Avrupa PP piyasası, ithalat baskısının hafiflemesi ve temkinli talep toparlanmasıyla Mart ayına odaklanıyor

Avrupa PP pazarları, oyuncuların Şubat ayındaki mütevazı toparlanmanın ardından tedarik dinamikleri ve maliyet beklentilerini yeniden değerlendirmesiyle Mart ayına daha güçlü bir hava ile giriyor. Şubat ayında genellikle €15/ton propilen uzlaşısıyla uyumlu sınırlı artışlar görülürken, artık odak noktası bazı menşeler için azalan ithalat akışlarının, mevsimsel talep faktörlerinin ve daha güçlü bir monomer görünümünün fiyatlara daha kalıcı destek sağlayıp sağlayamayacağına kaymış durumda.

Özellikle, Orta Doğulu tedarikçilerin azalan agresifliği, üreticilerin Mart ayı fiyatlandırma hedeflerini destekleyebilecek başlıca unsur olarak giderek daha fazla görülüyor.

İthalat baskısı hafiflerken, Orta Doğu odağını doğuya kaydırıyor

2025 sonu ve Ocak ayının başıyla karşılaştırıldığında en dikkat çekici değişikliklerden biri, rekabetçi fiyatlı ithalat tekliflerinde kademeli azalma oldu. Piyasa katılımcıları, Orta Doğu’dan gelen girişlerin yalnızca lojistik kısıtlamalar ve mevsimsel bakım duruşları nedeniyle değil, aynı zamanda bölgesel üreticilerin hacimleri artan net getiriler sunan Hindistan gibi bölgelere yönlendirmesinden dolayı da azaldığını bildiriyor.

Buna ek olarak, birinci çeyrek boyunca Orta Doğu’nun bazı bölgelerinde planlanan duruşlar ve işletim oranı ayarlamaları spot ihracat imkanını daralttı. Bu durum, önceki aylarda ithalatın Avrupa pazarında yarattığı aşağı yönlü baskıyı azalttı. Tüccarlar, ithalat yüklerinin hâlâ bulunduğunu, ancak bol ve agresif fiyatlı tekliflerin dönemi sona ermeye başladığını teyit ediyorlar.

Güney Koreli kopolimerler için rekabetçi teklifler Şubat boyunca geçerliliğini korusa da, yeni Mart sevkiyat fiyatları artan navlun ücretlerine paralel olarak daha yüksek geldi.

Sonuç olarak, Avrupa’lı üreticiler artık fiyat aralığının alt ucunda daha az dış rekabetle karşı karşıya. Orta Doğu’daki agresif fiyatlandırmanın geri çekilmesi, özellikle alternatif ihracat pazarlarında kârlılık avantajı devam ederse, üreticilerin Mart ayı zam girişimlerine destek sağlayabilir. Ticaret akışındaki bu yapısal değişim, özellikle bölgesel arz kesintileri devam ederse, alıcıların pazarlık gücünü sınırlayacak gibi görünüyor.

Arz: yönetilebilir kesintiler, ancak daha sıkı bir hava

Bölgesel tarafta, arz kritik derecede sıkı olmasa da artık aşırı bol olarak görülmüyor. MOL Group Chemicals yılın başından beri azaltılmış kapasiteyle çalışıyor. TotalEnergies dahil üreticilerden devam eden force majeure beyanları, ve Sasol gibi Avrupa dışı oyuncular tarafından rapor edilen operasyonel problemler veya yaklaşan duruşlar, özellikle belirli PPH segmentlerinde daha sağlam bir hava oluşmasına yol açtı. Bir not olarak, birçok Avrupa krakerinde bahar dönemindeki bakım duruşları da yakından izleniyor.

Bununla birlikte, çoğu dönüştürücü bu kesintilerin gerçek etkisinin şu ana kadar sınırlı kaldığını belirtiyor. Mevcudiyet genel olarak talebi karşılayacak düzeyde kalsa da, ithalat tekliflerinin azalması ve bölgesel ölçekte aralıklı yaşanan sorunların birleşimi, yılın başına kıyasla üreticilerin pazarlık pozisyonunu güçlendirdi.

Talep: marjinal stok yenileme, temeller hâlâ zayıf

Ocak ayına kıyasla sınırlı bazı hareketlilik işaretleri olmasına rağmen, talep dinamikleri büyük ölçüde durgun kalmaya devam ediyor. Piyasa katılımcıları, yaşanan sürecin gerçek bir nihai tüketim toparlanmasından ziyade sınırlı bir stok yenileme döngüsü olduğu konusunda hemfikir. Uzun süre sadece anlık ihtiyaçlara göre alım yapan bazı dönüştürücüler, asgari çalışma stoklarını yenileme yoluna gitti.

Ancak, oyuncular bunun daha kısa vadeli ayarlamalar ve seçici stok yenileme anlamına geldiğini, aşağı yönlü talepte yapısal bir hızlanma olmadığını vurguluyor. Daha geniş türev pazarlarında kayda değer bir toparlanma yok ve sipariş görünürlüğü hâlâ kısa vadeli.

Özetle, son dönemdeki hareket Ocak ayındaki dip seviyelere kıyasla mütevazı bir iyileşmeye işaret ediyor; belirgin bir yukarı ivme değil. Temel göstergeler kilit sektörlerde hâlâ kırılgan ve makroekonomik belirsizlik ileriye dönük planlamayı engellemeye devam ediyor. Bu nedenle, talep “daha az zayıf” olarak tanımlanabilir; güçlü değil — ve şu ana kadar piyasayı belirgin şekilde etkileyecek sürekli bir ivme de görülmedi.

Yine de, marjinal şekilde artan hareketlilik ve mevsimsel desenlerin birleşmesi, yıl başındaki çok düşük koşullara oranla, üreticilerin maliyet artışı yansıtmasını görece daha kolay bir hale getirebilir.

Mart öncesi maliyet desteği güçleniyor

Gözler artık Mart propilen kontratına çevrilmiş durumda; bunun €20-40/ton daha yüksek gerçekleşmesi bekleniyor. Üreticiler, 2025 ve 2026 başındaki uzun süren baskının ardından marjlarını toparlamak amacıyla, beklenen monomer artışını aşan zam girişimleriyle ayı açmaya hazırlanıyor. İthalat baskısının hafiflemesiyle satıcılar, sadece saf monomer geçiş seviyelerinin ötesinde artış hedeflemekte kendilerini daha rahat hissedebilirler.

Fakat piyasa katılımcılarının çoğu, gerçekleşecek net artışların monomer kaynaklı zamlarla sınırlı kalacağına veya bazı durumlarda rollover ile sonuçlanacağına inanıyor. Temel göstergelerdeki zayıflık ve bazı dönüştürücülerin hâlâ rahat stokları, daha büyük artışların kalıcılığını engelleyebilir.

Pozitif beklentileri destekleyen birkaç unsur

İleriye bakıldığında, Avrupa PP pazarının Mart ayında hafifçe daha güçlü bir notla açılması bekleniyor. Bu görüşü destekleyen başlıca unsurlar şunlar: Orta Doğu Q1 duruşları nedeniyle agresif fiyatlı ithalat tekliflerinin azalması ve Hindistan ile Asya’da daha iyi net getiriler; ayrıca güçlü bir propilen görünümü maliyet artışı argümanlarını destekliyor. Temel sektörlerde kademeli mevsimsel iyileşme ve mütevazı stok yenilemesi ile birlikte süregelen, fakat sınırlı, bölgesel üretim sorunları da satıcıları destekleyebilir.

Daha net bir nihai talep toparlanması olmadan ani bir yukarı düzeltme olasılığı düşük görünüyor; fakat önceki ayları niteleyen aşağı yönlü risk ise azalmış durumda. “Avrupa’ya baskı yapan bol ithalat” anlatısı, ticaret akışlarının yeniden kalibre edilmesiyle ve ihracatçıların daha iyi kâr fırsatlarına yönelmesiyle önemini yitiriyor.

Bu bağlamda, Mart ayı maliyet desteği ile talep dayanıklılığı arasındaki dengeyi test edecek. Orta Doğulu tedarikçiler Avrupa’daki düşük varlıklarını sürdürürse, üreticiler özellikle mevsimsel canlanma döneminde maliyet artışlarını satış fiyatlarına yansıtmak için daha elverişli bir ortam bulabilir. Rollover’dan maliyetle uyumlu ılımlı artışlara kadar olan senaryo temel senaryo olarak öne çıkarken, yılın başlangıcına kıyasla daha sağlam bir ana hava hâkim olabilir.