Triển vọng PP Trung Quốc và Đông Nam Á năm 2026: Cơn bão dư cung ngày càng trầm trọng khi Trung Quốc đẩy mạnh xuất khẩu

Thị trường hàng tiêu dùng tại Trung Quốc và Đông Nam Á đã trải qua một năm 2025 khó khăn mặc dù có khởi đầu ổn định hoặc tăng nhẹ. Đà tăng trưởng ban đầu nhanh chóng suy yếu khi những điểm yếu cấu trúc tái xuất hiện, đẩy cả hai thị trường xuống mức thấp nhất trong 5,5 năm vào tháng 12. Trong bối cảnh đó, sự chú ý hiện chuyển sang các yếu tố được dự đoán sẽ định hình hướng đi của thị trường trong năm 2026.

Những điểm chính cần lưu ý năm 2025: Một năm bị chi phối bởi xu hướng giảm giá

Các ngưỡng tâm lý bị phá vỡ khi giá cả lao dốc xuống mức thấp nhất trong nhiều năm

Thị trường PP tại Trung Quốc và Đông Nam Á nhìn chung bước vào năm 2025 với xu hướng ổn định hoặc tăng nhẹ, tuy nhiên sức mạnh này chỉ là tạm thời. Từ nửa cuối tháng 3 trở đi, giá cả ở cả hai khu vực chuyển sang xu hướng giảm kéo dài, chỉ bị gián đoạn bởi những đợt phục hồi lẻ tẻ do chi phí tăng tạm thời, các yếu tố kinh tế vĩ mô và địa chính trị. Khi năm trôi qua, thị trường lần lượt mất đi các ngưỡng tâm lý quan trọng, và tâm lý thị trường dần suy yếu cùng với sự thặng dư ngày càng sâu rộng.

Đến giữa tháng 12, giá PP tại cả hai thị trường đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ thời kỳ đại dịch, theo Chỉ số Giá ChemOrbis. So với các chỉ báo đầu năm, giá PP nhập khẩu và xuất khẩu của Trung Quốc đã giảm khoảng 12-14%, trong khi giá trong nước giảm mạnh hơn, khoảng 15%.

Một xu hướng giảm tương tự cũng diễn ra ở Đông Nam Á, nơi giá PP homo raffia và injection nhập khẩu giảm khoảng 14%, và giá PPBC injection giảm hơn 11% trong cùng kỳ. Chỉ số PP nhập khẩu trung bình hàng tuần của khu vực đã chạm mức thấp nhất trong vòng 5 năm rưỡi, xác nhận mức độ suy giảm của thị trường. Quy mô và tính nhất quán của sự sụt giảm cho thấy sự phục hồi nhanh chóng trong những tháng đầu năm đã nhường chỗ cho tâm lý suy yếu kéo dài.

Điều gì ẩn sau bức màn?

Xu hướng ổn định ban đầu của năm chủ yếu được thúc đẩy bởi nguồn cung hạn chế từ Trung Đông, giá dầu thô và nguyên liệu thô tăng cao, và việc tích trữ hàng hóa trước Tết Nguyên đán. Những yếu tố này đã hỗ trợ người bán duy trì vị thế vững chắc trong những ngày đầu năm.

Trong suốt năm, những bất ổn về nguồn cung xuất phát từ căng thẳng ở Trung Đông và giá cả tăng vọt đã khuyến khích các nhà sản xuất định kỳ đẩy giá lên cao hơn. Những nỗ lực này đã tạo ra những đợt phục hồi khiêm tốn. Tuy nhiên, những đợt phục hồi này nhanh chóng suy yếu khi các yếu tố cơ bản về cung cầu không tạo được nền tảng vững chắc.

Tình trạng dư cung về mặt cấu trúc vẫn là yếu tố kìm hãm chính đối với hiệu suất thị trường. Việc Trung Quốc mở rộng công suất sản xuất PP đã làm tăng đáng kể lượng cung trên thị trường nội địa, thúc đẩy xuất khẩu mạnh mẽ, gây áp lực lên cả giá cả trong nước và khu vực. Nhu cầu vẫn không đủ để hấp thụ nguồn cung ngày càng tăng, do các ngành công nghiệp hạ nguồn hoạt động với biên lợi nhuận thấp và nhu cầu tích trữ hàng hóa hạn chế.

Khu vực Đông Nam Á cũng đối mặt với những yếu tố cơ bản yếu kém tương tự. Ngay cả khi khu vực này nhận được dòng vốn ổn định từ Trung Quốc và các nhà cung cấp khác, các nhà máy chế biến trong nước vẫn duy trì hoạt động mua hàng cầm chừng do tầm nhìn đơn đặt hàng kém và điều kiện dòng tiền eo hẹp. Sự cạnh tranh gay gắt giữa các nhà cung cấp trong khu vực, Đông Bắc Á và Trung Đông—đặc biệt là đối với các loại sợi raffia và sợi ép—đã làm gia tăng thêm áp lực giảm giá. Nguồn cung dồi dào kết hợp với nhu cầu tiêu thụ chậm chạp đã củng cố xu hướng giảm giá trong suốt năm 2025.

Triển vọng năm 2026: Một năm đầy thách thức cho sự phục hồi giá cả

Tình trạng dư cung về mặt cấu trúc và làn sóng xuất khẩu đang tăng tốc của Trung Quốc trở thành tâm điểm chú ý

Tình trạng dư cung sẽ vẫn là chủ đề nổi bật trong năm 2026, tuy nhiên bức tranh hiện nay nghiêm trọng hơn nhiều so với những năm trước do đà xuất khẩu PP của Trung Quốc đang tăng tốc nhanh chóng.

Trung Quốc đã xuất khẩu hơn 2,5 triệu tấn PP trong 10 tháng đầu năm 2025, cao hơn đáng kể so với mức hơn 2 triệu tấn được ghi nhận trong cùng kỳ năm 2024, và hơn gấp đôi so với khoảng 1 triệu tấn được xuất khẩu trong giai đoạn tháng 1 đến tháng 10 năm 2023. Sự leo thang trong ba năm này nhấn mạnh cách Trung Quốc đã tích cực chuyển sang xuất khẩu như một lối thoát mang tính cấu trúc cho lượng cung dư thừa ngày càng tăng của mình.

Theo Công cụ Cung ứng ChemOrbis, trong 11 tháng đầu năm 2025, Trung Quốc đã đưa vào vận hành 7,55 triệu tấn công suất sản xuất PP mới, chiếm khoảng 74% tổng mức mở rộng toàn cầu, và dự kiến sẽ có thêm 5,05 triệu tấn nữa đi vào hoạt động trong năm 2026. Việc khởi công các nhà máy này sẽ duy trì áp lực lớn lên nguồn cung trong nước và tiếp tục thúc đẩy nỗ lực mở rộng xuất khẩu của Trung Quốc.

Khu vực Đông Nam Á sẽ vẫn là thị trường tiêu thụ chính cho nhựa PP của Trung Quốc, do đây là điểm đến xuất khẩu lớn nhất của khu vực này. Trong 10 tháng đầu năm 2025, Việt Nam, Indonesia và Thái Lan lần lượt xếp thứ nhất, thứ hai và thứ tư trong số các điểm đến xuất khẩu nhựa PP của Trung Quốc, cho thấy mức độ phụ thuộc lẫn nhau giữa hai thị trường. Khi các nhà máy mới của Trung Quốc đi vào hoạt động trong năm tới, thị trường Đông Nam Á được dự đoán sẽ chứng kiến sự cạnh tranh nguồn cung gay gắt hơn.

Sự hiện diện ngày càng tăng của Ấn Độ với tư cách là một nước tiêu thụ chính PP của Trung Quốc có thể đóng vai trò điều tiết quan trọng. Theo ChemOrbis Stats Wizard, Ấn Độ đã nhập khẩu khoảng 99.480 tấn PP từ Trung Quốc vào năm 2024, trong khi lượng nhập khẩu tăng vọt lên khoảng 136.880 tấn trong mười tháng đầu năm 2025, bất chấp những bất ổn liên quan đến chứng nhận BIS của Ấn Độ. Với việc Ấn Độ hiện đã hủy bỏ yêu cầu của BIS, dòng nhập khẩu từ Trung Quốc dự kiến sẽ trở nên suôn sẻ hơn và có thể lớn hơn vào năm 2026.

Nếu Ấn Độ tiếp tục hấp thụ lượng hàng hóa ngày càng tăng, Trung Quốc có thể phân bổ thêm nhà máy sản xuất điện (PP) sang đó, từ đó có khả năng giảm bớt áp lực lên khu vực Đông Nam Á lân cận. Tuy nhiên, với quy mô khổng lồ của việc bổ sung công suất sắp tới của Trung Quốc, bất kỳ sự giảm áp nào cũng chỉ có thể là một phần. Đông Nam Á sẽ vẫn rất nhạy cảm với chiến lược xuất khẩu của Trung Quốc, và khu vực này dự kiến vẫn sẽ phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt và nguồn cung dồi dào trong suốt năm 2026.

Quá trình phục hồi nhu cầu vẫn còn nhiều trắc trở

Dự báo nhu cầu phục hồi trong năm 2026 vẫn còn yếu ở cả Trung Quốc và Đông Nam Á. Các nhà máy sản xuất bao bì ở Trung Quốc phải đối mặt với các đơn đặt hàng sản phẩm cuối không ổn định và những bất ổn kinh tế vĩ mô kéo dài, trong khi nhiều ngành hạ nguồn tiếp tục hoạt động ở mức yếu. Tại Đông Nam Á, các nhà máy sản xuất bao bì có thể áp dụng các chiến lược mua sắm thận trọng, theo kiểu "chờ đợi", bị hạn chế bởi tầm nhìn về đơn đặt hàng và áp lực cạnh tranh từ hàng thành phẩm của Trung Quốc.

Do đó, tổng lượng tiêu thụ PP ở cả hai khu vực có khả năng chỉ cải thiện ở mức khiêm tốn. Các ngành công nghiệp sử dụng cuối cùng quan trọng—bao gồm bao bì, hàng gia dụng, thiết bị gia dụng và linh kiện ô tô—dự kiến sẽ cho thấy sự tăng trưởng không đồng đều và có chọn lọc, ngăn cản việc bổ sung hàng tồn kho trên diện rộng. Hành vi mua sắm sẽ vẫn thận trọng, khiến thị trường nhạy cảm với tình trạng dư cung và hạn chế tiềm năng phục hồi giá bền vững trong suốt năm 2026.

Việc hỗ trợ chi phí có thể bị lu mờ

Ngoài ra, thị trường năng lượng cho thấy những tín hiệu trái chiều trong năm 2026. Mặc dù một số cơ quan đã nâng nhẹ dự báo về dầu thô và khí đốt do những bất ổn địa chính trị, nhưng nhìn chung, sự đồng thuận vẫn cho thấy giá dầu trung bình sẽ ở mức thấp. Việc nguồn cung tiếp tục tăng từ các nhà sản xuất ngoài OPEC, cùng với nhu cầu toàn cầu yếu, được dự báo sẽ hạn chế bất kỳ sự tăng giá đáng kể nào của dầu thô.

Điều này ngụ ý rằng việc hỗ trợ chi phí cho các nhà sản xuất PP sẽ vẫn không đáng kể, chỉ mang lại sự giảm nhẹ và không thường xuyên. Ngay cả khi chi phí nguyên liệu đầu vào tăng không liên tục, tình trạng dư cung về mặt cấu trúc và sự suy yếu dai dẳng về nhu cầu trên khắp Trung Quốc và Đông Nam Á có thể sẽ làm lu mờ bất kỳ lợi ích nào từ việc giảm chi phí. Do đó, giá PP ở cả hai thị trường có thể khó đạt được đà tăng bền vững trong năm 2026.