SEA, India superano Cina nel rialzo del PP guidato da guerra poiché dipendenza dalle import amplifica lo shock di offerta

I mercati asiatici di PP d’importazione sono stati gettati nel caos dall’inizio della guerra in Medio Oriente, ma lo shock dei prezzi non è stato distribuito in modo uniforme. Sebbene i prezzi di PP omo importato in Sudest Asiatico, Cina e India siano tutti aumentati bruscamente nelle ultime quattro settimane, Sudest Asiatico e India hanno subito un impatto molto più pesante rispetto alla Cina, mettendo in evidenza la vulnerabilità dei mercati maggiormente dipendenti dalle importazioni alle interruzioni geopolitiche.

Secondo i dati del Price Index di ChemOrbis, la media settimanale dei prezzi d’importazione di PP omo rafia e iniezione è aumentata complessivamente del 56% su base CIF Sudest Asiatico, del 55% su base CIF India e del 42% su base CIF Cina dall’inizio di marzo, quando il conflitto ha iniziato a sconvolgere i flussi commerciali regionali. Le medie settimanali in tutti e tre i mercati ora si attestano a livelli massimi di quattro anni o prossimi a tali valori, sottolineando la gravità dello shock dell’offerta in corso.

Sudest Asiatico e India sentono la pressione più intensamente della Cina

Tra i tre mercati, Sudest Asiatico e India si sono rivelati i più esposti alle interruzioni dovute alla guerra, principalmente a causa della loro maggiore dipendenza dai carichi importati e dalla limitata protezione derivante dalle alternative di offerta domestica.

Anche la Cina ha dovuto affrontare una minore disponibilità dal Medio Oriente e offerte d’importazione nettamente superiori, ma gli acquirenti locali sono stati relativamente più protetti da un’ampia offerta domestica. Al contrario, mercati dipendenti dalle importazioni come Sudest Asiatico e India hanno avuto margini di manovra notevolmente inferiori, risultando più vulnerabili a improvvisi shock dell’offerta, minore partecipazione dei venditori e prezzi fuori controllo.

Di conseguenza, l’ultima ondata regionale si è sviluppata con grande incisività in Sudest Asiatico e India rispetto alla Cina, nonostante tutti e tre i mercati siano stati colpiti dallo stesso sconvolgimento geopolitico.

I premi regionali si ampliano bruscamente mentre la Cina rimane relativamente protetta

La divergenza tra questi mercati si è fatta sempre più evidente negli spread interregionali. Secondo i dati del Price Index di ChemOrbis, il premio del Sudest Asiatico rispetto alla Cina era appena di $30-50/ton prima dell’inizio della guerra, ma da allora è salito a circa $190-205/ton, evidenziando quanto più drasticamente siano aumentati i prezzi nel Sudest Asiatico di fronte allo stesso shock esterno.

Questo divario in progressiva espansione riflette una differenza strutturale fondamentale: sebbene anche la Cina abbia dovuto affrontare una riduzione delle offerte mediorientali e una disponibilità d’importazione in calo, la sua più ampia base produttiva domestica ha contribuito ad assorbire parte dello shock. Anche di fronte a costi elevati e offerte d’importazione ridotte, gli acquirenti cinesi hanno mantenuto l’opzione di rivolgersi ai carichi di locale, mantenendo così un tetto agli aumenti del mercato d’importazione.

India e Sudest Asiatico, invece, hanno avuto margini operativi molto più ristretti. In India, sebbene fossero ancora disponibili offerte cinesi concorrenziali inferiori ai livelli medio-orientali, queste non hanno suscitato un interesse d’acquisto significativo. Gli operatori di mercato riferiscono che gli acquirenti sono rimasti estremamente cauti nel prenotare carichi a quelle che molti percepiscono come punte massime da “periodo di guerra”, anche quando sono emerse alternative a prezzo ribassato.

Nel frattempo, in Sudest Asiatico, la disponibilità in pronta consegna limitata da origini non cinesi ha lasciato gli acquirenti sempre più esposti a scelte d’importazione più ristrette e a un crescente potere di determinazione dei prezzi da parte dei venditori.

I timori sull’offerta dominano mentre emergono segnali di cedimento della domanda

In tutti e tre i mercati, l’ultimo rialzo è stato guidato in modo quasi esclusivo dall’offerta, piuttosto che dalla domanda. Costi delle materie prime elevati, minore disponibilità all’export dal Medio Oriente, interruzioni sulla logistica marittima e incertezza sui flussi di carichi in pronta consegna hanno continuato a sostenere un’aggressiva politica di prezzi da parte dei venditori.

In Cina, trader ha dichiarato che alcuni non hanno ricevuto nessuna offerta d’importazione questo mese, mentre un trader che gestisce carichi di origine saudita ha segnalato che i prezzi sono aumentati nuovamente a causa dell’acuta scarsità di offerta. In Sudest Asiatico, persistono preoccupazioni sulla affidabilità della produzione di locale, con la raffineria Nghi Son in Vietnam che risulterebbe in funzione regolare ma con flussi di materie prime inconsistenti, limitando la fiducia sugli impegni spot futuri.

Tuttavia, nonostante i continui aumenti di prezzo, la domanda nella regione rimane fragile.

In Cina, la domanda di importazione è rimasta debole poiché gli acquirenti hanno sempre più resistito ai livelli elevati preferendo materiali domestici. Un produttore cinese di prodotti finiti ha dichiarato che solo il 10-20% degli acquirenti sta attualmente acquistando carichi importati quando necessario.

In Sudest Asiatico, i trasformatori hanno posticipato gli acquisti, ridotto i volumi e adottato sempre più frequentemente una strategia di acquisto “just-in-time”. Un atteggiamento attendista più diffuso sta prendendo piede dato che molti trasformatori faticano a trasferire gli aumenti esplosivi dei costi della resina ai clienti finali.

L’India sembra essere sottoposta alla maggiore pressione derivata. Gli operatori di mercato avvertono che una fase di “distruzione della domanda” potrebbe essere già in atto, mentre il settore fatica ad assorbire ritmo ed entità dei recenti aumenti. Un importante fornitore mediorientale ha dichiarato che la domanda si è ridotta in modo significativo come conseguenza diretta della rapida escalation delle offerte, mentre un trader con sede a Nuova Delhi ha segnalato bassi tassi operativi e possibili difficoltà finanziarie nei settori derivati qualora le condizioni attuali dovessero persistere.