Rialzo PP, PE e PVC nel SEA rallenta dopo forte aumento poiché i limiti di accessibilità pesano

I mercati di PP, PE e PVC del Sudest Asiatico stanno mostrando i primi segnali che la frenetica corsa al rialzo vista nelle ultime settimane sta iniziando a perdere slancio. Sebbene i prezzi restino elevati, l’attività di inizio settimana suggerisce che gli aumenti aggressivi non stanno più trovando lo stesso riscontro poiché la resistenza dei derivati si rafforza nei mercati chiave come Vietnam, Indonesia e Malesia.

Gli acquirenti, molti dei quali avevano costruito scorte nelle fasi iniziali del rialzo, si oppongono sempre più fortemente ai nuovi aumenti, citando margini deboli nei prodotti finiti. Allo stesso tempo, persistenti vincoli di offerta e incertezze sulle materie prime continuano a impedire una correzione significativa. Il risultato è un mercato che rimane limitato e su livelli elevati, ma in cui il ritmo degli aumenti sta chiaramente rallentando dopo i salti straordinari delle ultime due settimane.

Il polso dei costi rallenta dopo una corsa vertiginosa

Dopo due settimane di aumenti incessanti, i mercati delle materie prime olefiniche mostrano segni di consolidamento, offrendo una potenziale tregua ai polimeri derivati. Il CFR China spot ethylene si mantiene attualmente a $1300/ton, dopo un aumento cumulativo massiccio di $590/ton nelle due settimane precedenti. Nel frattempo, l’ethylene CFR Sudest Asiatico ha registrato un aumento di $120/ton all’inizio di questa settimana—ancora in crescita, ma in modo significativamente meno aggressivo rispetto ai picchi precedenti.

Allo stesso modo, i prezzi del propilene CFR China e FOB Korea si sono stabilizzati nelle contrattazioni di inizio settimana dopo aver registrato aumenti totali di $320/ton, indicando una pausa nel rapido ciclo di escalation dei costi.

I partecipanti al mercato stanno osservando attentamente questo cambiamento. Il rallentamento degli aumenti delle materie prime viene interpretato come un segnale precoce che anche i mercati dei polimeri potrebbero iniziare a stabilizzarsi, soprattutto dopo che i produttori hanno trasferito in modo aggressivo i recenti aumenti dei costi.

Nel frattempo, questa relativa stabilità è stata in gran parte favorita dal calo quotidiano dei prezzi del petrolio poiché alcune navi sono passate attraverso lo Stretto di Hormuz, sebbene i movimenti intra-giornalieri continuino a segnalare un forte trend rialzista di fondo. Tuttavia, gli operatori sono ora ancora più attenti ai movimenti del petrolio, soprattutto dopo dichiarazione dell’Iran di consentire il passaggio attraverso il SoH a navi e petroliere che non appartengono a Stati Uniti, Israele e ai loro alleati.

Rialzo spinto dalla guerra ha portato i polimeri a livelli eccezionali

Prima dell’attuale rallentamento dello slancio, i mercati dei polimeri del Sudest Asiatico avevano già vissuto un rally straordinario innescato dal conflitto in Medio Oriente e dalle gravi interruzioni logistiche intorno allo Stretto di Hormuz.

Rispetto alla settimana che ha preceduto immediatamente lo scoppio della guerra, i prezzi sono aumentati in modo drastico entro la scorsa settimana. Il CIF Sudest Asiatico LDPE film è salito di circa il 37%, il HDPE film del 32%, e il LLDPE film del 36%. Altri polimeri hanno mostrato aumenti analogamente forti, con il PVC K67 aumentato del 38%, PP omo rafia in crescita del 40% e PP block copolimero injection che registra un +33% circa nello stesso periodo.

Questi massicci aumenti aiutano a spiegare perché ulteriori incrementi si stiano ora scontrando con una crescente resistenza rialzista nei settori derivati, sebbene le pressioni di offerta e di costo alla base rimangano solidamente presenti.

“Troppo elevati per essere sostenuti”: gli acquirenti frenano

In tutta la regione, il sentimento player di questa settimana riflette un mercato che fatica a conciliare prezzi elevati con le realtà dei derivati. Le contrattazioni di inizio settimana (lunedì-martedì) sono state in gran parte stabili, con diversi partecipanti che hanno notato che gli aumenti recenti sono sensibilmente inferiori ai salti della settimana precedente.

Un trader PE malese ha descritto l’attuale situazione come un “mercato dei venditori” trainato dai precedenti aumenti dei costi, aggiungendo di offrire leggermente al di sopra dei livelli di un importante produttore domestico per valutare la reazione dei clienti. Tuttavia, ha anche avvertito che “aumenti improvvisi dei prezzi possono portare a un rapido calo successivo”, sottolineando una crescente cautela anche tra i venditori. Un altro trader malese ha descritto la situazione in modo più diretto come “piuttosto confusa” dopo aver ricevuto offerte più alte da un importante produttore domestico.

In Vietnam, il divario tra i prezzi della resina e l’accessibilità dei derivati sta diventando sempre più evidente. Un trasformatore ha osservato che “i prezzi delle poliolefine locale sono troppo elevati”, spiegando che gli acquirenti annullano rapidamente gli ordini precedenti se compaiono offerte in calo—creando un ampio divario tra i prezzi di fascia alta e bassa. Nonostante la domanda di prodotti finiti sia relativamente sana, i margini restano compressi perché i prezzi dei prodotti finiti non sono saliti con la stessa rapidità delle materie prime.

Le scorte rafforzano la strategia attendista

Un altro trasformatore vietnamita ha sottolineato che la maggior parte degli acquirenti è restia a operare ai livelli attuali, soprattutto perché molti dispongono di uno o due mesi di scorte. Ciò ha rafforzato un diffuso sentimento di “attendismo”, con alcuni che avvertono che se persisterà il divario tra i prezzi delle materie prime e dei prodotti finiti, potrebbero seguire tagli di produzione dei derivati o fermi impianto. “Le offerte CIF per PP, PE e PVC provengono per lo più da Cina e Stati Uniti questa settimana e i prezzi sono molto alti. Riteniamo rischioso rifornirci ora”, ha osservato il trasformatore.

Altrove, le preoccupazioni sull’offerta continuano a complicare il quadro. Un trader indonesiano ha sottolineato che un importante produttore domestico non ha ancora pubblicato le sue offerte settimanali. “Le quotazioni riguardano i materiali di un grande produttore malese e sono molto elevate,” ha aggiunto il trader. Nelle Filippine, secondo quanto riferito, le offerte sono nuovamente aumentate in scia ai rialzi delle materie prime e a dichiarazioni di forza maggiore, sebbene molti venditori stiano ancora trattenendo le quotazioni.

I mercati del PVC si mantengono altrettanto sostenuti ma incerti. Operatori indonesiani e filippini hanno riferito indicazioni di vendita in netto aumento, mentre un trader vietnamita ha segnalato un ampio range di prezzo e ha dichiarato di attendere il prezzo di aprile di un importante produttore di Taiwan—anche se molti si aspettano che quel produttore possa sospendere le offerte verso l’Asia del tutto. Nel frattempo, un trader PVC cinese ha segnalato l’applicazione di aumenti di $195-220/ton sulle offerte per il Sudest Asiatico.

Nel complesso, il tono del mercato è cambiato leggermente a inizio settimana. I prezzi restano alti, ma si sta formando resistenza, le scorte stanno attutendo la domanda immediata e gli acquirenti sono sempre più selettivi. Il rally non si è ancora invertito—ma il suo slancio sta chiaramente svanendo, aprendo la strada a una stabilizzazione e alla possibile scomparsa degli estremi range di prezzo nel breve periodo.