Çin'de PP, maliyetlerdeki ralli ve arz skışıklığı zayıf talebe ağır bastığından yön değiştirdi

Çin’de PP piyasaları, haftalar süren düzeltmelerin ardından ithal, yurtiçi ve ihraç fiyatların artışa geçişiyle keskin şekilde yön değiştirdi. Son toparlanma, temel talepte herhangi bir iyileşmeden ziyade neredeyse tamamen sıçrayan hammadde maliyetleri ve nispeten sıkışık arz kaynaklı meydana gelirken fiyatları savaş öncesi seviyelerinden ilave uzaklaştırdı ve piyasada uzun süredir beklenen normalleşmeyi erteledi.

Son artış, petrol, propilen ve PP vadeli kontratlarında ani bir toparlanmanın ardından geldi; ABD-İran arasındaki yeniden başlayan gerginlikler, enerji arzı ve Hürmüz Boğazı’ndan taşımacılık konularında endişeleri yeniden gündeme getirdi. Bu esnada, nispeten sıkışık yurtiçi stoklar ve kısıtlı spot tedarik satıcıların fiyatlama gücünü destekledi. Bazı işleyiciler düşük fiyatlı malları takviye ederken alım ilgisi kısmen artsa da, türev talep mevsimsel olarak zayıf kaldı ve toparlanmayı tüketimden ziyade temelde maliyetlerde demirledi.

Yeniden yükseliş eğilimi, savaş öncesi seviyelere dönüşü geciktiriyor

Çin’in ithal PP piyasası son toparlanmaya öncülük etti, dört haftalık düzeltme döneminde kaybedilen zeminin önemli kısmını geri alarak fiyatları yaklaşık bir aylık zirvelere taşıdı; ChemOrbis Price Index verilerine göre. Homo-PP rafya ve enjeksiyon fiyatları haftalık bazda ton başına 100-150 $ yükseldi; PPBC enjeksiyon türler ise 120-150 $/ton artış gösterdi.

Yurtiçi piyasa da sert artışlara sahne oldu. Homo-PP rafya ve enjeksiyon fiyatları ton başına 600-700 CNY (89-103 $/ton) artarken, PPBC enjeksiyon türler daha da belirgin şekilde ton başına 800-900 CNY (118-133 $/ton) yükseldi. Piyasa kaynaklarına göre, çoğu Çinli alıcı, daha kısa termin süreleri ve daha düşük lojistik riskleri nedeniyle odağını yurtiçi mallara kaydırdı; yükselen üretim maliyetlerine ek olarak bu da ilave destek sağladı.

Çin’in ihracat PP piyasası da ardışık dört haftalık düşüşlerin ardından tekrar yukarı yönlü trende geçti; ancak artışlar yurtiçi ve ithalat piyasasının gerisinde kaldı. İhracat homo-PP rafya ve enjeksiyon fiyatları, tedarikçilerin güçlenen yurtiçi fiyatlara ve artan üretim maliyetlerine paralel olarak tekliflerini yukarı yönlü revize etmesiyle haftalık bazda 50-130 $/ton yükseldi.

Sonuç olarak, Çin’in PP piyasaları savaş öncesi seviyelerinin daha da üzerine çıktı ve Orta Doğu çatışmasının başlamasından bu yana biriken jeopolitik primi çözümlemeyi erteledi. ChemOrbis Price Wizard’ın haftalık ortalamalarına göre ithalat PPBC enjeksiyon fiyatları şu an savaş öncesi seviyelerin 375 $/ton üzerinde. Lokal PPBC enjeksiyon ile lokal homo-PP rafya ve enjeksiyon fiyatlarının ABD Doları karşılığı primleri ise sırasıyla 373 $/ton ve 328 $/ton seviyesinde.
                                                                                                                                       

ChemOrbis Price Index: Mevcut fiyatların savaş öncesi seviyelerle karşılaştırılması

Ürün	İşlem Türü	Değişim ($) Savaş Öncesi (W9) vs Mevcut (W29)	Değişim (%) Savaş Öncesi (W9) vs Mevcut (W29)
PPBC enj.	İthalat	375	44%
	lokal	373	37%
homo-PP rafya ve enj.	İthalat	290	35%
	lokal	328	34%
	İhracat	245	30%

Bu genişleyen primler, ardışık jeopolitik şokların bölgesel fiyat yapısını nasıl değiştirmeye devam ettiğini gözler önüne seriyor. Önceki düzeltme döneminde fiyatlar kayda değer şekilde gerilese de, son maliyet odaklı yükseliş, aradaki farkı tekrar büyüttü ve piyasanın PP üzerindeki savaş kaynaklı risk primini tam anlamıyla çözmekten hâlâ uzak olduğunu gösteriyor.

Tırmanan maliyetler ve vadeli işlemler yönü belirliyor

Son toparlanma, büyük ölçüde güçlenen hammadde piyasaları tarafından yönlendirildi. ABD ve İran arasındaki yeniden tırmanan askeri gerilim, enerji arzı ve Hürmüz Boğazı taşımacılığına dair endişeleri yeniden alevlendirdi; bu da petrol fiyatlarında sert artışa ve petrokimya zincirinde genel bir yükselişe yol açtı.

16 Temmuz Perşembe itibarıyla, Brent petrol petrol vadeli kontratları haftalık bazda yaklaşık %10 yükseliş kaydederken, spot propylene fiyatı haftalık 60 $/ton artışla Çin CFR bazında 980 $/ton’a ulaştı; ChemOrbis Price Wizard verisine göre. Aynı dönemde PP vadeli kontratlarında ton başına 420 CNY (62 $/ton) yükseliş, artış yönlü havayı güçlendirdi ve satıcıları, artan üretim ve ikame maliyetleri beklentisiyle tüm piyasalarda tekliflerini yukarı yönlü revize etmeye teşvik etti.

Nitekim, piyasa katılımcıları son fiyat artışının ana itici gücü olarak sürekli yükselen hammadde piyasaları maliyetlerini işaret etti. Bir üretici kaynağı şunları belirtti: “Fiyatlar keskin şekilde artırıldı; yükselen petrol, propan ve propilen hammadde fiyatları tarafından yukarı çekildi. Üreticiler, hızlı feedstock maliyet artışı ve Hürmüz Boğazı’nın uzun süre kapalı kalabileceği beklentileriyle polimer tekliflerinde de temkinli bir tutum benimsiyor; bu da piyasa için önemli bir belirsizlik yaratıyor.”

Bir tüccar da benzer görüşleri paylaşarak, “Fiyatlar, artan petrol ve vadeli piyasalar sayesinde yükseldi. Hürmüz Boğazı tekrar kapanma riskiyle karşı karşıya ve ABD ile İran arasındaki gerilim artarken, enerji arzı ve üretim maliyetlerindeki artışın PP fiyatlarına daha fazla destek sağlaması bekleniyor,” dedi.

Bu açıklamalar, piyasa güveninin esasen artan üretim maliyetleri ve jeopolitik belirsizliklerden kaynaklandığını ve fiyatlandırmada yine hammadde gelişmelerinin baskın rol oynadığını vurguluyor.

Tedarik kısıtları, maliyet-temelli yükselişi büyütüyor

Daha yüksek hammadde maliyetleri yön değişikliğini başlatırken, tedarik kısıtlamaları, satıcıların fiyatlama gücünü güçlendirerek ilave destek sağladı. Birçok üreticinin yeni tekliflere temkinli yaklaşması nedeniyle spot tedarik nispeten sınırlı kaldı. Ayrıca, genel işletme oranları Mart ve Mayıs arasındaki üretim kesintilerinden sonra kademeli olarak artsa da, stoklar henüz tam anlamıyla yeniden inşa edilmedi. Sonuç olarak, tedarik hâlâ yeterince sıkışık durumda olduğundan, zayıf temel talebe rağmen alıcıların fiyatlar üzerinde ciddi bir aşağı yönlü baskı kurmasını engelledi.

Birçok piyasa katılımcısı, teklif tedarikinin sınırlı kaldığını doğruladı. Zhejiang merkezli bir tüccar şunları belirtti: “Tedarik halen kısıtlı. Genel sektör işletim oranları Mayıs’tan bu yana toparlandıysa da, Mart-Mayıs dönemindeki üretim kesintileri ve güçlü ihracat, stok seviyelerinin ciddi şekilde azalmasına yol açtı.”

Yeterli üretimi olduğunu bildiren üreticiler dahi, temkinli satış stratejileri ve kısıtlı tekliflerin spot likiditeyi düşürdüğünü kabul etti. Piyasa ayrıca Temmuz sonu gelmeden yeni bir stok tamamlama turu beklerken, tedarik tarafı koşullar son toparlanmaya destek sağlamaya devam etti.

Süregelen tedbire rağmen alımlar seçici olarak artıyor

Türev talep ise bu arada anlamlı bir canlanma emaresi göstermedi. Geleneksel düşük sezon, imalat faaliyetini baskılamaya devam ederken işleyiciler genel olarak yeterli stok seviyelerini korudu ve artan piyasa belirsizliği ortamında ek stok oluşturmaktan uzak durdu. Çoğu alıcı, fiyatların güçleneceği yönündeki beklentilere rağmen yalnızca anlık üretim ihtiyacı kadar alım yaparak temkinli bir tedarik stratejisi benimsemeye devam etti.

Bununla birlikte, güçlenen piyasa havası seçici stok takviyesini teşvik etti; özellikle teklifler rekabetçi kaldığı sürece. Ningbo merkezli bir tüccar şunları belirtti: “lokal teklifleri yükseldikçe, ticaret ortamı daha canlı hale geliyor ve fiyat aralığının daha düşük ucunda iyi işlemler gerçekleşiyor.” Başka bir Zhejiang merkezli tüccar ise “Talep genel olarak durgun olmakla birlikte, türev alıcılar hâlâ stoklarını yeniliyor, düşük fiyatlı yüklemeleri tercih ediyorlar.” diye ekledi.

Bu fırsatçı alımlar ticari faaliyetleri iyileştirse de, ağırlıklı olarak taktiksel stok yönetimini yansıtmakta olup, son kullanıcı talebinde gerçek bir toparlanma anlamına gelmemektedir. Dolayısıyla, son toparlanma hâlâ esas itibariyle maliyet desteği ve kısıtlı tedarike bağlı olarak sürmektedir.