Una storia di due mercati: perché il PVC dell’India scende mentre poliolefine aumentano

Il mercato indiano dei polimeri sta vivendo una netta e drammatica divergenza, lasciando trasformatori e distributori a navigare due realtà economiche completamente diverse. Mentre i prezzi di PP e PE continuano a salire sull’onda della volatilità delle materie prime e dell’offerta interna limitata, il mercato del PVC è precipitato, smantellato dalle importazioni a basso costo e da tagli di prezzo aggressivi dei produttori locale.

La caduta libera del PVC: un “reset più profondo”

Il movimento più significativo questa settimana si è verificato nel settore del PVC, che ha improvvisamente invertito una delle sue più forti impennate degli ultimi anni. Dopo che i prezzi interni hanno registrato un aumento cumulativo del 75% dall’inizio di gennaio, la bolla è scoppiata questa settimana. I produttori indiani hanno avviato una riduzione massiccia del prezzo di INR10.000/ton il 6 aprile, cui è seguito un ulteriore taglio da INR5.000/ton il 9 aprile.

Per stimolare un mercato stagnante, un importante produttore ha addirittura introdotto un incentivo “early bird” di INR2.000/ton e la protezione del prezzo fino a fine aprile. Per la settimana che si è conclusa il 10 aprile, ChemOrbis ha ridotto le sue valutazioni sul PVC K67-68 India locale di INR9.000-10.000/ton, mentre le valutazioni all’importazione per K67-68 sono rimaste stabili.

“Il mercato interno è in stato di shock,” afferma un esperto trader con sede a Mumbai. “I produttori stanno inseguendo un bersaglio mobile. Hanno tagliato i prezzi lunedì pensando di aver toccato il fondo, ma il fondo è di nuovo crollato giovedì perché il primo round non era sufficiente a colmare il gap con le importazioni.”

La pressione arriva in gran parte dalla filiera “acetilene-based” in Cina. Il trader di Mumbai ha osservato che una spedizione di PVC K67-68 di origine acetilene cinese è stata recentemente scambiata a $800/ton FOB Cina. “Quel carico è diretto nell’Europa settentrionale a circa $900/ton CIF, ma se fosse destinato all’India, il prezzo reso sarebbe sui $860-870/ton CIF range,” spiega. “Ciò evidenzia l’enorme delta tra materiale a base etilene e materiale a base acetilene che sta attualmente destabilizzando il mercato indiano.”

La stretta delle materie prime nei poliolefinici

Al contrario, i mercati di PP e PE stanno andando nella direzione opposta, sebbene la spinta rallenti. ChemOrbis ha valutato i prezzi all’importazione di film PE dal Medio Oriente in rialzo di $10/ton come minimo nella settimana conclusa il 10 aprile.

Il principale fattore trainante è il legame diretto con il petrolio. Diversamente dal PVC, in cui il costo del cloro e le diverse metodologie produttive agiscono da cuscinetto, PP e PE sono più sensibili alle variazioni di prezzo dei mercati delle materie prime.

“Stiamo osservando una correlazione molto ridotta tra il barile e il pellet in questo momento,” afferma un secondo distributore con sede a Mumbai. “PP e PE sono essenzialmente petrolio raffinato. Con il petrolio Brent che recentemente si è avvicinato ai $100/bbl e la manutenzione delle raffinerie locale che limita l’offerta, i produttori hanno applicato un aumento modesto di INR1.000/ton questa settimana solo per difendere i loro margini.”

Questa “stanchezza da prezzo” nei poliolefinici sta diventando una preoccupazione importante per il segmento intermedio. Mentre PP e PE sono riusciti a trend verso l’alto, la dimensione sempre più ridotta degli aumenti—da INR5.000/MT della scorsa settimana a soli INR1.000/MT ora—suggerisce che i trasformatori stanno raggiungendo un punto di rottura. Molti piccoli trasformatori di materie plastiche hanno iniziato a rallentare le attività, impossibilitati a trasferire questi rapidi aumenti di costo al livello del consumatore.

Il paradosso dei dazi doganali

Mentre la decisione del governo indiano di azzerare la basic customs duty (BCD) era pensata per fornire sollievo, si è rivelata un’arma a doppio taglio. Per il PVC, questo ha “aperto le porte” all’ingresso di carichi a basso costo a base di carbonio dalla Cina. Per PP e PE, il risparmio sui dazi viene completamente annullato dai crescenti costi di spedizione e dai premi assicurativi per le spedizioni dal Medio Oriente dovuti al conflitto regionale.

La narrazione geopolitica complica ulteriormente le prospettive. Una breve finestra di ottimismo si è aperta quando un cessate il fuoco temporaneo all’inizio della settimana ha calmierato i prezzi del petrolio, ma il sollievo è durato poco poiché le preoccupazioni sul transito nello Stretto di Hormuz sono riemerse il 9 aprile. Questa volatilità mantiene i compratori di PP e PE in posizione di difesa, mentre quelli del PVC semplicemente attendono la fine del veloce “rimbalzo speculativo” di marzo.

Il PVC cerca un punto d’approdo; PP, PE segnano ‘stanchezza da prezzo’

La divergenza dovrebbe continuare. Per il PVC, il mercato è alla ricerca di un livello sostenibile man mano che i partecipanti passano da una psicologia di scarsità a un ambiente guidato dagli acquirenti. Per PP e PE gli acquirenti affrontano la “stanchezza da prezzo”, facendo fatica ad assorbire ulteriore inflazione.

Come afferma il secondo trader: “Nel PVC, tutti stanno aspettando di vedere fin dove può scendere. Nel PP e nel PE, tutti sperano solo di poter assicurarsi volumi prima del prossimo aumento dei costi.”