Rialzo PE nel SEA si scontra con tetto alla domanda nonostante robusto supporto costi, offerta ridotta

ChemOrbis Price Index rivela che il mercato di importazione del PE del Sudest Asiatico ha mantenuto una traiettoria rialzista persistente dalla metà di luglio, con i livelli di prezzo più recenti che si attestano vicino ai massimi degli ultimi due mesi. I valori elevati delle materie prime sono stati la forza trainante principale del rialzo, mentre la disponibilità sempre più limitata ha fornito un ulteriore livello di supporto.

Tuttavia, gli aumenti del mercato sono stati considerevolmente più contenuti rispetto all’incremento dei costi sottostanti. I venditori hanno tentato di spingere le offerte in rialzo, ma il debole consumo dei derivati e la forte resistenza dei buyer hanno reso difficile trasferire completamente l’incremento dei costi di produzione e logistica nei prezzi del PE. Pertanto, il mercato ha continuato a rafforzarsi, seppur a un ritmo più lento, evidenziando un divario sempre più evidente tra i fondamentali delle materie prime e l’accessibilità economica dei derivati.

I costi robusti rafforzano il potere di prezzo dei venditori

La costante solidità dei mercati delle materie prime ha fornito una base solida alla formazione dei prezzi del PE durante l’ultimo rialzo. Inoltre, i maggiori costi di trasporto e le tariffe di spedizione hanno esercitato ulteriori pressioni sulle strutture di costo dei venditori, specialmente perché la disponibilità di navi e container è diventata più limitata.

I future del petrolio Brent hanno generalmente seguito un trend rialzista dall’inizio di luglio, nonostante siano recentemente entrati in un periodo di forti fluttuazioni. La media settimanale si è tuttavia attestata attorno ai $92/bbl nella settimana conclusasi il 21 agosto, secondo il ChemOrbis Price Wizard. I prezzi spot dell’etilene su CFR China e CFR Sudest Asiatico hanno seguito una direzione analoga, seppur con minore volatilità, raggiungendo già i livelli massimi degli ultimi tre mesi circa.

Nonostante questi aumenti, i fornitori di PE non hanno ancora rispecchiato completamente i maggiori costi nelle loro offerte. Dall’inizio di luglio, i futures Brent sono aumentati di circa il 23%, mentre i prezzi spot dell’etilene su CFR China e CFR Sudest Asiatico sono cresciuti di circa il 26-27%. In confronto, i prezzi di importazione del PE in Sudest Asiatico hanno registrato aumenti più modesti, con LDPE in aumento di circa il 13% e LLDPE e HDPE in crescita di circa il 15% nello stesso periodo.

Questa divergenza potrebbe continuare a sostenere una posizione di prezzo solida nel breve termine. Poiché i prezzi del PE restano indietro rispetto agli incrementi delle materie prime e delle materie di base, i fornitori hanno una giustificazione in rialzo per opporsi agli sconti e potrebbero mantenere margini per cercare ulteriori rincari, soprattutto se i valori dell’energia e dell’etilene si manterranno elevati. Tuttavia, la misura in cui questa ulteriore pressione sui costi potrà essere riversata sui prezzi della resina dipenderà in ultima analisi dalla volontà e dalla capacità degli acquirenti di assorbirli.

La disponibilità ridotta restringe le opzioni dei buyer

Le condizioni di offerta hanno aggiunto un altro elemento favorevole al mercato, rafforzando la posizione dei venditori, anche se l’interesse all’acquisto è rimasto contenuto.

La disponibilità dal Medio Oriente è stata limitata da orari di spedizione instabili, mentre l’arrivo dei carichi statunitensi sarebbe stato ritardato da problemi logistici, tra cui il calo del livello dell’acqua nel Canale di Panama. Al contempo, alcuni produttori regionali hanno operato a tassi ridotti, limitando la disponibilità di materiale prodotto localmente e aumentando la dipendenza dalle importazioni in alcuni mercati.

Una fonte di un produttore taiwanese ha dichiarato, “I prezzi del PE sono aumentati poiché i costi di petrolio e materie prime sono cresciuti, mentre anche l’offerta si sta restringendo a causa della limitata disponibilità di materie prime e dei bassi tassi operativi.” Ha aggiunto, “L’offerta dal Medio Oriente è limitata a causa di orari di spedizione instabili, mentre la disponibilità di materiale statunitense si riduce poiché i ritardi legati al Canale di Panama hanno rallentato le spedizioni."

Un trader vietnamita ha osservato in modo simile che i buyer attualmente avevano opzioni limitate, poiché le difficoltà di spedizione dei carichi dal Medio Oriente hanno fatto sì che i materiali cinesi rappresentassero una quota maggiore delle offerte disponibili. Tuttavia, i carichi cinesi erano offerti a livelli elevati, con alcune offerte su livelli comparabili a quelli dei materiali di origine regionale.

La domanda debole resta l’ostacolo più arduo per il mercato

L’incapacità del mercato di assorbire rialzi di prezzo più consistenti, nonostante costi robusti e una disponibilità relativamente limitata, ha tuttavia evidenziato la profondità del problema della domanda. Sebbene si avvicini il periodo tradizionalmente ad alta richiesta, non vi sono prove chiare di una ripresa significativa dei consumi di derivati. Gli acquirenti continuano a mostrare resistenza verso livelli elevati e hanno in gran parte mantenuto una strategia di acquisto cauta e frazionata.

Un player malese ha osservato, “La domanda non è molto buona, il che rende i buyer restii ad accettare livelli più alti e li induce ad acquistare solo volumi minimi.” Analogamente, un trasformatore vietnamita ha affermato che il suo magazzino era già basso e non poteva rimandare l’approvvigionamento a tempo indeterminato, ma la debole domanda di prodotti finiti faceva sì che anche gli utenti finali comprassero solo secondo necessità, riducendo l’immissione di ordini. Si aspettava inoltre che i carichi statunitensi diventassero in calo verso la fine dell’anno, offrendo un ulteriore motivo per cui gli acquirenti evitano di accumulare grandi posizioni agli attuali livelli.

Un altro trader vietnamita ha commentato, “La domanda rimane ben lontana dall’essere forte nonostante i prezzi del PE in rialzo. I trasformatori, non potendo trasferire completamente i maggiori costi della resina ai clienti finali, sono riluttanti ad acquistare carichi a prezzi elevati e cercano invece alternative in calo o riducono i tassi operativi.” Ha avvertito che un periodo prolungato di costi elevati della resina, insieme a una debole domanda di derivati, potrebbe esercitare una pressione crescente sui margini dei trasformatori e potenzialmente costringere alcuni impianti a ridurre o sospendere la produzione, sottolineando la profondità dell’attuale debolezza della domanda.