Çin'de yurtiçi PP ve PE tatil sonrası yavaş dönüşlerle değişmedi; gözler vadeli işlemlerdeki artışta

Çin’de yurtiçi PP ve PE piyasaları, güçlenen maliyet desteği ile tatil sonrası halen zayıf seyreden arz-talep dengesi arasında sıkışık bir görünüm sergiliyor. Çin Yeni Yılı’nın ardından vadeli işlemlerde görülen güçlü toparlanmaya rağmen spot fiyatlar büyük ölçüde değişmedi. Zira üreticiler ve tüccarlar, tekliflerini revize etmeden önce gerçek talep seviyesini test etmeyi tercih ederek temkinli bir duruş benimsiyor. Tatil sonrası ilk hafta itibarıyla işlem hacimleri mevsimsel olarak düşük seyrederken, birçok nihai kullanıcı henüz tam kapasiteye dönmedi.

Tatil sırasında stoklar artış gösterse de, ilk stok çekme faaliyetleri görülmeye başladı ve stok eritiminin devam etmesi durumunda arz baskısının azalabileceğine işaret etti.

Yükselen vadeli işlemler ve maliyetler, piyasayı destekliyor

Bahar Bayramı nedeniyle bir hafta kapanan Dalian Emtia Borsası, LLDPE ve PP kontratlarında art arda yükselişlerle yeniden açıldı. İki seansta, LLDPE vadeli kontratları CNY154/ton ($22/ton) yükselirken, PP vadeli kontratları CNY183/ton ($27/ton) arttı. Piyasa kaynaklarına göre, daha güçlü vadeli işlemler piyasada psikolojik destek sağladı ve bazı satıcıların daha yüksek teklifler denemesini teşvik etti.

Yukarı yönlü dinamikler de destekleyici hale geldi. ABD ile İran arasındaki artan jeopolitik gerilimler petrol fiyatının yükselmesine neden olurken, Brent ham petrolü $70/bbl ve $71/bbl eşiklerini aşarak Temmuz 2025’ten bu yana en yüksek seviyesine ulaştı, ChemOrbis verilerine göre. Bu arada, CFR China bazında spot propilen ve etilen fiyatları üç haftalık durağanlığın ardından $10/ton arttı ve maliyet baskısı güçlendi.

Süregelen tatil durgunluğunda zayıf talep

Bu hafta piyasa katılımcıları yavaş yavaş ofislerine dönmekteyken, aşağı akış operasyonları ancak kısmen yeniden başlamış durumda. Birçok fabrika hâlâ düşük kapasite ile çalışıyor ve bazıları kapalı durumda; yeniden başlatmaların gelecek hafta başlanması bekleniyor. Bu yavaş normalleşme hem talep toparlanmasını hem de stok eritme faaliyetlerini sınırlıyor.

Tüccarlar yaygın olarak piyasada temkinli bir hava rapor ediyor. Onlardan biri, “Aşağı akış tesisleri henüz tam olarak faaliyete geçmedi, bu da genel ticaretin düşük kalmasına neden oluyor. Alıcılar döndükçe talebin kademeli olarak toparlanması bekleniyor, ancak şu anda çoğu katılımcı bekle-gör yaklaşımı benimsiyor.” dedi.

Zhejiang merkezli bir tüccar da benzer görüşleri dile getirerek, “Bazı fabrikalar zayıf nihai kullanıcı talebi nedeniyle hâlâ kapalı ve kademeli olarak gelecek hafta yeniden faaliyete geçecekler. Talep sınırlı çünkü alıcılar çoğunlukla beklemede kalıyor.” şeklinde konuştu.

Bu arada, Xinjiang’daki bir tüccar, aşağı akıştaki çoğu işletmenin yalnızca idari faaliyetleri yeniden başlattığını, üretim hatlarının ise sınırlı ölçüde çalıştığını gözlemledi. “Tam kapasite üretime Mart başında geçilmesi bekleniyor. Tatil öncesi koşullarla kıyaslandığında, genel arz-talep temelleri zayıfladı ve bu da piyasadaki temkinli hissiyatı artırdı.” dedi.

Büyük stok birikimi arz görünümünü baskılıyor

Çin’deki uzun tatillerin ardından, sürekli yukarı akış üretimi ile askıya alınan aşağı akış operasyonları arasındaki dengesizlik nedeniyle birleşik poliolefin stokları genellikle büyük ölçüde artar. Bahar Bayramı tatilinden sonraki ilk işlem günü olan 24 Şubat 2026’da toplam PP ve PE stokları 940,000 ton olarak raporlandı—tatil döneminde iki kattan fazla artarak piyasanın karşı karşıya olduğu tedarik baskısının büyüklüğünü gösteriyor.

Bununla birlikte, bir gün sonra stoklar 65,000 ton azaldı ve bu da bazı alıcıların yeniden stok yapma amacıyla temkinli de olsa piyasaya dönmeye başladığına işaret etti. Tatil durgunluğu aktif ticareti kısıtlamaya devam etse de, bu ilk stok çekişi, aşağı akış fabrikalarının yeniden faaliyete geçmesiyle piyasanın fazla arzın bir kısmını kademeli olarak absorbe edebileceğini gösteriyor.