Hindistan'da PP için 2026 görünümü: Çin'den mal akışı ve yeni kapasitelerle arz fazlası yoğunlaşıyor

Hindistan’ın PP piyasası, zayıf türev talep, agresif Çin rekabeti ve istikrarlı bir şekilde değer kaybeden rupi ile işaretlenen çalkantılı bir 2025’in ardından arz fazlasının sağlam bir şekilde yerleştiği 2026 yılına doğru ilerliyor. Orta vadede talep dinamikleri yapısal olarak olumlu kalırken, yakın vadede piyasa dengesi fiyatlandırma gücünden ziyade piyasa payı için rekabet eden satıcıları desteklemeye devam ediyor.

PP, 2025’e nispeten güçlü bir başlangıç yaptı. Rafya ve enjeksiyon türleri için ithal fiyatlar, yılın başındaki stok yenileme faaliyetleri ve altyapı odaklı talep beklentilerinin desteğiyle Şubat ve Mart’ta CIF Hindistan 985$/ton civarına yükseldi. Ancak, Çin ve Orta Doğu’dan tedarikin artması ve dokuma çuval, otomotiv ve beyaz eşya gibi kilit sektörlerden gelen talebin beklentilerin altında kalmasıyla ivme hızla kayboldu.

Haziran ayında, fiyatlar geriledi ve 920-950$/tonluk daha düşük bir aralıkta stabilize oldu. Güneybatı muson yağmurlarının erken gelmesi de havayı ilave zayıflatarak inşaat ve altyapı faaliyetlerini yavaşlattı ve tüketim toparlanmasını geciktirdi. Tüccarlar, limanlarda ve depolarda artan stokları bildirerek savunmacı bir havayı pekiştirdi.

Çin’in ihracat stratejisi hız kazandı

Hindistan’ın PP piyasasını 2025’te şekillendiren önemli bir faktör, yapısal bir arz fazlasıyla desteklenen Çin’in PP ihracat stratejisinin hızlanmasıydı. Son yıllarda birkaç milyon ton yeni PP kapasitesi ekleyen Çin, kendine yeterlilik yolunda kararlı adımlar atarken, kendini giderek net ihracatçı olarak konumlandırdı. Yurtiçi arzın yurtiçi talep artışını aşması nedeniyle, arz fazlası hacimler istikrarlı bir şekilde denizaşırı piyasalara yönlendirildi.

Aynı zamanda, Çin’in türev imalat ve tüketim sektörlerindeki zayıf koşullar yurtiçi PP tüketimini daha da sınırlayarak ihracatı destekledi. Çin’in nihai ürünlerini etkileyen ticari gerilimler genel sanayi faaliyetleri üzerinde baskı kurarken, resin talebindeki bu zayıflık üreticileri dış piyasalara yönelmeye zorladı. Bu bağlamda, 2025’te ihracatın artması kaçınılmaz oldu.

Hindistan, bu strateji dahilinde doğal bir varış noktası olarak öne çıktı. Büyük ve çeşitlendirilmiş talep tabanı, nispeten açık ithalat kanalları ve rekabetçi lojistik, Çinli tedarikçiler için ülkeyi cazip bir piyasa haline getirdi. Çin mallarının agresif fiyatları, bölgedeki referans seviyelerini sık sık kırarak rekabeti yoğunlaştırdı ve yurtiçi üreticilerin fiyat esnekliğini kısıtladı.

Bu etkinin yılın ikinci yarısında daha belirgin hale geldiği görüldü. Kasım itibarıyla, ithal PP rafya fiyatları süregelen arz fazlası ve durgun alım ilgisini yansıtarak CIF Hindistan 790-830$/ton civarında yer alıyordu. Yurtiçi üreticiler, rupi zayıflığı, bol stoklar ve rekabetçi fiyatlandırılan ithaller nedeniyle marjlarını korumak adına seçici artışlarla Aralık ayında yurtiçi rafya fiyatlarını 500INR/ton artırdı.

BIS iptali 2026 görünümünü şekillendirdi

BIS sertifikasının kaldırılması PP piyasasında yapısal bir değişikliğe işaret ediyor. 2024 başında ilk olarak duyurulan ve defalarca ertelenen BIS kuralı, en nihayetinde polipropilen de dahil olmak üzere 14 kimyasal için iptal edildi ve ithalat üzerindeki önemli bir vergi dışı engel kaldırıldı.

Bu hamle, Çinli ihracatçılar için önemli bir olumlu gelişme olarak görülüyor. ChemOrbis Tedarik Sihirbazı verilerine göre, Çin Ocak-Kasım 2025 döneminde yıllık bazda %28 artışla 2,8 milyon tonun üzerinde PP ihraç etti. Vietnam %17 ile en büyük paya sahip olurken, Hindistan bir önceki yıl %4 olan payıyla yedinci sırada yer alırken, payını %5’e çıkararak beşinci sıraya yükseldi.

Hindistan açısından bakıldığında, ülke 2025’in ilk on ayında 1,5 milyon ton PP ithal etti ve 2024’ün aynı dönemine kıyasla %20’lik dikkate değer bir artış kaydetti. Birleşik Arap Emirlikleri %29’luk payla en büyük tedarikçi olurken, onu Singapur (%23), Suudi Arabistan (%16) ve Çin (%8) izledi.

BIS engellerinin kaldırılmasıyla, piyasa oyuncuları özellikle Çin’den ithalat akışının 2026’da daha da kolaylaşmasını, potansiyel olarak artmasını ve rekabetin daha da yoğunlaşmasını bekliyor. Hindistan’ın büyük nüfusu, genişleyen tüketici tabanı ve imalat hedefleri, ülkeyi Çin ihracatı için cazip bir destinasyon olmaya devam ettiriyor. Ancak yurtiçi PP piyasası için bu, aynı zamanda artan rekabet ve daha düşük marjlar anlamına geliyor.

Yurtiçi kapasite dalgası arz fazlasını artırıyor

2026 için planlanan yurtiçi kapasite eklemeleri de arz baskısını artıracak. ChemOrbis Tedarik Sihirbazı’na göre, projelerin planlandığı gibi ilerlemesi halinde Hindistan’ın yaklaşık 1,5 milyon ton/yıl yeni PP kapasitesi eklemesi bekleniyor.

Önemli eklemeler şunlardır:

• Indian Oil’in Panipat’taki 450.000 tonluk PP tesisi, Mart 2026’da faaliyete geçmesi bekleniyor


• Indian Oil’in Vadodara’daki 500.000 tonluk PP ünitesi, 2026 ortası hedefleniyor


• GAIL’in Usar’daki 500.000 tonluk PDH-PP projesi, 2026’nın ikinci yarısında bekleniyor


• GAIL’in Pata’daki 60.000 tonluk PP genişlemesi, 2026 sonu için planlanıyor

Bu eklemeler, halihazırda artan bölgesel tedarikle örtüşerek talep artışının bu duruma ayak uydurmakta zorlanacağı endişelerini artırdı.

Maliyetler, döviz ve talep görünümü

Hammadde piyasaları ise pek destek sunmuyor. Brent petrol 2025’in sonuna kadar 60$/varil civarında seyrederken, nafta CFR Japonya 600$/ton civarında kalarak maliyet artışını sınırladı. Bu arada, rupinin bir yıl önceki 88INR seviyesinden Aralık ayında dolar başına 91INR civarına gerilemesi, varış bazlı maliyetleri ve finansman giderlerini artırdı.

2026 yılına bakıldığında, ilk çeyrekte stok yenileme ve altyapı harcamaları geçici bir destek sağlayabilir. Ancak, türev talepte daha güçlü ve sürdürülebilir bir toparlanma olmadan, Hindistan’ın PP piyasasında arz fazla kalacak ve fiyatlar, yurtiçi kapasite artışı ve Çin’den serbest mal akışı tarafından sınırlanacak.