Premi PE del SEA sulla Cina si riducono ai minimi dell’anno

Il sentimento ribassista è persistito nei mercati del PE in Cina e nel Sudest Asiatico per tutto ottobre, poiché i fondamentali sfavorevoli della domanda-offerta e la riduzione dei costi delle materie prime hanno continuato a pesare sul sentimento. Nella settimana terminata il 17 ottobre, entrambe le regioni hanno registrato rollover o ulteriori riduzioni di prezzo, portando i valori del PE a nuovi minimi pluriennali nel Sudest Asiatico e portando i prezzi di importazione cinesi a livelli simili. La continua debolezza da entrambi i lati ha portato a un forte restringimento dei differenziali di prezzo tra i tre principali gradi film nelle due regioni.

Differenze di prezzo si riducono gradualmente da agosto

Secondo i dati del Price Index di ChemOrbis, i delta di prezzo del PE tra la Cina e il Sudest Asiatico sono in costante diminuzione da agosto, con riduzioni visibili a ottobre. Il trend ha riflesso la relativa resilienza dei prezzi della Cina durante il periodo “Golden September – Silver October”, nonostante la persistente debolezza in entrambi i mercati.

La scorsa settimana, i prezzi dell’LDPE film nel Sudest Asiatico si sono attestati solo $15/ton al di sopra della Cina, mentre l’HDPE film ha avuto un premio di circa $10/ton. Questi gap hanno segnato i minimi da inizio gennaio. Per l’LLDPE film, i prezzi cinesi hanno avuto una media di circa $20/ton al di sotto dei livelli del SEA, uno spread quasi un terzo più ristretto rispetto all’inizio di settembre e il più ristretto dell’ultimo anno.

Rispetto a inizio agosto, i premi del SEA sulla Cina si sono ridotti di circa $30/ton per l’HDPE film, $50/ton per l’LDPE film e $72/ton per l’LLDPE film.

I dati di ChemOrbis mostrano anche che i prezzi dell’LLDPE e dell’HDPE film del Sudest Asiatico si sono attestati ai livelli minimi da oltre cinque anni, mentre i valori dell’LDPE film sono scesi ai livelli minimi da gennaio 2024, con alcune offerte di origine statunitense che sono scese sotto la soglia dei $1000/ton per la prima volta da allora.

In Cina, l’LDPE film è sceso al livello minimo dall’inizio di giugno e le offerte sotto i $1000/ton sono riapparse dopo circa quattro mesi di assenza. Anche i prezzi dell’HDPE e dell’LLDPE film sono deboli, toccando i minimi di due mesi.

Trend simile a quello dell’anno scorso, storia diversa

Una simile riduzione dei gap di prezzo del PE tra i due mercati è stata osservata anche nella prima metà di ottobre 2024, quando i differenziali si sono ridotti a circa $5-35/ton. Tuttavia, la convergenza dello scorso anno è avvenuta in un contesto di trend rialzista in Cina, sostenuto da fattori stagionali, e di condizioni relativamente stabili nel Sudest Asiatico. Al contrario, il restringimento di quest’anno deriva dai cali sincronizzati in entrambe le regioni, con il calo della Cina che si è rivelato meno grave di quello del Sudest Asiatico.

Condizioni di mercato sfavorevoli su tutti i fronti

Il consumo di derivati non è riuscito a riprendersi in modo significativo in nessuna delle due regioni nonostante l’alta stagione tradizionale. In Cina, i trasformatori hanno mantenuto strategie di approvvigionamento prudenti, citando ordini lenti da parte dei settori del packaging, dei beni di consumo e dell’agricoltura. Le scorte elevate di prodotti finiti e i tassi di utilizzo ridotti tra i produttori di film hanno ulteriormente ostacolato la domanda di resina.

Allo stesso modo, nel Sudest Asiatico, il sentimento macroeconomico debole, le preoccupazioni per gli ostacoli tariffari e l’entrata ordini bassa hanno limitato l’attività dei derivati. "La domanda rimane tiepida. I prezzi continuano a essere in calo e la maggior parte dei player del mercato ha adottato un atteggiamento attendista", ha affermato un trader vietnamita. Un trasformatore indonesiano ha lamentato, “Gli ordini sono molto limitati, anche con l’avvicinarsi della fine dell’anno. È diventato più difficile gestire un business al giorno d’oggi”.

Le condizioni dal lato dell’offerta hanno ulteriormente rafforzato il tono ribassista. In Cina, le scorte domestiche sono rimaste elevate con enormi accumuli post-festivi e un lento ritmo di smaltimento delle scorte a causa della debolezza della domanda. Nel frattempo, un costante afflusso di carichi di origine statunitense a prezzi competitivi ha aggravato l’offerta regionale, immettendo ampia disponibilità nei mercati sovraccarichi e spingendo altri fornitori a ridurre le loro offerte per rimanere competitivi.

Un trader cinese ha osservato, “I prezzi sono stabili o in calo. L’offerta rimane lunga e la domanda di derivati non è migliorata nonostante l’alta stagione tradizionale”. Un altro trader ha aggiunto, “I buyer stanno chiedendo solo le offerte in base alle necessità. Non c’è slancio per sostenere qualsiasi ripresa a questo punto".

Il supporto dai costi delle materie prime è diminuito anche a ottobre. A metà ottobre, i future del petrolio Brent sono scesi al livello di chiusura più debole dall’inizio di maggio a causa dell’aumento delle scorte statunitensi, delle rinnovate tensioni commerciali tra Stati Uniti e Cina e dei segnali di attenuazione dei rischi geopolitici. Inoltre, i prezzi spot dell’etilene in Asia hanno esteso i loro cali a causa della debolezza della domanda dei derivati e dell’eccesso di offerta, con il livello della Cina che si è attestato al punto più debole dall’inizio di giugno e il Sudest Asiatico che ha visto il prezzo aggirarsi intorno a un minimo di oltre due anni. L’erosione dei costi delle materie prime ha ulteriormente minato la capacità dei produttori di trasferire i costi, costringendoli a concedere offerte di PE in calo per acquistare passate trattative.