G. Doğu Asya'da PP, PE ve PVC rallisi, muazzam yükselişin ardından sınırlı alım gücünün etkisiyle yavaşlıyor

Güneydoğu Asya’nın PP, PE ve PVC piyasaları, son haftalarda görülen baş döndürücü rallinin ivme kaybetmeye başladığına dair erken işaretler gösteriyor. Fiyatlar yüksek seviyede kalmaya devam etse de, haftanın başındaki hareketlilik; agresif artışların artık Vietnam, Endonezya ve Malezya gibi kilit pazarlarda türev direnç güçlendikçe aynı etkiyi göstermediğine işaret ediyor.

Ralli sürecinin önceki aşamalarında stok oluşturan birçok alıcı, nihai ürünlerdeki zayıf marjları gerekçe göstererek yeni artışlara karşı giderek daha fazla direnç gösteriyor. Aynı zamanda, süregelen tedarik kısıtları ve hammadde belirsizlikleri herhangi bir anlamlı düzeltmeyi engellemeye devam ediyor. Sonuç olarak, piyasada sıkışıklık ve yüksek fiyatlar sürerken, artış hızının önceki iki haftada yaşanan olağanüstü sıçramaların ardından açıkça yavaşladığı görülüyor.

Maliyet ivmesi baş döndüren rallinin ardından yavaşlıyor

İki haftalık kesintisiz artışların ardından, hammadde piyasaları olefin piyasaları konsolidasyon işaretleri gösteriyor ve türev polimerler için potansiyel bir nefes alma fırsatı doğuruyor. CFR China spot etilen şu anda $1300/ton seviyesinde, önceki iki haftada toplamda $590/tonluk muazzam bir artışın ardından sabitlenmiş durumda. Öte yandan, CFR Güneydoğu Asya etilen ise haftanın başında $120/tonluk bir artış kaydederek yükselişini sürdürmekle birlikte, önceki sert sıçramalara kıyasla belirgin biçimde daha ılımlı.

Benzer şekilde, CFR China ve FOB Korea propilen fiyatları, toplamda $320/tonluk artışın ardından haftanın başındaki işlemlerde yataya döndü; bu da hızlı maliyet yükselişi döngüsünde bir duraklamaya işaret ediyor.

Piyasa katılımcıları bu değişimi yakından izliyor. Hammadde artışlarındaki yavaşlama, üreticilerin önceki maliyet rallilerini agresif şekilde yansıtmasının ardından polimer piyasalarının da stabilize olmaya başlayacağı yönünde erken bir sinyal olarak yorumlanıyor.

Bu arada, göreli istikrarı çoğunlukla bazı gemilerin Hürmüz Boğazı’ndan geçtiğiyle birlikte petrol fiyatlarındaki günlük düşüş destekliyor; ancak gün içi hareketler, temel yükseliş ivmesinin halen güçlü olduğuna işaret ediyor. Yine de, İran’ın açıklaması sonrası, petrol hareketleri tüm oyuncular tarafından daha da yakından takip ediliyor; açıklamada ABD, İsrail ve müttefiklerine ait olmayan gemi ve tankerlerin Boğaz’dan geçişine izin verileceği belirtilmişti.

Savaş kaynaklı yükseliş, polimerleri sıra dışı zirvelere taşıdı

Mevcut ivme kaybından önce, Güneydoğu Asya polimer piyasaları; Orta Doğu’daki çatışma ve Hürmüz Boğazı çevresindeki ciddi lojistik aksamaların tetiklediği olağanüstü bir yükseliş yaşamıştı.

Savaşın patlak vermesinden hemen önceki hafta ile kıyaslandığında, geçen hafta itibarıyla fiyatlar çarpıcı biçimde artmıştı. CIF Güneydoğu Asya AYPE film yaklaşık %37, YYPE film %32, LAYPE film %36 oranında yükseldi. Diğer polimerlerde de benzer derecede sert artışlar görüldü; PVC K67 %38, homo-PP rafya %40 ve PP blok kopolimer enjeksiyon ise aynı dönemde yaklaşık %33 yükseldi.

Bu muazzam artışlar, tedarik ve maliyet baskıları sağlam şekilde yerini koruyor olsa da, türev sektörlerde neden daha fazla artışa giderek güçlenen bir dirençle karşılaşıldığını açıklamaya yardımcı oluyor.

“Devam ettirilemeyecek kadar yüksek”: Alıcılar tepki gösteriyor

Bölge genelinde piyasa havası, bu hafta yüksek fiyatlar ile türev reelitenin uzlaştırılmasında zorlanıldığını yansıtıyor. Haftanın başındaki işlemler (Pazartesi-Salı), çoğunlukla stabil seyrederken pek çok katılımcı, son artışların geçen haftaki sıçramalara kıyasla belirgin biçimde daha küçük olduğunu belirtti.

Malezyalı bir PE tüccarı, mevcut ortamı “satıcı piyasası” olarak nitelendirerek, önceki maliyet artışlarının bu duruma neden olduğunu ve alıcı tepkilerini test etmek amacıyla büyük bir yurtiçi üretici seviyesinin biraz üzerinde teklif verdiğini açıkladı. Ancak kendisi, “ani fiyat artışlarının daha sonra hızlı, keskin bir düşüşe yol açabileceği” uyarısında da bulunarak satıcılar arasında dahi artan temkinliliği vurguladı. Başka bir Malezyalı tüccar ise, önemli bir yurtiçi üreticiden daha yüksek teklifler aldıktan sonra durumu daha açık şekilde “oldukça karmaşık” olarak değerlendirdi.

Vietnam’da ise resin fiyatları ile türev alım gücü arasındaki uyumsuzluk daha da belirgin hale geldi. Bir işleyici, “lokal poliolefin fiyatları çok yüksek,” diyerek, daha düşük teklifler ortaya çıkınca alıcıların önceki siparişlerini hızla iptal ettiğini ve böylece yüksek ve düşük fiyatlar arasında geniş bir fark oluştuğunu söyledi. Nihai ürün talebi görece sağlıklı olsa da, marjlar daralıyor; çünkü nihai ürün fiyatları, hammadde maliyetleri kadar hızlı artmıyor.

Stok tamponu, bekle-gör tutumunu güçlendiriyor

Bir başka Vietnamlı işleyici de mevcut seviyelerde çoğu alıcının temkinli olduğunu ve özellikle pek çoğunun elinde bir veya iki aylık stok bulunduğu için alım konusunda isteksiz olduğunu kaydetti. Bu durum, yaygın bir “bekle-gör” havanın güçlenmesine yol açıyor; bazıları, hammadde ile nihai ürün fiyatları arasındaki fark devam ederse türev sektörlerde üretim kısıntısı ve duruşların gündeme gelebileceği uyarısında bulunuyor. “Bu hafta PP, PE ve PVC için CIF teklifler çoğunlukla Çin ve ABD kaynaklı ve fiyatlar çok yüksek. Şu anda alım yapmak riskli,” dedi işleyici.

Öte yandan, tedarik endişeleri tabloyu karmaşıklaştırmaya devam ediyor. Bir Endonezyalı tüccar, büyük bir yurtiçi üreticinin henüz haftalık tekliflerini açıklamadığını belirtti. “Teklifler, büyük bir Malezya üreticisinin mallarına ilişkin ve onlar da çok yüksek,” diye ekledi tüccar. Filipinler’de ise, hammadde rallileri ve bazı majör açıklamaların etkisiyle tekliflerin yeniden yükseldiği bildiriliyor; ancak çoğu satıcı hâlâ fiyat paylaşmaktan kaçınıyor.

PVC piyasaları da benzer şekilde sıkı, ancak belirsiz. Endonezya ve Filipinli oyuncular sert yükselen satış göstergeleri bildirirken, bir Vietnamlı tüccar geniş bir fiyat aralığına işaret ederek önde gelen Tayvanlı üreticinin Nisan fiyatlandırmasını beklediğini belirtti - ancak pek çok kişi, söz konusu üreticinin Asya’ya teklifleri pas geçmesini bekliyor. Bu arada, Çinli bir PVC tüccarı, Güneydoğu Asya’ya yapılan tekliflerde $195-220/tonluk artışlar uyguladığını bildirdi.

Genel olarak, piyasa tonu bu haftanın başında bir miktar değişmiş durumda. Fiyatlar yüksek seyrediyor, ancak direnç artıyor; stoklar, ani talep baskılarını hafifletiyor ve alıcılar giderek daha seçici hale geliyor. Ralli henüz tersine dönmüş değil; ancak ivme açıkça zayıflıyor ve bu da yakın vadede aşırı fiyat aralıklarının ortadan kalkmasının ve dengenin sağlanmasının yolunu açıyor.