Triển vọng PE Trung Quốc và Đông Nam Á năm 2026: Nhu cầu yếu ớt liên tục và làn sóng công suất mới không ngừng làm giảm hy vọng phục hồi

Khi năm 2026 đang đến gần, các thị trường PE lớn trên khắp châu Á vẫn đang chịu ảnh hưởng nặng nề của tình trạng dư cung cơ cấu, nhu cầu giảm sút và những bất lợi kinh tế vĩ mô dai dẳng. Nửa cuối năm 2025 không mấy khả quan, khi hàng hóa xuất xứ từ Mỹ tràn ngập Trung Quốc sau khi căng thẳng song phương dịu bớt, làm gia tăng áp lực giảm giá vốn đã tồn tại do công suất tăng mạnh của Trung Quốc.

Mặc dù giá đã giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều năm và biên lợi nhuận vẫn ở mức thấp đối với nhiều nhà sản xuất, thị trường vẫn chưa có nhiều dấu hiệu thiết lập được một mức sàn bền vững. Bước sang năm 2026, các bên tham gia thị trường đều đồng ý rằng bất kỳ nỗ lực tăng giá nào cũng sẽ chỉ tồn tại trong thời gian ngắn, bị hạn chế bởi nguồn cung dồi dào và nhu cầu tiêu thụ hạ nguồn mong manh.

Biến động giá chính năm 2025: HD, LLDPE chạm mức thấp nhất trong đại dịch, LDPE ở mức thấp nhất trong 2 năm

Thị trường HDPE, LLDPE và LDPE film nhập khẩu của Trung Quốc và Đông Nam Á đạt đỉnh vào tháng 3 năm 2025 trước khi rơi vào xu hướng giảm kéo dài trong suốt thời gian còn lại của năm. Những nỗ lực phục hồi định kỳ đã nhanh chóng bị dập tắt bởi tình trạng dư cung dai dẳng và sức mua yếu. Đến tháng 12, giá HDPE và LLDPE đã giảm xuống mức thấp nhất trong hơn 5 năm, trong khi giá LDPE chạm mức thấp nhất trong 2 năm mặc dù vẫn duy trì mức cao hơn so với các loại khác.

Sau khi Mỹ và Trung Quốc đạt được các thỏa thuận một phần giúp xoa dịu căng thẳng thương mại, PE có xuất xứ từ Mỹ đã quay trở lại với khối lượng lớn - đặc biệt là vào cuối quý 3 và quý 4 - củng cố xu hướng giảm và làm gia tăng cạnh tranh giữa các nhà cung cấp.

Tại sao năm 2025 lại bị chi phối bởi xu hướng giảm giá

Một trong những yếu tố quyết định nhất đằng sau sự suy yếu của thị trường là sự trở lại của các lô hàng Mỹ với giá cạnh tranh sang Trung Quốc. Sau nhiều tháng căng thẳng địa chính trị leo thang, sự tan băng trong căng thẳng Mỹ-Trung đã mở ra cánh cửa cho dòng PE Mỹ chảy vào trở lại. Từ cuối quý 3 đến gần như toàn bộ quý 4, nguyên liệu Mỹ với giá cạnh tranh đã đổ vào Trung Quốc với tốc độ khiến nhiều nhà sản xuất bất ngờ, củng cố xu hướng giảm và làm gia tăng cạnh tranh cho các nhà cung cấp Trung Đông và châu Á. Đối với nhiều nhà sản xuất, sự gia tăng đột biến của hàng hóa Mỹ đã trở thành đòn giáng cuối cùng trong một năm vốn đã bị xói mòn biên lợi nhuận và áp lực hoạt động.

Tuy nhiên, bất chấp mức thấp nhất trong nhiều năm - đặc biệt là đối với HDPE và LLDPE film - rất ít nhà sản xuất tin rằng thị trường đang gần chạm đáy bền vững. Những so sánh với mức đáy thời kỳ đại dịch đã xuất hiện khi giá giảm xuống mức của năm 2020, tuy nhiên một số nhà sản xuất đã nhanh chóng bác bỏ sự tương đồng này.

Sự bùng nổ hậu đại dịch được thúc đẩy bởi các biện pháp kích thích tài chính, sự tê liệt chuỗi cung ứng và nhu cầu bị dồn nén kéo dài hàng tháng trời—không điều nào trong số đó mô tả được bối cảnh hiện tại. Thay vào đó, bối cảnh hiện tại được định hình bởi thặng dư cơ cấu, tiêu dùng giảm sút, chính sách tài chính thắt chặt và làn sóng công suất mới trên khắp châu Á, đặc biệt là ở Trung Quốc. Nói cách khác, những điều kiện từng thúc đẩy sự phục hồi mạnh mẽ hình chữ V giờ đây không còn tồn tại nữa.

Triển vọng năm 2026: Làn sóng năng lực mới duy trì áp lực

Nhìn về năm 2026, một bối cảnh đầy thách thức vẫn đang tiếp tục hình thành. TheoLooking ahead to 2026, a challenging landscape continues to take shape. Theo Công cụ Thống kê ChemOrbis, rung Quốc đã bổ sung khoảng 6 triệu tấn/năm công suất PE mới vào năm 2025—một sự gia tăng đột biến mà thị trường vẫn đang phải chịu đựng. Quốc gia này dự kiến sẽ đưa thêm 3,2 triệu tấn/năm vào hoạt động năm 2026 và thậm chí còn mạnh mẽ hơn nữa, lên đến 8 triệu tấn/năm vào năm 2027. Mặc dù Trung Quốc đã đưa ra chính sách đóng cửa các nhà máy hóa dầu ở tuổi thọ 20 thay vì 30, tuy nhiên hiệu quả của sáng kiến này vẫn chưa chắc chắn. Ngay cả trong kịch bản triển khai lạc quan nhất, khối lượng đóng cửa sẽ vẫn chỉ là con số nhỏ so với công suất khổng lồ mới được đưa vào hệ thống.

Dòng vốn có xuất xứ từ Hoa Kỳ vẫn là một ẩn số quan trọng

Làn sóng cung sắp tới này không phải là áp lực duy nhất. Dòng chảy PE xuất xứ từ Hoa Kỳ vẫn là một biến số quan trọng cho năm 2026. Nếu mối quan hệ Mỹ-Trung tiếp tục bình lặng, Trung Quốc có thể vẫn là một bến đỗ an toàn cho hàng hóa Mỹ vào năm tới. Điều này sẽ mang lại sự hỗ trợ nhẹ nhàng cho thị trường Đông Nam Á bằng cách làm giảm bớt cường độ cạnh tranh của Mỹ tại đây. Tuy nhiên, một số diễn biến có thể làm giảm bớt tiềm năng hỗ trợ này—đáng chú ý nhất là việc sắp tới việc bãi bỏ thuế nhập khẩu đối với PE Hoa Kỳ tại Malaysia. Một khi có hiệu lực, thỏa thuận này có thể mở rộng cánh cửa thị trường Đông Nam Á cho nhựa Mỹ, đặc biệt nếu các thỏa thuận tương tự được mở rộng sang các quốc gia khác trong khu vực. Những động thái như vậy có thể thắt chặt sức ép cạnh tranh đối với các nhà cung cấp Trung Đông và củng cố sự hiện diện của Hoa Kỳ trên khắp châu Á.

Biến động theo mùa vào đầu năm 2026: Động lực ngắn hạn, sau đó ảm đạm

Bước sang đầu năm 2026, các yếu tố theo mùa có thể tạo ra dư địa tạm thời cho một đợt phục hồi nhẹ. Tết Nguyên đán thường thúc đẩy hoạt động dự trữ ngắn hạn, và các nhà cung cấp thường tăng giá vào tháng 1 để bảo vệ biên lợi nhuận sau một năm dài cắt giảm. Một đợt điều chỉnh tăng nhẹ là hoàn toàn có thể, được hỗ trợ bởi nhu cầu trong kỳ nghỉ lễ và nỗ lực tăng giá của các nhà sản xuất. Tuy nhiên, tính bền vững của bất kỳ đợt tăng giá nào vào đầu năm sẽ bị hạn chế bởi các yếu tố cấu trúc tương tự đã chi phối năm 2025: hàng tồn kho cao, tình trạng dư cung toàn cầu đang diễn ra và nhu cầu hạ nguồn mong manh.

Tháng 2 dự kiến sẽ chứng kiến sự suy giảm quen thuộc của Tết Nguyên đán. Lãi suất hoạt động giảm, chu kỳ mua ngắn và giao dịch giao ngay thưa thớt - đặc biệt là ở Trung Quốc và Việt Nam - có thể sẽ khiến thị trường trầm lắng và dao động trong biên độ hẹp. Tâm lý thị trường sau kỳ nghỉ lễ vào tháng 3 có thể được cải thiện khi các nhà máy lọc dầu hoạt động trở lại, nhưng bất kỳ sự phục hồi nào cũng có thể ở mức khiêm tốn do tình trạng dư cung dai dẳng, hàng tồn kho tăng cao và động lực thương mại toàn cầu ngày càng cạnh tranh.

Thị trường năng lượng: Nguồn ỗ trợ chi phí vẫn còn mong manh

Thị trường năng lượng cũng đưa ra những tín hiệu trái chiều cho năm 2026. Mặc dù một số cơ quan đã nâng nhẹ dự báo dầu khí, tuy nhiên nhìn chung dự báo vẫn ở mức thấp, với một số tổ chức lớn dự đoán giá dầu thô sẽ thấp hơn do nguồn cung tiếp tục tăng. Điều này ngụ ý rằng việc hỗ trợ chi phí cho các nhà sản xuất PE sẽ vẫn còn mong manh, hạn chế bất kỳ sự phục hồi giá nào do chi phí trên thị trường nhựa.

Một chặng đường dài để trở lại trạng thái cân bằng

Khi năm 2026 bắt đầu, câu hỏi không phải là liệu thị trường có cải thiện hay không, mà là mức độ cải thiện thực tế có thể đạt được trong bối cảnh hệ thống toàn cầu đang dư cung một cách có cấu trúc. Sự đồng thuận trên khắp Trung Quốc và Đông Nam Á đều chỉ ra cùng một kết luận: những đợt phục hồi ngắn hạn là có thể, đặc biệt là trong các chu kỳ nhu cầu theo mùa, nhưng xu hướng tăng trưởng bền vững vẫn khó có thể xảy ra. Sự kết hợp giữa công suất mới khổng lồ, dòng chảy thương mại đang thay đổi, người mua thận trọng và nền kinh tế toàn cầu vẫn còn ảm đạm cho thấy con đường hướng tới sự cân bằng sẽ còn dài và không đồng đều.