İki piyasanın hikayesi: Hindistan'da poliolefinler artarken PVC neden düşüyor?

Hindistan’da polimer piyasası, sanayiciler ve distribütörleri tamamen farklı iki ekonomik gerçekliğe sürükleyen keskin ve dramatik bir ayrışmaya sahne oluyor. PP ve PE fiyatları hammadde piyasalarındaki dalgalanma ve yurtiçi tedarik sıkışıklığı nedeniyle yükselişini sürdürürken, PVC piyasası düşük fiyatlı ithal mallar ve yurtiçi üreticilerden agresif fiyat indirimleriyle baş döndürücü bir serbest düşüşe girdi.

PVC’nin serbest düşüşü: "Daha derin bir reset"

Bu haftanın en çarpıcı hareketi, yılların en güçlü rallilerinden birini aniden tersine çeviren PVC sektöründe yaşandı. Yurtiçi fiyatlar Ocak başından bu yana toplamda %75’lik bir yükseliş kaydettikten sonra, bu hafta balon patladı. Hintli üreticiler 6 Nisan’da INR10.000/ton gibi muazzam bir fiyat indirimi başlattı ve bunu 9 Nisan’da bir INR5.000/ton düşüş ile sürdürdü.

Durgun bir piyasayı canlandırmak için, büyük bir üretici Nisan sonuna kadar fiyat koruması ve INR2.000/ton "erken kuş" teşviki dahi tanıttı. 10 Nisan ile biten haftada, ChemOrbis Hint PVC K67-68 değerlendirmelerini INR9.000-INR10.000/ton kadar düşürürken, K67-68 ithalat değerlendirmeleri stabil kaldı.

"Yurtiçi piyasa bir şok içinde," diyor Mumbai merkezli tecrübeli bir tüccar. "Üreticiler hareketli bir hedefin peşinde. Pazartesi fiyatları tabana indirdiklerini sanıp kestiler ama Perşembe geldiğinde o taban da çöktü; çünkü ilk tur ithalatlarla açığı kapamaya yetmedi."

Baskının büyük ölçüde Çin’deki "asetilen bazlı" üretimden geldiği belirtiliyor. Mumbai’li tüccar, Çin asetilen bazlı PVC K67-68’in yakın zamanda 800$/ton FOB Çin fiyatıyla el değiştirdiğini aktarıyor. "O mal Kuzey Avrupa’ya yaklaşık 900$/ton CIF ile gidiyor, ama Hindistan için gelse CIF 860-870$/ton aralığında olurdu," diyor. "Bu; etilen bazlı ve asetilen bazlı mal arasındaki muazzam farkı — yani şu anda Hint piyasasını istikrarsızlaştıran delta’yı — ortaya koyuyor."

Poliolefinlerde hammadde piyasaları sıkışıklığı

Buna karşılık, PP ve PE piyasaları ters yönde ilerliyor olsa da ivme yavaşlıyor. ChemOrbis, 10 Nisan ile biten haftada Orta Doğu menşeli PE film ithalat fiyatlarını alt sınırda ton başına 10$ yükseltti.

Temel itici unsur, petrol fiyatlarıyla doğrudan bağlılık. PVC’de klor maliyeti ve farklı üretim yöntemlerinin sağladığı tamponun aksine, PP ve PE, hammadde piyasalarındaki fiyat dalgalanmalarına daha hassas.

"Şu anda varil ile pellet arasında çok daha sıkı bir korelasyon yaşıyoruz," diyor ikinci bir Mumbai merkezli distribütör. "PP ve PE esasen işlenmiş petrol. Brent petrolün son dönemde 100$/varil seviyelerine yaklaşması ve lokal rafineri bakımlarının tedariki kısıtlamasıyla, üreticiler bu hafta bir mütevazı INR1.000/ton zam uyguladı, sadece kâr marjlarını koruyabilmek için."

Poliolefinlerde bu "fiyat yorgunluğu" orta kademe için önemli bir endişe haline geldi. PP ve PE yukarı eğilim göstermeyi başarsa da, artışların geçen hafta INR5.000/MT’den şimdi sadece INR1.000/MT’ye gerilemesi işleyicilerin bir kırılma noktasına ulaştığına işaret ediyor. Birçok küçük ölçekli plastik işleyici, bu hızlı maliyet artışlarını tüketiciye yansıtamadan operasyonlarını azaltmaya başladı.

Gümrük vergisi paradoksu

Hint hükümetinin temel gümrük vergisini (BCD) %0’a çekme kararı rahatlama yaratmaya yönelikti; ancak bu hamle adeta çift taraflı bir kılıç oldu. PVC’de, Çin’den ucuz karpit bazlı mallara "şahane kapılar açtı". PP ve PE için ise, Orta Doğu yüklemelerinde bölgesel çatışma nedeniyle tırmanan navlun ve sigorta maliyetleri yüzünden sağlanan vergi avantajı tamamen eriyor.

Jeopolitik gelişmeler tabloyu daha da karmaşıklaştırıyor. Bu hafta başındaki geçici bir ateşkes petrol fiyatlarını gevşetse de bu rahatlama kısa sürdü ve 9 Nisan’da Hürmüz Boğazı’ndaki geçiş endişeleri yeniden gündeme geldi. Bu dalgalanma PP ve PE alıcılarını savunmada tutarken, PVC alıcıları ise sadece Mart ayında yaşanan "spekülatif rallinin" hızla çözülmesinin tamamlanmasını bekliyor.

PVC taban arıyor; PP, PE "fiyat yorgunluğunda"

Ayrışmanın süreceği öngörülüyor. PVC’de piyasa, katılımcıların kıtlık psikolojisinden alıcı üstünlüğüne kaymasıyla sürdürülebilir bir taban arayışında. PP ve PE’de ise alıcılar "fiyat yorgunluğu" ile daha fazla enflasyonu absorbe etmekte zorlanıyor.

İkinci tüccarın dediği gibi: "PVC’de herkes ne kadar düşeceğini görmeyi bekliyor. PP ve PE’de ise, herkes bir sonraki maliyet kaynaklı zamdan önce hacmini bağlamayı umuyor."