ABD'de doğal gaz fiyatları 3 yılın zirvesinde, Avrupa ile fark 2021'den beri en düşük seviyede

ABD ve Avrupa gaz piyasaları keskin bir şekilde zıt yönlerde hareket ediyor ve son yıllarda en çarpıcı bölgesel çelişkilerden birini oluşturuyor. ABD’de Henry Hub fiyatları 3 yılın en yüksek Kasım ortalaması olan 3,79$/MMBtu’da yer alırken, Avrupa’da TTF fiyatları Nisan 2024’ten bu yana ilk kez 9$/MMBtu seviyesinin altına geriledi. Sonuç olarak, TTF-Henry Hub fiyat farkı önemli ölçüde daraldı.

Henry Hub 5$/MMBtu civarında seyrediyor

ABD’de, fiyatlar güçlenen yurtiçi dinamikler nedeniyle yükseldi. Henry Hub, istikrarlı talep, mevsimsel ısınma ihtiyaçları ve geçen yılın düşük seviyelerinden toparlanan piyasa desteğiyle 2025’te ortalama 3,46$/MMBtu seviyesinde yer aldı. Kasım ortalaması, yalnızca bir yıl önce görülen 2,10$’ın oldukça üzerinde değil, aynı zamanda beş yıllık mevsim normlarının da üzerinde yer alarak yurtiçi piyasada sıkışmaya işaret etti. ChemOrbis Fiyat Sihirbazı’na göre, Aralık ayı itibarıyla aylık ortalama fiyatlar 4,95$ gibi çok daha yüksek bir seviyeye işaret ediyor ve 5,78$ ile Aralık 2022 zirvesine yaklaşıyor.

Bol LNG ithalatı TTF’yi aşağı çekti

Avrupa ise, fiyatları tipik olarak yükseltecek koşullara rağmen düşüş kaydetti. Soğuk hava erken geldi ve gaz depolama seviyeleri beş yıllık ortalamanın %10 altında ve Almanya %67 ile daha da geride yer aldı. Ancak TTF düşmeye devam etti. Avrupa’nın arz görünümünü yeniden şekillendiren ABD LNG akışlarındaki artış, bu durumun ardındaki belirleyici faktör oldu. ABD malları bu yıl Avrupa’nın LNG ithalatının yaklaşık %56’sını oluşturdu ve Rusya’nın zayıf boru hattı teslimatlarını ve durgun Asya talebini kolayca telafi etti. Bu bol arz, TTF’yi aşağı çekti ve ABD ile fiyat farkını daralttı.

Bu, normalleşen bir farka dönüş mü?

Bu değişim o kadar belirgin ki, fiyat farkı 2025’in başındaki yaklaşık 12$/MMBtu seviyesinden sadece 4,8$’a geriledi. Bu, 2021’den bu yana görülen en düşük seviyeye işaret ett. ChemOrbis Fiyat Sihirbazı’na göre, TTF şimdilerde 8$/MMBtu civarında işlem görürken, Henry Hub fiyatı 5$/MMBtu civarında işlem görüyor ve iki gösterge arasındaki fiyat farkı 2022 krizinde görülen 90$/MMBtu’luk aşırı farka işaret ediyor.

Sonuç olarak, büyük ölçüde aynı faktör olan ABD’nin rekor düzeyde yüksek LNG ihracatının etkisiyle, ABD’de gaz piyasası güçlenirken Avrupa’da zayıflıyor. Amerikan LNG, Avrupa’nın basınç valfi olarak işlevini sürdürdüğü sürece, transatlantik fark son yıllara göre yapısal olarak daha dar kalmaya devam edecek.