Çin PP piyasaları, karışık sinyaller arasında artışları korumakta zorlandı

Çin’in PP piyasalarında bu hafta sınırlı hareketler görüldü ve kırılgan toparlanma, gevşeyen vadeli işlemler ve süregelen arz fazlası nedeniyle ivme kaybetti. Geçici tarife indirimleri ve kısa süreli stok yenileme faaliyetleriyle geçen hafta görülen iyimserlik, piyasa oyuncularının durgun talep ve artan üretim kapasitesi gerçeğiyle yüzleşmesiyle sönmeye başladı. Başlangıçta politika gevşemesi ve fiyatlardaki artış nedeniyle hava iyileşmiş olsa da, tüccarlar hem yurtiçinde hem de ihracat piyasalarında fiyatların çoğunlukla yatay seyrettiğini veya hafif gerilediğini bildirdi.

Yurtiçinde hava iyileşti, ancak artışlar sürdürülebilir değil

Yurtiçi piyasada, tüccarlar geçici tarife indirimi ve yurtiçi tesislerdeki bazı kısa vadeli bakım faaliyetlerinin ardından havanın iyileştiğini belirtti ve bu durum spot fiyatlara biraz ivme kazandırdı. Bazı türev alıcıların, hafta başında mütevazı stok yenileme faaliyetlerinde bulunması işlem hacimlerinin artmasına yardımcı oldu. Bir tüccar, “Daha fazla alıcı teklif almak ve temel ihtiyaçları için alım yapmak istiyor,” dedi ve PP’nin performansının şimdilerde PE’den daha güçlü göründüğünü ekledi.

Ancak, genel piyasa havası temkinli kaldı. Tüccarlar, Dalian vadeli işlemlerindeki düşüşe ve devam eden arz fazlasına işaret ederken, PP tesislerindeki işletim oranları stabil kaldı. Önümüzdeki iki ay içinde 1,4 milyon ton yeni kapasite eklenmesinin de hava üzerinde ağır bir baskı kurması bekleniyor. Bir tüccar, “Mevsimsel bir talep durgunluğuna giriyoruz ve arz halen bol,” yorumunu yaparak, herhangi bir fiyat toparlanmasının muhtemelen kısa ömürlü olacağını belirtti.

Yurtiçi bir imalatçı, fiyatların geçen hafta kısa bir süre yükseldiğini; ancak o zamandan beri stabilize olduğunu belirterek temkinli duruşa katıldı. Siparişler önceki haftalara kıyasla değişmedi ve alımlar temel hacimlerle sınırlı kalmaya devam ediyor. Kısa vadede, fiyatların çoğunlukla gerçek talep artışından ziyade politika kaynaklı havanın etkisiyle yatay seyretmesi veya sadece hafif artışlar görmesi bekleniyor.

İhraç tekliflerdeki hafif artış, alıcıların geri püskürtmesiyle tersine döndü

İhracat piyasasında, Çinli PP satıcıları geçen hafta iyileşen havayla birlikte mütevazı fiyat artışlarıyla ilk denemelerini yaptı. Homo PP rafya teklifleri, güçlenen yuan ve yurtiçi artışlar nedeniyle FOB 900-930$/ton seviyelerine ulaştı. Ancak, bu ivme hızla kayboldu; zira bölgenin kilit piyasalarındaki alıcılar artan tekliflere karşı çıktı. Vietnamlı bir tüccar, “İthal teklifler bu hafta 10-30$/ton düştü ve her geçen gün geriliyor,” diyerek alıcıların sadece daha düşük seviyeleri kabul etmeye istekli olduğunu belirtti.

Bu fiyat direnci, uluslararası talepteki genel zayıflığı yansıtıyor. Ticaret havasındaki bir miktar iyileşmeye rağmen, nihai kullanıcı tüketimi durgun kalmaya devam ediyor ve denizaşırı alıcılar devam eden makroekonomik belirsizlikler arasında herhangi bir fiyat artışına karşı temkinli. Çinli bir tüccar, tarife indiriminin ardından ihracat talebinin anlamlı bir şekilde artmadığını ve RMB’nin güçlenmesinin yalnızca Çin mallarını daha az rekabetçi hale getirdiğini belirtti.

Bölgedeki piyasalar iyileşme belirtisi göstermediğinden, Çinli satıcılar ihracat yoluyla fazla arzı elden çıkarmakta zorlanabilir. Sonuç olarak, yeni talep tetikleyicileri ortaya çıkmadıkça veya global ekonomik koşullar stabilize olmadıkça ihracat piyasasının baskı altında kalması bekleniyor.

Maliyetlerden destek yok

Hammadde cephesindeki durum fiyatlara anlamlı bir destek sağlamadı. Brent petrol fiyatları haftalık bazda yaklaşık %1 yükseldi, ancak bu mütevazı artış, özellikle CFR Çin bazındaki spot propilen fiyatlarının 19 Mayıs itibarıyla son iki yılın en düşük seviyelerinde yatay seyretmesi nedeniyle havayı değiştirmeye yetmedi.

Bu arada, Dalian vadeli PP işlemleri son iki seansta 90Yuan/ton (12$/ton) düşerek tüccarların güvenini sarstı.

Hammadde maliyetlerinin büyük ölçüde değişmemesi ve vadeli işlemlerin aşağı yönlü seyretmesi nedeniyle PP fiyatlarını destekleyecek çok az maliyet teşviki var. Bu nedenle, tüccarlar yakın vadede yönü anlamak için daha çok makroekonomik göstergelere ve hükümet politikalarına bakıyor.

Görünüm: En iyi ihtimalle stabilite görülebilir, riskler devam ediyor

Son tarife ayarlamaları ve kısa vadeli stok yenileme Çin’in PP piyasasına geçici bir destek sağlasa da, temel dinamikler zayıf kalmaya devam ediyor. Arz, talebi aşmaya devam ediyor ve beklenen kapasite artışı hem yurtiçi hem de ihracat piyasaları üzerinde büyük bir tehdit oluşturuyor. Hammaddelerin kayda değer bir destek sunmaması ve uluslararası talebin halen zayıf olmasıyla, PP piyasasının yakın vadede, sürdürülebilir yapısal iyileşmeden ziyade havaya bağlı olarak değişmekle birlikte, stabil kalması veya hafif düşüş yönlü bir eğilim göstermesi muhtemel.