Thị trường PP, PE nội địa của Trung Quốc tiếp tục tăng nhờ đà tăng của Dalian bất chấp tồn kho gia tăng và phục hồi nhu cầu chưa rõ rệt

Thị trường PP và PE nội địa của Trung Quốc khởi đầu tuần mới với nền tảng vững chắc hơn, được hỗ trợ bởi đợt tăng mạnh khác của hợp đồng tương lai Dalian và giá dầu thô tăng cao. Tuy nhiên, đà tăng này diễn ra trong bối cảnh tồn kho polyolefin nội địa tăng đáng kể, trong khi kỳ vọng phục hồi theo mùa của nhu cầu hạ nguồn vẫn chưa có động lực đáng kể.

Hợp đồng tương lai LLDPE và PP tháng 9 trên Sàn giao dịch hàng hóa Dalian chốt phiên cao hơn lần lượt CNY190/tấn (28 USD/tấn) và CNY167/tấn (25 USD/tấn) vào thứ Hai. Đây là phiên tăng thứ bảy liên tiếp của cả hai hợp đồng kể từ ngày 7 tháng 8.

Đà tăng của Dalian mang lại sự hỗ trợ mạnh mẽ

Sức mạnh liên tục của hợp đồng tương lai Dalian đã trở thành động lực chính thúc đẩy tâm lý tích cực trên thị trường polyolefin nội địa. Một thương nhân Trung Quốc cho biết các đợt tăng giá gần đây chủ yếu nhờ sự tăng vọt của hợp đồng tương lai so với tuần trước, đồng thời trích dẫn hoạt động bơm thanh khoản trị giá CNY1 nghìn tỷ (147 tỷ USD) gần đây của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc như một yếu tố hỗ trợ tâm lý thị trường.

PBOC đã thông báo vào thứ Sáu rằng sẽ thực hiện nghiệp vụ repo ngược kỳ hạn sáu tháng trị giá CNY1 nghìn tỷ, hiệu quả là gia hạn các khoản đáo hạn trong tháng 8 và giữ thanh khoản dồi dào trong hệ thống ngân hàng. Động thái này đã đem lại sự hỗ trợ bổ sung cho tâm lý thị trường chung.

Giá dầu thô tăng cao cũng củng cố chi phí sản xuất. Một nguồn tin từ nhà sản xuất PE Trung Quốc cho biết giá nội địa đã tăng cùng với hợp đồng tương lai và giá dầu so với tuần trước. Giá phim LDPE được báo tăng khoảng CNY400/tấn (59 USD/tấn) so với tuần trước, trong khi giá phim LLDPE và HDPE tăng lần lượt khoảng CNY150/tấn (22 USD/tấn) và CNY300/tấn (45 USD/tấn).

Một thương nhân PP cũng cho biết giá PP nội địa đã tăng khoảng CNY150/tấn (22 USD/tấn) trong tuần, dù nguồn tin nhấn mạnh rằng nhu cầu hạ nguồn vẫn tạo sức ép lớn.

Tồn kho tăng cao kìm hãm sự lạc quan

Đà tăng mạnh của hợp đồng tương lai và giá nội địa không đi kèm với sự cải thiện tương ứng về yếu tố cơ bản của thị trường vật chất. Tổng tồn kho polyolefin do hai nhà sản xuất lớn nhất Trung Quốc nắm giữ là 710.000 tấn vào ngày 17 tháng 8, tăng 100.000 tấn so với ngày làm việc trước đó, cho thấy lượng tích trữ đáng kể trong dịp cuối tuần.

Việc tích tụ tồn kho đặc biệt đáng chú ý khi thị trường đang bước vào giai đoạn nhu cầu mạnh truyền thống “Tháng Chín vàng - Tháng Mười bạc”. Thay vì chứng kiến tốc độ giải phóng hàng tồn kho rõ rệt trước mùa cao điểm, lượng hàng tồn lại tăng mạnh, càng làm dấy lên lo ngại về sức tiêu thụ thực tế.

Các thành viên thị trường tiếp tục phản ánh tâm lý mua thận trọng, chưa có dấu hiệu rõ ràng về sự phục hồi theo mùa trên diện rộng. Một thương nhân Trung Quốc cho biết nhu cầu hạ nguồn vẫn chưa có cải thiện theo mùa thực sự, chưa có tín hiệu rõ ràng về mùa cao điểm sắp tới. Nguồn tin cho biết người mua hiện vẫn ưu tiên hàng nội địa hơn hàng nhập khẩu vì giá rẻ hơn và rủi ro mua vào thấp, nhưng điều này vẫn chưa chuyển biến thành sự phục hồi nhu cầu trên diện rộng.

Một nguồn tin từ nhà sản xuất PP Trung Quốc cũng cho biết nhu cầu chưa lấy lại động lực, lưu ý rằng đơn đặt hàng mới vẫn chưa đủ và người mua chủ yếu chỉ mua đủ cho các nhu cầu cơ bản. Nguồn tin bổ sung rằng lượng hỏi hàng hạn chế, hoạt động giao dịch thấp và ý định mua chung vẫn yếu.

Nguồn cung vẫn khá eo hẹp, tốc độ giải phóng hàng chậm

Điều kiện phía cung ứng đang hỗ trợ nhất định cho thị trường và ngăn chặn việc tích tụ tồn kho chuyển hóa thành áp lực giảm giá mạnh ngay lập tức.

Nguồn tin từ nhà sản xuất PP cho biết gần đây có sự gia tăng trong việc bảo dưỡng máy móc và tỷ lệ vận hành ngành vẫn ở mức thấp đến trung bình. Nguồn tin cũng lưu ý rằng nguồn cung còn khá eo hẹp, dù tốc độ giải phóng hàng tồn kho ở các khâu thượng – trung nguồn vẫn chậm.

Điều này tạo nên một bức tranh cơ bản đan xen: tỷ lệ vận hành thấp và gián đoạn do bảo trì đang hỗ trợ cho bên bán, trong khi sự thiếu vắng phục hồi cầu rõ ràng lại hạn chế khả năng hấp thụ hàng của thị trường.

Đối với PE, yếu tố nguồn cung cũng đang đủ vững để duy trì mức giá hiện tại. Tuy nhiên, với bối cảnh nhu cầu hạ nguồn vẫn bị đánh giá là yếu, các đợt tăng giá gần đây được thúc đẩy nhiều hơn bởi các yếu tố từ phía thượng nguồn và hợp đồng tương lai hơn là do cải thiện thực tiễn về tiêu thụ.

Đà tăng đối mặt với bài kiểm tra về nhu cầu

Như vậy, các đợt tăng giá gần đây có vẻ ngày càng phụ thuộc nhiều vào duy trì hỗ trợ từ hợp đồng tương lai và chi phí hơn là sự phục hồi thực sự trong nhu cầu hạ nguồn. Một thương nhân PP lưu ý rằng nhu cầu nước ngoài cũng vẫn yếu, và cho biết một số thành viên thị trường có quan điểm tiêu cực đã quay lại bán ra khi giá tăng, thể hiện sự kháng cự với mức giá cao.

Đồng thời, tình hình chưa được giải quyết quanh eo biển Hormuz tiếp tục giữ giá dầu thô ở mức cao và bổ sung một tầng hỗ trợ chi phí nữa. Một thương nhân Trung Quốc dự báo giá dầu sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao chung chừng nào bất ổn còn kéo dài, đồng thời nhận định thị trường PP nội địa có thể duy trì đi ngang hoặc tăng nhẹ trong thời gian tới.