Çin’de yurtiçi PP ve PE piyasaları, Dalian’daki yükselişin etkisiyle artan stoklar ve zayıf talep toparlanmasına rağmen artışları sürdürüyor

Çin’in yurtiçi PP ve PE piyasaları, Dalian vadeli işlemlerinde yaşanan bir diğer güçlü yükseliş ve daha yüksek petrol fiyatlarıyla desteklenerek yeni haftaya güçlenen bir zeminde başladı. Ancak artışlar, yurtiçi poliolefin stoklarında kayda değer bir artışın ve beklenen mevsimsel türev talep toparlanmasının henüz anlamlı bir ivme kazanmamış olmasının gölgesinde gerçekleşti.

Dalian Emtia Borsası’ndaki Eylül LAYPE ve PP vadeli işlemleri Pazartesi günü sırasıyla CNY190/ton ($28/ton) ve CNY167/ton ($25/ton) artışla kapandı. Bu, her iki kontrat için de 7 Ağustos’tan bu yana üst üste yedinci işlem seansında artış anlamına geliyordu.

Dalian rallisi güçlü destek sağlıyor

Dalian vadeli işlemlerindeki devam eden güç, yurtiçi poliolefin piyasasındaki güçlenen havanın ana itici gücü haline geldi. Çinli bir tüccar, son fiyat artışlarını vadeli işlemlerde geçen haftaya kıyasla görülen yükselişe bağlarken, Çin Merkez Bankası’nın son CNY1 trilyon ($147 milyar) likidite operasyonuna da piyasa havasını destekleyen bir unsur olarak dikkat çekti.

PBOC, Cuma günü CNY1 trilyon değerinde altı aylık açık piyasa ters repo işlemi gerçekleştireceğini açıkladı; böylece Ağustos’ta vadesi dolan fonlar yenilenecek ve bankacılık sisteminde bol likidite sağlanmış olacak. Bu adım, daha geniş çaplı piyasa havasına ilave destek kattı.

Yükselen petrol fiyatları da maliyet desteğini güçlendirdi. Çinli bir PE üreticisi kaynağı, lokal fiyatlarının geçen haftaya göre vadeli işlemler ve petrol ile birlikte arttığını kaydetti. AYPE film fiyatlarının önceki haftaya göre yaklaşık CNY400/ton ($59/ton), LAYPE film ve YYPE film fiyatlarının ise sırasıyla yaklaşık CNY150/ton ($22/ton) ve CNY300/ton ($45/ton) yükseldiği bildirildi.

Bir PP tüccarı da benzer şekilde yurtiçi PP fiyatlarının haftalık bazda yaklaşık CNY150/ton ($22/ton) arttığını, ancak türev talebin önemli bir baskı unsuru olmaya devam ettiğini vurguladı.

Stok birikimi iyimserliği frenliyor

Vadeli işlemlerde ve yurtiçi fiyatlardaki keskin yükselişe rağmen, fiziksel piyasa dinamiklerinde karşılık gelen bir iyileşme gözlenmedi. Çin’in iki büyük üreticisinin toplam poliolefin stoğu, 17 Ağustos’ta 710.000 tona yükselerek bir önceki iş gününe göre 100.000 ton arttı ve hafta sonu boyunca kayda değer bir birikim olduğunu gösterdi.

Stok birikimi, piyasanın geleneksel olarak güçlenen “Altın Eylül - Gümüş Ekim” talep dönemine yaklaşması nedeniyle özellikle dikkat çekici. Yüksek sezon öncesinde belirgin bir stok eritme ivmesi yaşanmak yerine, stokların keskin biçimde artmış olması, temel tüketim gücüne ilişkin kaygıları pekiştiriyor.

Piyasa katılımcıları temkinli alım ilgisinin sürdüğünü, genel bir mevsimsel toparlanma belirtisi olmadığını raporlamaya devam ediyor. Çinli bir tüccar, türev talebin halen anlamlı şekilde mevsimsel bir iyileşme göstermediğini, yüksek sezonun yaklaştığına dair net bir emare bulunmadığını belirtti. Aynı kaynak, alıcıların halihazırda daha düşük fiyatlar ve azalan alım riski nedeniyle yurtiçi malı ithalata tercih ettiğini, ancak bunun talepte yaygın bir toparlanmaya dönüşmediğini ifade etti.

Çinli bir PP üreticisinden bir kaynak da talebin henüz ivme kazanmadığını, yeni siparişlerin yetersiz kaldığını ve alıcıların büyük ölçüde yalnızca temel ihtiyaçlarını karşılayacak kadar alış yaptıklarını bildirdi. Kaynak, fiyat sorgularının sınırlı, işlem faaliyetinin düşük ve genel alım iştahının zayıf olduğunu ekledi.

Tedarik nispeten sıkışık kalıyor, ancak stok eritme yavaş

Tedarik tarafındaki koşullar piyasaya kısmi destek sağlıyor ve stok birikiminin hemen güçlenen bir aşağı yönlü baskıya dönüşmesini engelliyor.

PP üreticisinden kaynak, son dönemde ünite bakım faaliyetlerinin arttığını ve sektörün işletim oranlarının düşük ile mütevazı seviyelerde seyrettiğini belirtti. Ayrıca tedarikin görece sıkışık kalmaya devam ettiğini, hammadde piyasaları ile orta akım stoklarda stok eritme hızının ise düşük olduğunu kaydetti.

Bu da karmaşık bir temel tablo yaratıyor: daha düşük işletim oranları ve bakım kaynaklı kesintiler satıcıları destekliyor; net bir talep toparlanmasının bulunmaması ise piyasanın mevcut malları absorbe etme gücünü kısıtlıyor.

PE’de de tedarik görünümü mevcut fiyatları destekleyecek düzeyde. Ancak türev talep halen zayıf tanımlandığı için, son fiyat artışlarının tüketimde temelden gelen bir iyileşmeden ziyade hammadde piyasaları ve vadeli işlemler kaynaklı olduğu görülüyor.

Ralli, talep testine hazırlanıyor

Son fiyat artışları böylece türev talepte belirleyici bir toparlanmadansa vadeli işlemler ve maliyet desteğinin devamına daha fazla bağımlı görünüyor. Bir PP tüccarı, yurtdışı talebin de görece zayıf kaldığını ve bazı düşüş yönlü piyasa katılımcılarının rallide yeniden satışa geçtiğini, bu nedenle yüksek fiyat seviyelerine direnç oluştuğunu vurguladı.

Aynı zamanda, Hürmüz Boğazı’ndaki çözümsüz durum petrol fiyatlarını yüksek tutmaya devam ediyor ve ek maliyet desteği sağlıyor. Çinli bir tüccar, belirsizlik sürdükçe petrol fiyatlarının güçlü seyretmesini bekliyor ve yurtiçi PP piyasasının yakın vadede durağan veya hafif yükselişle devam edebileceğini öngörüyor.