriore supporto insieme all’aumento dei costi produttivi.

Anche il mercato di esportazione del PP cinese è tornato su una traiettoria rialzista dopo quattro settimane consecutive di cali, sebbene gli aumenti siano stati inferiori rispetto a quelli rilevati nei mercati domestico e import. I prezzi di esportazione del PP omo rafia e iniezione sono cresciuti di 50-130$/ton mentre i fornitori hanno adeguato al rialzo le offerte in risposta ai prezzi domestici crescenti e all’aumento dei costi produttivi.

Di conseguenza, i mercati del PP cinese si sono spostati ancora più in alto rispetto ai livelli pre-bellici, posticipando lo smaltimento del premio geopolitico accumulato dall’inizio del conflitto in Medio Oriente. Basandosi sulle medie settimanali di ChemOrbis Price Wizard, i prezzi di import injection PPBC ora mostrano il premio più alto a 375$/ton rispetto ai livelli pre-bellici. Seguono gli equivalenti in USD PPBC e PP locale omo rafia e injection, con premi rispettivamente di 373$/ton e 328$/ton.

                                                                                                                                       

ChemOrbis Price Index: Comparison of attuale prices with pre-war levels

Product	Transaction Type	Change ($) Pre-war (W9) vs attuale (W29)	Change (%) Pre-war (W9) vs attuale (W29)
PPBC inj.	Import	375	44%
	locale	373	37%
PP omo rafia and inj.	Import	290	35%
	locale	328	34%
	Export	245	30%

Questi premi sempre più ampi mettono in evidenza come i successivi shock geopolitici abbiano continuato a rimodellare le strutture di prezzo regionali. Sebbene i prezzi si fossero notevolmente ridotti nella correzione precedente, il recente rialzo guidato dai costi ha ancora una volta ampliato il divario, indicando che il mercato resta lontano dallo smaltimento totale del premio di rischio legato alla guerra incorporato nei valori della PP.

Costi in crescita e future al comando

L’ultimo rimbalzo è stato guidato principalmente dal rafforzamento dei mercati delle materie prime. Le rinnovate tensioni militari tra Stati Uniti e Iran hanno riacceso i timori sulle forniture di energia e sulla navigazione attraverso lo Stretto di Hormuz, facendo impennare il prezzo del petrolio e innescando ampli aumenti sull’intera filiera petrolchimica.

Al 16 luglio, giovedì, il Brent futures sul petrolio ha segnato un aumento settimanale di circa il 10%, mentre il propilene spot è salito di 60$/ton sulla settimana a 980$/ton CFR Cina, come rileva ChemOrbis Price Wizard. L’aumento simultaneo dei future del PP di CNY420/ton (62$/ton) ha ulteriormente rafforzato il sentimento rialzista, incoraggiando i venditori su tutti i mercati a rialzare le offerte in previsione di costi di produzione e sostituzione più elevati.

I partecipanti di mercato hanno in effetti costantemente indicato l’aumento dei costi delle materie prime come fattore principale dietro la recente impennata dei prezzi. Come ha spiegato una fonte di un produttore, “I prezzi sono stati incrementati in modo consistente, trainati dalla salita di petrolio, propano e propilene. I produttori hanno anche adottato un approccio prudente nell’emissione delle offerte di polimero, poiché il rapido aumento dei costi delle materie prime e le aspettative che lo Stretto di Hormuz possa rimanere chiuso a lungo continuano a generare forte incertezza sul mercato.”

Un trader ha condiviso una visione analoga, affermando: “I prezzi sono cresciuti sulla scia del petrolio e dei mercati dei futures più alti. Con lo Stretto di Hormuz nuovamente esposto al rischio di chiusura in seguito all’escalation delle tensioni fra Stati Uniti e Iran, le preoccupazioni sulle forniture energetiche e sui costi in crescita sono destinate a sostenere ulteriormente i prezzi del PP.”

Queste testimonianze sottolineano come la fiducia del mercato sia scaturita soprattutto dalla crescita dei costi produttivi e dalle incertezze geopolitiche, con i movimenti delle materie prime tornati ad essere il principale motore di prezzo.

Vincoli all’offerta amplificano il rialzo guidato dai costi

Se da un lato l’aumento dei costi delle materie prime ha innescato l’inversione di trend, i vincoli dal lato dell’offerta hanno fornito ulteriore supporto rafforzando il potere contrattuale dei venditori. La disponibilità spot è rimasta relativamente limitata con molti produttori che hanno adottato un approccio prudente sulle nuove offerte. Inoltre, i tassi di esercizio complessivi sono progressivamente aumentati dopo i tagli produttivi tra marzo e maggio, ma le scorte non sono ancora state pienamente ricostituite. Di conseguenza, l’offerta è rimasta abbastanza limitata da impedire ai buyer di esercitare pressioni significative al ribasso sui prezzi, malgrado la domanda debole.

Diverse fonti di mercato hanno confermato che la disponibilità delle offerte è rimasta limitata. Un trader della provincia di Zhejiang ha osservato: “L’offerta resta contenuta. Sebbene i tassi operativi dell’industria siano migliorati da maggio, i tagli di produzione tra marzo e maggio, unitamente a robuste esportazioni, hanno significativamente ridotto i livelli di inventario.”

Anche i produttori con produzione sufficiente hanno riconosciuto che strategie di vendita prudenti e rilascio contenuto delle offerte hanno ridotto la liquidità spot. Con il mercato che attende anche un nuovo giro di ricostituzione scorte entro la fine di luglio, le condizioni dal lato dell’offerta continuano a sostenere la recente ripresa.

Acquisti migliorano selettivamente nonostante persistente cautela

La domanda derivata, nel frattempo, ha mostrato pochi segnali di una vera ripresa. La tradizionale bassa stagione ha continuato a frenare l’attività manifatturiera, mentre i trasformatori hanno generalmente mantenuto livelli di scorte confortevoli e restano riluttanti ad accumulare ulteriori volumi in un contesto di elevata incertezza di mercato. La maggior parte dei buyer ha adottato un approccio d’acquisto limitato alle necessità immediate, assicurandosi solo i volumi minimi indispensabili alla produzione, pur prospettando prezzi in salita.

Tuttavia, il sentimento di mercato in rialzo ha favorito ricostituzioni selettive, soprattutto dove le offerte sono rimaste concorrenziali. Un trader di Ningbo ha osservato: “locale le offerte salgono e l’atmosfera commerciale si fa più vivace, con buone transazioni sui minimi del range di prezzo.” Un ulteriore trader sempre in Zhejiang ha aggiunto: “Anche se la domanda resta generalmente stagnante, gli acquirenti di derivati continuano a ricostituire le scorte, preferendo spedizioni a basso prezzo.”

Questi acquisti opportunistici hanno contribuito a migliorare l’attività commerciale, ma hanno sostanzialmente rappresentato una gestione tattica degli inventari più che una reale ripresa della domanda dall’utenza finale. Di conseguenza, la recente ripresa continua a poggiare principalmente sul sostegno dei costi e sulla limitata disponibilità.