Triển vọng dầu thô năm 2025: Một năm suy yếu nữa sắp tới

Sau đợt giảm giá hàng năm thứ hai vào năm 2024, nhiều nhà phân tích đã điều chỉnh dự báo giá dầu năm 2025 của họ xuống mức thấp hơn, với lý do nguồn cung tăng và nhu cầu tăng trưởng yếu hơn là những yếu tố chính. Tuy nhiên, căng thẳng địa chính trị vẫn là rủi ro tăng giá, có khả năng đẩy giá lên cao hơn vào đầu năm 2025 bất chấp triển vọng suy yếu chung.

Tháng 10-tháng 11: Thời kỳ biến động cực độ của thị trường

Giá dầu tiêu chuẩn toàn cầu đã trải qua biến động mạnh vào tháng 10 và tháng 11. Giá ban đầu giảm vào cuối tháng 10 tuy nhiên đã phục hồi vào đầu tháng 11 do những bất ổn xung quanh cuộc bầu cử ở Hoa Kỳ và quyết định của OPEC về việc hoãn tăng sản lượng theo kế hoạch vào tháng 12. Tuy nhiên, những mức tăng này bị hạn chế bởi đồng USD mạnh hơn, gây áp lực lên tâm lý thị trường.

Vào cuối tháng 11, giá dầu đã phục hồi nhẹ, do xung đột Nga-Ukraine leo thang.

Dự báo năm 2025 cho thấy sự suy giảm hơn nữa

Theo Công cụ Giá ChemOrbis, giá trung bình tính đến nay trong năm đạt 80,3 USD/thùng đối với Brent và 76,3 USD/thùng đối với WTI, cho thấy mức giảm hơn 1 USD/thùng so với năm 2023. Sau các mức đỉnh vào năm 2022, năm 2024 có khả năng là năm thứ hai liên tiếp giá dầu trung bình giảm. Mọi sự chú ý hiện đang đổ dồn vào các ước tính cho năm 2025, tất cả đều cho thấy mức giảm trong một năm nữa.

Các ngân hàng, công ty tư vấn cũng như các cơ quan đưa ra dự báo giá dầu đưa ra nhiều kịch bản khác nhau, một số kịch bản có vẻ ít bi quan hơn trong khi một số khác lại ưu tiên rủi ro và suy yếu hơn.

Dự báo ít bi quan hơn: Giá Brent trung bình đạt 76-80 USD

Goldman Sachs đã hạ dự báo giá dầu Brent năm 2025 xuống còn 76 USD/thùng, giảm so với mức 77 USD/thùng hồi tháng 8 và 82 USD/thùng hồi đầu năm nay. Ngân hàng này nhìn thấy rủi ro tăng giá trong ngắn hạn, với giá dầu Brent có khả năng đạt giữa mức 80 USD trong nửa đầu năm 2025 nếu nguồn cung của Iran giảm 1 triệu thùng/ngày do lệnh trừng phạt nghiêm ngặt hơn. Tuy nhiên, rủi ro trung hạn có xu hướng giảm do công suất sản xuất dự phòng cao.

Ngoài ra, Cơ quan Thông tin Năng lượng (EIA) đã điều chỉnh dự báo giá dầu thô Brent và WTI. Theo đó, ước tính năm 2025 đã bị cắt giảm gần 2 USD/thùng xuống còn 76,06 USD/thùng đối với dầu Brent và 71,60 đô la/thùng đối với dầu WTI.

Không như những ngân hàng khác, UBS đã điều chỉnh triển vọng giá dầu thô Brent năm 2025, hạ mục tiêu xuống còn 80 USD/thùng từ mức 85 USD/thùng được đặt ra vào tháng 9. Bất chấp việc điều chỉnh giảm, ngân hàng đầu tư này vẫn bày tỏ sự lạc quan về khả năng giá dầu phục hồi. UBS cũng thừa nhận những rủi ro do thuế quan gây ra tuy nhiên cho rằng biện pháp kích thích tài khóa có thể giúp giảm thiểu tác động kinh tế.

Nhiều ước tính bi quan hơn: Giá dầu Brent sẽ giảm xuống dưới 70 USD hoặc thậm chí 60 USD

J.P. Morgan đã điều chỉnh dự báo giá dầu Brent năm 2025 xuống mức trung bình là 73 USD/thùng, giảm so với ước tính trước đó là 75 đô la/thùng vào tháng 5. Ngân hàng này cũng dự báo giá có thể kết thúc năm ở mức dưới 70 USD/thùng. Tương tự, ngân hàng này đã hạ dự báo giá dầu WTI NYMEX xuống còn 64 USD/thùng, giảm so với dự báo trước đó là 71 USD/thùng.

Các nhà phân tích của Citi đã dự báo giá dầu thô Brent sẽ đạt mức trung bình là 60 USD/thùng vào năm 2025, chủ yếu là do các chính sách năng lượng của chính quyền Hoa Kỳ sắp tới, cũng như thuế nhập khẩu tăng cao và sản lượng dầu tăng. Hơn nữa, ngân hàng này dự kiến giá dầu Brent sẽ đạt mức trung bình là 65 USD/thùng trong quý đầu tiên, 60 USD/thùng trong quý thứ hai và 55 USD/thùng trong quý thứ tư năm 2025.

Mức giảm khoảng 40 USD cũng nằm trong khả năng

Kịch bản bi quan nhất về giá dầu đến từ một nhóm các nhà phân tích đang trao đổi với CNBC vào ngày 12 tháng 11. Giá dầu Brent có thể giảm xuống còn 30 hoặc 40 USDmột thùng nếu OPEC+ gỡ bỏ lệnh cắt giảm sản lượng tự nguyện. Nếu tổ chức các nhà sản xuất, những quốc gia đã siêng năng duy trì lệnh cắt giảm sản lượng tự nguyện trong nhiều năm, thực hiện kế hoạch sản xuất của họ, thì thặng dư thị trường có thể tăng gần gấp đôi và giá có thể giảm mạnh. Tuy nhiên, các nhà phân tích lập luận rằng liên minh này dự kiến sẽ ủng hộ cách tiếp cận theo từng giai đoạn để tháo gỡ vào đầu năm tới, thay vì lựa chọn đảo ngược ngay lập tức và hoàn toàn.

Vào tháng 9, tổ chức đã trì hoãn việc hủy bỏ lệnh cắt giảm tự nguyện 2,2 triệu thùng mỗi ngày trong hai tháng để ổn định giá dầu. Vào đầu tháng 11, họ lại quyết định trì hoãn việc tăng sản lượng dầu theo kế hoạch thêm một tháng nữa cho đến cuối tháng 12.

Xem xét rằng dự báo tăng trưởng nhu cầu của OPEC+ trên toàn cầu cũng đã được điều chỉnh giảm trong bốn tháng qua sau khi được giữ ổn định trong bảy tháng đầu năm, những sự chậm trễ trong kế hoạch tăng sản lượng này không có gì đáng ngạc nhiên.

Ngoài ra, giờ đây khi Trump sẽ trở lại Nhà Trắng vào năm tới, một cuộc chiến tranh thương mại có thể xảy ra chắc chắn sẽ ảnh hưởng nhiều hơn đến nhu cầu dầu toàn cầu. Ông cũng tuyên bố sẽ cắt giảm một nửa chi phí năng lượng trong vòng 12 tháng bằng cách khuyến khích khoan thêm dầu, tăng đáng kể sản lượng năng lượng, sản xuất và cung cấp. Tuy nhiên, nhiều nhà phân tích thấy động thái này là không hợp lý và không thực tế vì điều này sẽ dẫn đến giá giảm mạnh và biên lợi nhuận không có lãi cho các nhà sản xuất.